2023年1月私募证券市场回顾

【两市成交特征：今年来日均换手率走势开始转头向上】根据choice数据统计，近一年来，沪深300、中证500、中证1000、创业板指月均成交额分别为4.80、2.86、3.87、3.57万亿元。其中今年1月份以来，尽管可统计交易日较少，但市场交投情绪受疫情防控等利空因素出尽影响，4大观察指数交投情绪回暖，月成交额方面，沪深300、中证500、中证1000、创业板指分别达到2.26、1.18、1.55和1.48万亿元。日均换手率走势也开始调转情绪、拐头向上，4大观察指数日均换手分别为0.52%、1.19%、1.57%、1.82%。 

【各指数超额走势：近一月中小盘、大盘风格博弈再现】近一年来，市场遭遇数波风格切换，中小盘、大盘股涨跌互现。具体来看，截至2023年1月16日，一年来沪深300指数、中证500指数、中证1000指数相较于东财全A指数超额收益分别为-4.48%、-4.62%、-4.71%；从超额走势上看，前半年、后半年大盘与中小盘分庭抗礼，造成全年大小盘超额基本平衡。而从近一个月数据来看，三指数超额分别为2.43%、-1.87%、-1.98%，大盘股回暖迹象明显，中小盘股表现逐渐趋弱，超额走势显示曲线再次交叉、风格博弈再现。 

近一月来，各指数回暖，各策略表现差距尚未拉开。可以看到，指数相较于近一年来说表现回暖，沪深300、中证500分别上涨3.26%、下跌1.04%。各策略涨跌互现但整体起伏不大，收益率均徘徊在水线上下。 

【超额收益对比】我们挑选了九只具有代表性的中证500指增产品并对其进行了相关的业绩统计。总体来看各观察管理人的500指增产品超额走势一致性相对较高。从近一年的超额走势上来看，灵均、九坤、天演从2022H2起显示出了较其他管理人更强的超额获取能力。另外，2022年5月至8月间各家超额积累速度较快。近一月来看，各家超额走势分化愈加明显，灵均超额颇有些“一骑绝尘”的姿态，白鹭、千象超额增长动能则稍显不足。 

【业绩对比】我们挑选了具有代表性的十二只市场中性产品并对其进行了相关的统计。总体看各家产品间的业绩走势一致性比较高，过去一年中性策略产品大致经历了收益抬升见顶而后回落、年底再次抬升的状态。具体到管理人，衍复近一年表现优异，其次是诚奇、黑翼；思瑞去年年中开始业绩有较大下滑。近一月来，诚奇、世纪前沿、明汯的中性策略整体有向上走势。 

【业绩对比】关于CTA量化类策略我们挑选了六只代表性产品进行了相关的统计。从各个时间段的趋势来看，因诺业绩一骑绝尘。因诺近一年收涨45.18%，第二名黑翼近一年收涨6.53%，而其他各家收益大部分都在水线以下。 

债基问鼎宏观策略垫底，市场整体偏保守稳健。可以看到，所有策略均跑赢沪深300与中证500基准指数。其中债券策略(+2.79%)拔得头筹，宏观策略(-7.92%)排名垫底。策略表现第一档为债券策略、套利、市场中性及管理期货策略，而组合基金、多空及宏观策略整体表现超越指数但不及第一档。可见，近一年风格整体偏稳健保守，alpha获取难度较高。近一月来，各策略涨跌互现但整体起伏不大，收益率均徘徊在水线上下。