突发！硅谷银行「倒闭」！万亿银行一夜暴雷，2008危机再现？

2023-03-12 09:03

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美国金融业2008年以来最大的倒闭案出现了！硅谷银行迎来至暗时刻。

根据最新消息，硅谷银行已被加州金融保护与创新部冻结资产，并由美国联邦存款保险公司（FDIC）接收，介入后续存款保险事宜。FDIC则创建了圣克拉拉存款保险国家银行，该银行现在持有硅谷银行的受保存款，并且FDIC已经任命了审计人。昨日日（3月11日）早上，硅谷银行继续盘前暴跌68%，现已停牌。

硅谷银行成为2023年美国第一家倒闭的投保银行机构，也是自2008年华盛顿互惠银行以来最大的银行倒闭事件。

（FDIC公告部分原文）

硅谷银行曾经掌握着大约2090亿美元资产，其中拥有大约1754亿美元存款，FDIC将保护投保了的存款。值得注意的是，虽然保险机构已经接手，但多数资金不受保护。据报道，援引一份监管文件称，硅谷银行1610亿美元存款中93%是没有保险的。FDIC的标准保险仅为每家银行的每位存款人提供25万美元的保险。

此消息一出，成百上千家初创企业和风险资本都慌了。根据The Information报道，上千家科技上市公司和VC高达数百亿的存款都在硅谷银行，现在银行冻结，数千万人的工资可能都发不出来了。不安和焦虑的情绪笼罩着硅谷，创始人和投资人都在想方设法转移资金。有业内观点认为，这是硅谷创投圈的雷曼时刻（2008年华尔街最大的投行之一雷曼兄弟破产，将次贷危机推向了高潮），破坏性远超FTX/Terra崩盘，简直毁掉了大半个硅谷十年创新。

（硅谷银行，图源网络）

一、硅谷银行事件回顾

硅谷银行（Silicon Valley Bank，简称SVB）1983年成立于美国，主要向风险投资机构（VC）和科技公司提供存贷款业务以及股权融资，一直是科技和生命科学初创公司中最受欢迎的金融机构之一，服务的客户主要为风险投资机构（VC）和科技公司。在创业投资体系，硅谷银行是一个独特存在，恐怕没有哪家银行会比硅谷银行更理解而且支持初创公司了。

2020年下半年疫情担忧褪去后而美联储仍在承诺维持0利率很长时间，量化宽松持续进行，通胀也见不到影子，全球迎来了科技企业的融资热潮期，startups贷款和风投额度的快速增长使科技初创企业手里积累的大量的现金和存款，而这些存款很大程度流入了硅谷银行这一硅谷最重要的、也是全美前20大的银行。2020年6月至2021年12月的一年半期间，SVB的存款由760亿美元上升到超过1900亿美元，增幅接近2倍。

面对负债端资金的大量流入，SVB资产端可投资资金也快速上升。2020-2021年美联储还没有开始加息，如果把钱趴在美联储的准备金账户上，年化只有低的可怜的0.1%的利息。SVB的选择是，买大量的美债和MBS（Mortgage-Backed Security，抵押支持债券）。SVB增持了大约800亿美元的MBS，持有量从200多亿增长到了1000亿。

这是什么概念呢？SVB总资产规模大约2000亿美元，相当于它将一半的资产配置在了MBS上，或者认为它将2020-2021年新增流入的超过1100亿存款中的70%配置在了MBS上。这对于一家以贷款为主营业务的商业银行而言几乎是难以置信的，甚至是荒唐的。

与疯狂增持的MBS相比，SVB手头的现金和现金等价物（包括准备金，回购，短债）的增长并不明显，2020年中至2021年中只由140亿增长到了220亿，而到2021年末甚至还下降到了130亿，甚至不及2020年中的水平。这反映出，SVB激进配置长久期资产的同时，并没有为应对存款流出预留出等比例的的充足的现金。

然而伴随着美联储2022年的快速加息，这些低息时期购买的可供出售金融资产在2022年给SVB带来了超过25亿美元的未实现损失。硅谷银行首席执行官Greg Becker在接受采访时曾表示：“我们预计利率会上升，但没想到会像现在这么多”。为了及时止损，硅谷银行宣布出售一批价值约210亿美元的证券。这210亿美元证券几乎是硅谷银行所有目前可供出售的证券，但这会造成约18亿美元的亏损。为了支撑银行的资本基础（capital base），硅谷银行希望通过出售普通股和优先股，来募资22.5亿美元补上。然而，这种举措非但没有拯救硅谷银行的危机，反而让这家金融机构的股价暴跌。

（根据美国消费者新闻与商业频道分析，硅谷银行倒闭成为2008年全球金融危机以来最大的银行倒闭事件）

《金融时报》对此评价称，这是一种抛售资产和稀释股权的行为。现在，美国三大信贷评级机构穆迪公司（Moody’s Corporation）的分析师，已经宣布将硅谷银行信用评级下调一级：硅谷银行的融资和盈利能力状况在短期内发生重大变化，表明该行在财务战略和风险管理方面的风险承受能力高于穆迪此前纳入的水平。据CNBC介绍，富国银行的分析师Mike Mayo在给客户的一份报告中表示，硅谷银行的问题会导致初创企业更难筹集额外资金。

事后，即便硅谷银行CEO格雷格·贝克（Greg Becker）已经紧急出面，试图让客户保持冷静，并声称“目前公司仍然资本充足”。但从消息出来开始，便有大量储户和投资者选择从硅谷银行撤资，涉及金额高达420亿美元。成为了10多年来美国最大的银行挤兑之一。

