洋河,再度崛起(二)财经2022-06-17 11:06 前文如下:洋河,再度崛起(一)由此,洋河开启了长达十年的高速增长。考虑到洋河的上市时间,洋河的净利润从2005年的0.54亿增长到2012年的61.54亿。7年的年复合增长率高达96.7%。这是洋河最好的岁月。洋河的例子,告诉我们一件事情,一旦一个地方酒企开启全国化进程(当然前提是他有能力开启全国化进程,不是谁都可以得到大家的认可。出身很关键),那么他的爆发力是非常惊人的。我们了解洋河的历史,不能仅仅当作故事听,这段历史对于我们选择企业是非常有价值的。现在的汾酒、舍得、酒鬼酒都在走洋河已经走过的路。洋河的高速增长自2012年后就戛然而止。这里面的原因是什么?我看到不少人说,洋河的底蕴不够,酒不好喝,由此导致发展后劲不足。这个理由成立吗?关于这个观点,我思考了很久。我认为这个理由并不充分。在洋河高速发展期,确实听说有罗卜快了不洗泥的做法,去四川外购基酒。企业自身的储备跟不上发展的需求,白酒和可口可乐这样的碳水糖浆不同,可口可乐建厂就能生产。而白酒一方面需要相对有一定年代的窖池来酿造,其次需要储存。在大量的市场需求面前,洋河的储备显然是不足的。因此自身的资源已经不能洋河的高速发展。至于洋河是因为酒本身不好喝导致发展受限的观点,我认为站不住脚。大致的理由如下:洋河的定位并不是高端酒,无论是海之蓝还是天之蓝都是中低端酒。不能用高端酒的要求去要求中低端酒。再者每一种白酒的口味都有差异性,洋河推出绵柔浓香其实是满足了大量的差异化需求。更为资深的老酒仙们可能喜欢更重的口味,例如更烈的浓香及酱香。但是相当多喝酒的人,更喜欢淡一点的口味,你可以说他们不够资深。但是这也是现实的存在,哪有那么多资深的喝酒人士呢。不少人喜欢喝汾酒,就是因为汾酒的口味淡一些,适合不是那么好酒的人喝。不少人喜欢喝洋河也是同样的道理。洋河自2012年后开始的低速发展有各种原因,不好喝应该不是主要原因。我认为大的原因应该有:A、如上所说的产能不足下的质量下滑;B、体量已经够大,很难再高速增长;C、了解白酒历史的小伙伴同样知道,2013年开始下滑的不止洋河一家。白酒在经历了十年景气周期后开始步入萧条周期。导致白酒行业进入萧条周期的因素有:全行业的塑化剂事件,国家层面整顿三公消费;白酒行业在景气周期的后半段冲刺的太猛了,纷纷大幅提价。提价因素一方面导致经销商囤货,同时终端需要被遏制。内忧外患之下,洋河步入了调整期。洋河的归母净利润在2012年达到61.54亿的高位后,再次超过60亿的时间点是2017年。整整5年。想想上个7年洋河每年净利润以96.7%的速度在增长,这个5年完全是躺平了姿态。我顺便回测了一下洋河的历史股价,那些在2012年高位买入洋河的人,需要等5年才能解套。这个回测数据同样对于我们是有价值的。对于那些业绩和估值双击的企业,特别是已经持续了一定的时间的企业,这个时候我们需要密切的跟踪其业绩增长的持续性,一旦出现业绩增速放缓,那么惨烈的估值杀将会到来。大家可以脑补一下这样的企业有哪些。洋河自2012年开始,虽然业绩不是那么靓丽,但是作为企业而言,还是做了不少事情。值得称道的事情大致有两个。第一个是深度分销模式。这个深度分销模式是个什么鬼,他解决了什么问题?白酒企业在产品销售时采用的是经销模式,主要的做法是酒企负责产品生产及品牌推广,经销商负责销售,各司其职。这种模型在卖方市场是没有问题的。一旦市场不够景气,产品不好卖了,压力首先传递到经销商那里。之前坐地就可以收钱,当坐商即可。现在要去挖掘客户,当行商。这一方面导致经销商的开支大幅提升,同时并不是所有经销商都有能力去开拓市场。困难时期,需要厂家和商家同舟共济。洋河的深度分销模式应时而生。深度分销在销售方面是大厂小商模式,厂家主导销售,厂家进行品牌宣传,产品导入,消费者教育及大客户开拓;经销商的角色弱化,主要负责垫资及产品物流周转。困难时期,别人靠不住,洋河自己主导了销售。洋河的净利润逐步从2013年的50亿攀升到2018年的81.15亿。未完待续....----------------二马的股票投资课已经上线,这门课包括4个部分:投资体系,估值体系、企业分析、财务报表。我希望通过这四门课,让有志于股票投资学习的小伙伴们达到股票投资专业本科毕业的水平。话可能说的有些满,但是这确实是我编写这些课程的初衷。我一直有一个想法,让2亿股民不再无证上岗。二马投资学堂的系列课程只涉及股票投资的系统知识,不荐股,不推票。如果你想从这里获取致富的具体代码,这里可能并不适合你。课程包括文字、音频、视频、直播,会陆陆续续上线。课程会不断优化,迭代,迭代版本对于专栏学员长期有效。6月份7折优惠,愿意加入二马投资学堂的小伙伴可以扫码领取优惠券。其中《股票投资本科课》大专栏包括所有课程。报名后,请在我的粉丝福利菜单添加二马小助手,加入学习群。 微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章