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而种种令人心惊肉跳的现象，都与早些时候公布美国5月CPI大有关联。市场的担心正在加剧，许多人正在仓皇逃命，这不由得让人都想起了马斯克关于美国经济面临衰退的预言。据《华尔街日报》报道，6月14日标普500指数下跌了3.9%，500只成分股中有495只收跌。这轮跌势致使该美国基准股指较今年1月创下的纪录高位下跌超过20%。市场对美联储鹰派加息政策的担忧越来越强，市场情绪不容乐观。不过，此轮利空出尽之后，美股应当会止住恐慌下跌的势头。毕竟经济基本面在那儿摆着，美国人自己的钱也都在股市里，现在就预言美股要崩盘，无疑是痴人说梦。近几日，多种加密货币币价呈现了“飞流直下三千尺”的瀑布式狂跌。仅仅两天时间，许多加密货币就吐出了过去一年的涨幅，比特币已跌落至逼近20000关口，而以太币则直奔三位数而去。狗狗币联合创始人比利·马库斯在推特上说：“这是我们所知的世界末日。我感觉很好。”英国央行行长安德鲁·贝利警告人们，如果他们决定投资数字资产，就应该准备好遭受巨大损失。他在本周一对英国议会表示，如果人们想投资这些资产，没问题，但要做好赔光所有钱的准备。在此轮暴跌中，许多炒家纷纷爆仓，亿万富翁也不例外。彭博亿万富翁指数显示，自去年11月9日比特币达到近69000美元的历史新高到现在比特币及加密市场跌至近2年内最低，七位与加密货币相关的亿万富翁总共损失了1140亿美元。币圈这一波暴跌，恐怕就连全球最大的话题人物马斯克也受到了波及。据特斯拉年报文件显示，截至2021年12月31日，特斯拉持有的比特币公允市场价值为19.9亿美元。在本轮币圈暴跌中，估计马斯克遭受的损失也不小。去年9月以来，萨尔瓦多政府不顾国际货币基金组织的批评，成为了首个承认比特币作为法定货币的国家。据统计，萨尔瓦多政府分批购买了合计2301枚比特币。在新冠大流行期间，由于法定货币超发，大量资金涌入区块链赛道。币圈在一定程度上承担了赛道分流的作用。所以，许多国家并未对游离于金融体系之外的币圈进行打击。一直以来，虽然加密货币的故事说得很好，但比特币终究不是货币。它的通缩算法模型，导致其必然走向“货币资产化”的方向。再加上少量庄家完全操盘等隐性特性，一旦庄家大量抛售，币价跳水是迟早的事情。虽然比特币在区块链中算是优质资产，但是一旦信用破产就事实上等同于整个股市破产。导致本轮股票大跌和币圈狂泻的罪魁祸首，就是前不久公布的美国5月CPI数据。数据显示，美国5月通胀的糟糕，超出了所有人的预期。美国5月CPI同比上涨了8.6%，比4月8.3%有所反弹，也超过了3月的高点8.5%。在能源和食品价格的推动下，总体CPI环比上涨1.0%，大幅超过预期的0.7%和前值0.3%。机票、住宿、能源、食品四项一共贡献了5月CPI上涨的76.2%。
在能源商品方面，汽油价格环比上涨了4.1%，燃油价格环比上涨了16.9%。能源服务方面，管道天然气服务价格环比上涨8.0%，电力服务价格环比上涨1.3%。美国自身是原油消费大国。对俄进行石油制裁，导致国际油价上涨。美国的原油出口的增加和美国国内汽油库存的减少，拉高了美国国内市场的原油价格，是造成美国国内能源价格上涨的主因。天然气也是同理。由于欧洲减少了从俄罗斯的天然气进口，美国增加了出口欧洲的天然气。今年前四个月，美国有74%的液化天然气都是出口到欧洲的，而去年这一比例仅为34%。食品方面，俄乌冲突导致的粮食和化肥供给紧张，以及美国和印度等地的极端干旱天气，都对价格造成了持续的冲击。从目前的情况来看，美国要解决能源和粮食价格问题，似乎并不容易。一方面，俄乌战争和气候变化导致今年发生全球性粮食危机的可能性在不断上升；沙特是否同意增产，俄乌是否能够停战，美国能否重新开采国内页岩油，将成为在供应端上解决问题的关键。夏季是美国能源需求旺季，如果外部条件依旧无法得到改观，能源的通胀问题也不会在夏季结束前得到根本改善。美国新冠疫情大流行结束后，旅行限制完全取消造成的旅行需求大幅上涨成为机票和住宿价格上涨的重要推手。不过，随着时间的推移，报复性的服务性消费将会随着时间的推移逐渐消退，这部分通胀将会时间的推移自行下降。值得注意的是，美国5月家具和床上用品、家用电器、手机和电脑等价格均出现环比下降。这可以说是美国5月通胀数据中为数不多的好消息，对中国来说却可能是坏消息。