死磕疫情的京东，何时渡过难关？

5月17日，京东发布了2022年第一季度业绩。财报显示，2022年第一季度，京东集团净收入为2397亿元，同比增长18.0%。归属于普通股股东的净利润亏损为30亿元，去年同期为净利润36亿元。

对于亏损的30亿，京东管理层解释到，由于基础设施技术研发、员工薪酬福利的持续投入，以及全力支持上海等多地抗疫保供，并且全面支持合作伙伴减少疫情的影响和让利给消费者造成了亏损。

在近期各地疫情中，可以看出京东是一个社会责任心极强的好企业。但目前经济不景气及行业竞争白热化，京东在赚钱方面表现疲弱。

我们先看京东的营收核心京东零售，本季度表现依旧稳定。财报显示，2022年第一季度，京东零售营收2175.24亿元，去年同期营收1857.96亿元，同比增长17.1%。

分品类来看，一季度京东商品收入为2044.16亿元，同比增长16.62%。电子产品及家用电器商品收入为1183.68亿元，同比增长13.8%，日用百货商品收入为860.48亿元，同比增长20.7%。

管理层方面表示，从近期疫情爆发以来，导致销售品类发生了很大的变化，生活必需品类订单大幅提升，而非必须消费品有所降低。

在疫情的影响下，得益于京东独特的商业模式，京东零售有着京东物流的保障，维稳住了供应链的履约能力。

值得注意的是，虽然经济在困难时期，但京东的核心品类依旧表现强劲。

2022年1-3月，国内市场手机总体出货量累计6934.6万部，同比下降29.2%，其中，5G手机出货量5388.4万部，同比下降22.9%，占同期手机出货量的77.7%。

国内手机市场都负增长时，京东的电子类产品还能做到14%的增速，已经十分不易。但预计二季度就未必能保持这样的增速了，尤其是4月各地疫情开始，估计会更加艰难。

管理层表示，京东零售的超市类别看到了更大的需求，订单量在Q1和Q2前半段就已经超过了京东零售的整体增速，并在所有类别中吸引了最多的首次购买者。

总的来说，京东的核心品类在困难时期表现强劲，可能也是为何近期海外各大机构空翻多的原因之一。

日常必需品方面，京东在疫情将有较大增速。超市类别吸引到了更多的用户，可能是京东“敢死队”吸引了更多用户。在别的物流进不来时，京东能做到。

再看到电商平台最重要的活跃用户数，在2022Q1，京东活跃用户数增长为16%，用户数也是连续7个季度都在降速。

但在消费低迷的宏观环境下，供需两端都受到冲击。徐雷表示，今年初与很多品牌沟通发现，品牌纷纷调低了今年的预算，将保利润作为重点，从上游角度来说不支持高速增长；另外，4月到5月，京东在流量、用户增长的同时，客单价同比却在下降。

财报显示，截至一季度末，京东的年活跃用户数为5.805亿，相比2021年末增加了约1080万。一季度，用户平均购物频次创历史新高，用户平均贡献收入值（ARPU）接近三年来的最高。

从会议纪要中看出，二季度数据表现预期差。流量用户都在增长，客单价在下降，说明了目前大家的确消费不起。但新增用户是关键，疫情转好后客单价能否提升是重点。

看完零售，看京东物流方面。自从京东物流上市后，股价就从一路下行至今的14元，被大家称为“京东勿留”。

京东物流方面，京东零售需要京东物流来保障供应链，盈利难做到，将亏损尽力收窄是关键。

一季度，京东物流营收为273.51亿元，同比增长22%。其中外部客户收入占比58.4%，外部一体化供应链客户数量同比增长近20%。经调整后京东物流的Non-IFRS净亏损7.97亿元，去年同期为13.65亿元，大幅收窄。

值得注意的是，达达分部收入正式并表京东集团Q1财报。达达2022年一季报显示，Q1达达营收20.25亿元，同比增长21%；净亏损为6.04亿元，相比2021年同期的亏损7.1亿元有所收窄。

此外，新业务板块的亏损幅度环比有所下降，一季度京东新业务经营收入为57.56亿元，经营亏损为23.86亿元。

整体来看，京东物流、达达、新业务三项加起来的亏损达到32.38亿，而京东一季度亏损30亿元。

京东的物流方面，都在靠核心业务零售端养着，若物流端能将亏损更加收窄，京东利润方面会有更大空间。

目前京东除了社区团购以外，更加重视在物流方面的投入。

去年收购中国物流资产，今年一季度完成对达达的增持，3月11日官宣战略收购德邦66.49%股份。

一季度，京东零售的即时零售业务通过达达集团旗下平台达达快送承接订单配送，现已覆盖全国近400个城市。

不难看出，京东依旧在为自己的物流供应链端铺路。

在会议纪要中还透露出一个明确信号，仍处于投资建立产业链阶段，将长期保持低利润率运营。

徐雷曾在电话会中提到了两个观点，第一、京东不追求单一指标的快速增长，而是关注整体业务增长的健康度和可持续性；第二、中国互联网行业发展日趋成熟，将会摒弃依靠补贴等粗放的流量型增长方式，而进入到精细化运营的时代阶段。

京东表示在618将尽力把Q2的数据提上来。因为疫情的原因，品牌商和商家的销售压力很大，今年品牌商和商家会更积极，我们希望利用好这个节点，提高二季度的经营业绩。

结语

京东扩张之路不易，从社会面上来看。近期京东为疫情付出了不少，尽管疫情出现了，但还是死磕疫情，做到了别的物流做不到的事情，为京东点个赞。

京东在疫情期间从而收获不少用户，经济转好，有望将客单价提高。

从投资角度上看，仍在蓄力阶段，还没到爆发时期。

随着京东借助零售带来的钱为供应端铺路，能不能将成本降的更低，最后实现盈利？

海外机构的空翻多大增持，大家是否会更加看好京东？