（由于钱被冻结在银行，科技公司争先恐后地寻求贷款来支付工资。投资者在备忘录和紧急电话会议上征求意见，在银行分行外排队。许多人都在紧盯推特，目睹一家金融机构倒闭的实况。）

二、硅谷银行事件带来的影响

硅谷银行虽说只是全美排名第16的银行，但它身上的“属性”着实有些特殊。硅谷银行在只有17家分支机构的情况下，却掌握着万亿元的资金；而且服务的对象，基本上都是创业公司、风险投资者和科技公司。

随着股价暴跌，硅谷银行深陷流动性信任危机，不少VC和科技企业都慌了。

Y Combinator的CEO Garry Tan发出了这样的评价：硅谷银行的后果堪称“初创企业灭绝级事件”，会让美国的创新倒退10年以上。YC 30%的项目，约1000多个初创企业的钱都存在硅谷银行。由于无法使用这些资金，这将意味着他们将无法在短短30天内支付员工工资。

（图源网络）

“硅谷教父”彼得蒂尔联合创立的风险投资基金Founders Fund也建议企业从硅谷银行撤出资金；Union Square Ventures告诉被投企业“只在SVB现金账户中保留最少的资金”；Tribe Capital建议portfolio：如果无法彻底从硅谷银行提取现金的话，也要撤走部分资金；传奇基金经理、潘兴广场创始人Bill Ackman表示，倒闭和存款损失风险可能会导致其他类似金融机构陷入困境，多米诺骨牌继续倒下。

（图源网络）

有调查显示，近400家初创公司表示他们正面临风险，超过100家表示自己在未来30天内可能无法支付工资。更大的问题在于，虽然FDIC接手后表示会对储户进行赔付。但初创公司存到硅谷银行的钱，大部分都超过了25万，所以是没有联邦保险的。据估计，这个数字可能高达97.3%。钱拿不出来，工资发不出来，账单也付不起。我们可以预见的是，一家满足科技创业公司特定需求的银行，现在已经不复存在了。

SVB代表了一种与科技行业深度绑定的融资业务模式。初创企业的特点是抵押品少、资金需求大、融资能力差，难以在银行拿到贷款，像SVB这样在美国专营科创企业进行贷款、并专门提供特别产品服务的银行并不是美国商业银行的主流，因此在科创企业的融资市场上，SVB这类银行有比较大的话语权。美国当地的科创企业为了能够在SVB获得贷款，往往都是先在SVB开立存款账户，在获得贷款或者其他外部融资之后，也会把钱存在SVB，从而巩固与SVB的关系、以期待获得未来的融资便利。因此，科创行业与SVB实际上是深度绑定的。对于风险投资基金也是一样，为了在项目投资中获得更大的流动性便利，也为了使自己的被投项目能够获得银行贷款、实现更好的发展，VC也会把自己的资金存放在SVB。颇具讽刺意味的是，在3月7日，福布斯还将2023年美国最佳银行颁给了SVB，表现了对其业务模式的认可。

有业内资深专家认为，SVB事件对科技行业的冲击或不能低估。虽然SVB的总规模远远算不上系统性重要银行，但是因为其存款的行业集中度过高，对科技行业的影响可能更为集中。更关键的是，科技行业，尤其是初创企业自我现金流造血能力较差，但是现金流支出强度（包括人员工资、研发费用）较高、又没有其他的抵押产品，因此现有的现金存款对这些初创企业至关重要。如果这些现金存款最后在破产重组的过程中不得不减值（存款保险制度并未对企业大额存款提供全额保障），一些科技企业可能会面临现金流的高度紧张，不排除出现破产的风险。而且出现问题的银行可能不会停止于SVB一家金融机构，比如第一共和（First Republic）、Brex（提供担保的金融科技企业、是美国当地细分领域的明星企业）以及其他一些模仿SVB开展业务的加州地方银行，都面临类似的风险。他们的客户很多也是科创企业，不排除对这些企业也会产生影响。事实上，过去几个月美国科技互联网行业的景气度已开始下降，部分公司已在裁员，SVB事件或加快这一进程，最终也会对美国实体经济带来负面影响。

（硅谷银行，图源网络）

目前来看，由硅谷银行暴雷引发的一连串阵痛几乎不可避免。

硅谷银行暴雷后，不仅引发科技公司恐慌，还引发了美国银行股集体狂跌。美东时间3月9日，标普500银行指数暴跌近6%，创下两年多来最大单日跌幅。美国四大银行——摩根大通、花旗、富国银行和美国银行在当日交易中市值蒸发524亿美元。其中，摩根大通股价下跌近6%，市值损失约200亿美元；美国银行跌6.1%，市值损失大约150亿美元；富国银行跌6.3%，市值减少了85亿美元；花旗集团跌4.1%，市值减少30亿美元。

有评论指出，这些银行也可能是下一个硅谷银行。

硅谷银行的破产事件所产生的影响也迅速传导至国内的创投圈。

3月11日，一家主要关注早期与成长期企业的创投机构人士表示，由于硅谷银行主要与科技型初创企业和VC/PE基金业务合作较多，作为重要的资本融通银行，此次硅谷银行关闭影响对以科技企业为主的资产端和创新资本为主的资金端冲击巨大，并已经造成一定程度的金融挤兑风险。“虽然SVB主要服务于美国客户，但由于很多在中国投资的美元基金也将托管账户开立在硅谷银行，因此，势必为将上述风险外溢至中国本土投资市场。或将进一步挫伤美元基金在中国市场的活跃度。”该创投机构人士表示。

有观点认为，一场聚焦在科技行业或硅谷的银行危机可能要来了。毫无疑问，这是每个人都不想看到的。随着硅谷银行的崩盘，中国初创公司想要在美国寻找合作银行与投资者，或许会变得更加困难……