最新的标普消费者指数显示，美国大型零售商的库存水平较去年同期增长了26%，达448亿美元。在刚刚过去的一季度财报季中，沃尔玛的库存水平上涨了32%，塔基特（Target）上涨了43%，梅西百货（Macy’s）上涨了17%。沃尔玛和塔吉特都表示库存过剩导致第一季度利润流失。此前，由于中美之间的供应链问题，这类商品需求十分旺盛，美国各大零售商都进行了囤货，以预防供不应求。然而，美国疫情防控放开后，美国人对服务性消费（如旅游、餐饮、娱乐等）的消费意愿已经超过了商品。美国老牌百货商梅西百货（Macy's）表示，需求端的改变导致某些品类的库存积压，公司正在降价促销，以便为需求旺盛的品类腾出空间。同样，零售巨头沃尔玛此前也进行了库存储备，在原有基础上增加了1/3库存。塔吉特（Target）则在财报会议上表示，家具、电视、厨房电器等大件物品库存过剩。公司没有准确地预估到消费者转向购买旅行类和玩具类产品的意愿和速度。塔基特首席执行官说道：“我们没有预料到这种转变的严重性。”可见，在未来相当长的一段时间内，零售商都将对家具和床上用品、家用电器、手机和电脑这些品类进行降价去库存处理，而这些商品恰恰是过去中国出口至美国的重要品类。消费大国对中国出口的影响不言而喻。作为中国第一大贸易出口对象，美国商品库存过剩对国内正在全面复苏的制造业来说，并不是一个好消息。此外，上海聚集了众多汽车零部件巨头和工厂，全球前十大汽车零部件集团中有九家的中国总部位于上海。上海疫情造成的汽车供应链混乱，推高了美国的汽车价格上涨。据美国CNBS网站消息，近日，美国密歇根大学发布了一份美国消费者信心指数，结果仅为50.2，甚至低于2020年（新冠疫情爆发）和2008年（雷曼危机）的数据，创下44年来的最低值。由于能源和食物受外部环境影响较大，美联储加息就成为了为数不多的降通胀手段。市场普遍猜测，75个基点的加息幅度将会被提上议事日程。而如果美联储加息货币政策过于激进，进而影响生产积极性，导致产能缩减，生产意愿急速降低，那么经济衰退就有可能降临。届时，就业数据的走低将会成为经济衰退的重要信号。那么，美联储真的会采取激进加息的货币政策把通胀快速降下来吗？从拜登、耶伦和鲍威尔之前会晤后的表态来看，虽然当时5月美国的CPI数据尚未出炉，但美国高层对美国通胀形势，心里是完全有底的。虽然我们往往以最坏的恶意去揣度美国高层给出的言论，然而事实似乎又一次打了我们的脸，正如俄乌开战前美国情报所预测的那样。在前不久拜登、耶伦和鲍威尔会晤之后，拜登和耶伦就暗示，俄乌战争造成的能源危机对美国通胀造成了严重影响，而现在从数据来看果然如此。而我们已经知道，能源和粮食所带来的输入性通胀无法用货币政策去解决。而其余的部分或许真的会再一次如美联储部分官员所说，随时间自行下降：报复性旅行消费将会随着时间的推移而减弱。原油价格的居高不下将会导致汽车需求减弱价格下跌，与此同时，上海复工也将会让紊乱的汽车供应链重回正规……从美联储这几次加息的动作来看，美联储侧重于在通胀和市场可承受的加息幅度之间保持一个平衡。这个世界时刻都处于动态的变化之中，平衡并不好把握，尤其难把握的是人们对美国经济的信心。6月13日，英国《金融时报》报道，超过70%的高级经济学家预测，美国将在2023年上半年出现经济衰退。果真会如经济学家们所言，经济衰退即便不在短期内发生，也一定会在并不算太遥远的未来最终降临吗？
经济学家们如此预测，自然有自己一套模型推演去支撑的。而其中的推演过程，我们无从得知。刚刚，美国联邦公开市场委员会（FOMC）已经宣布，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，这成为自1994年以来最大幅度的加息。美国经济是否会衰退？这无疑是一个“Million Dollar Question”。或许，美国确实需要一场衰退来出清债务，淘汰掉很多不合时宜的投资，才能在废墟上重建一个全新的体系。又或许，美联储“既要又要”的经济软着陆目标，会因为外部环境出现变化而最终实现。
全球资产的最终锚定物都是美元，当美国经济衰退真正发生之时，对全球经济而言无疑是一波滔天巨浪。全球资产配置是当前国际政治经济局势动荡下必须考虑的问题。
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