【深度】大行向大，净息差向小

从去年5月份开始，大行总资产和总负债占银行业金融机构比重开始持续在40%以上，这一趋势目前仍在继续。因为多家大行在信贷投放节奏上适度靠前，截至今年2月末，大行资产占比和负债占比分别创出新高40.7%和40.8%。

对于大行来说，规模在变大，烦恼也在变大——继去年五家大行的净息差下降8-19个BPs不等后，今年大部分按揭贷款和一些浮动利率贷款都在1月份重定价，大家的预期变得不太乐观，均预计一季度营收增长中枢总体是下移的。

面对变小的息差，已经有大行毫不讳言喊出“压降付息成本是今年工作的重中之重”，要通过预算、绩效考核等手段，把压降付息成本的压力层层传导到最后一公里。

变大的大行，要稳住变小的净息差。

回溯银保监会数据，2020年、2021年大行总资产和总负债占银行业金融机构比重一直在40%以下，而这样的趋势到了2022年，改变了。 

（数据来源：银保监会，单位万亿）

银保监会银行业总资产、总负债月度数据显示：2022年3月，大行总资产和总负债占比双双首次升至40%，但于4月回落。而5月又回升至40.1%，并从此一路站在40%以上。截至2022年12月，大行的总资产规模站上150万亿，为150.35万亿，占比升至40.4%；总负债规模达到137.82万亿，占比同样为40.4%。

进入2023年，这样的趋势还在继续。截至2月末，大行总资产规模达到155.57万亿，较上年同期增长13.6%，在全行业占比为40.7%，较去年末提升0.3个百分点；总负债规模为142.82万亿，同比增长14.2%，占比40.8%，较去年末提升0.4个百分点。

拆解各大行相关数据，几家大行的资产端和负债端都展现了共性。资产端是因为信贷投放和债券投资都实现了快速增长；负债端则是因为存款增长迅猛，尤其是个人存款增幅创出新高。

先来看资产端。以建行为例：建行（集团口径）资产总额34.6万亿元，较上年增加4.35万亿元，增幅14.37%。资产总额增加主要有两个因素，一是加大了绿色金融、普惠金融、先进制造业、战略新兴产业等领域信贷投放，发放贷款和垫款净额较上年增加 2.32万亿元，增幅12.79%。二是加大了国债、地方债等政府债券购买和绿色债券投资，金融投资较上年增加8982.30亿元，增幅11.75%。

工行的表现类似，资产总额扩张的主要动因为贷款投放和金融投资。截至2022年末，工行资产总额达39.61万亿元，较上年末增长12.6%。其中，占据57.2%的各项贷款达到23.21万亿元，增加12.3%；占比26.3%的金融投资达到10.53万亿元，增长13.7%，各项贷款和金融投资的增速均高于资产总额增速。

再如，农业银行2022年末的贷款和垫款总额达19.8万亿元，新增2.59 万亿元，增速15.1%，增量创历史新高。

再来看负债端。存款占据商业银行负债的大头，从2022年年报数据看，2022年，六大银行的存款数据增速高于往年。

建行的负债总额为 31.72 万亿元，同比增幅 14.77%。占绝对大头的存款已经突破了25 万亿元，增幅高达11.81%。

2022 年末，工行总负债达到36.1万亿元，较上年末增长 13.2%。占据绝对比例的客户存款已经接近30万亿大关，达到29.87万亿元，增长 13%。

农行2022年末的全口径客户存款余额达28.2 万亿元，新增4.2 万亿元，增速17.7%，对公客户存款、个人客户存款增量均创历史新高。

邮储银行年报显示，该行客户存款总额12.71万亿元，较上年末增长11.98%，主要是一年期及以下存款增长带动。

进入今年，大行的总资产和总负债占比还在扩张，主要原因之一是因为“信贷投放节奏上适度靠前”。

谈及资产摆布，以建行为例，建行副行长崔勇在业绩发布会上表示：今年开年信贷需求相对比较旺盛，价格竞争也比较充分，2023年建行要在信贷总量上保持稳定增长，同时在投放节奏上适度靠前。“我们在历史投放规律的基础之上，结合现在客户的需求合理安排投放节奏，适度把投放往前赶。从今年前三个月的情况看，我们确实赶在了同业的前面。”崔勇说。

再以农行为例，副行长张旭光称，由于需求旺盛，该行前2个月信贷投放再创历史新高。从投向上看，制造业、战略性新兴产业、绿色产业增速较好，增速分别为11.7%、20.7%、15.5%。仅以2月份来看，对公方面，项目储备规模环比增长超6个百分点。零售方面，随着楼市交易活跃，按揭贷款需求明显上升，按揭贷款项目储备环比增长31%。 

2022年，绝大多数大行净息差（净利息收益率，即NIM）收窄，而这也是银行业共性。具体来看，工行的净息差由2.11%下降19BPs到1.92%;建行的净息差由2.13%下降11个BPs至2.02%；农行的净息差由2.12%下降到1.9%；邮储银行的净息差由2.36%下降14个BPs至2.2%；交行的净息差由1.56%下降8个BPs到1.48%。

大行阵营中只有中行是特例，其净息差为1.76%，同比上升1个基点。

息差下降的原因，要从资产和负债两端分析。首先来看资产端：

首先，贷款市场报价利率（LPR）多次下调，贷款收益率持续下行，这也是被多家行反复提及的。2022 年以来，1 年期和5 年以上LPR分别累计下调15BPs、35BPs。据人民银行统计数据，全年企业贷款加权平均利率为 4.17%，同比下降 34BPs。多家大行需要重新定价的资产规模扩大，对NIM产生直接影响。

工行行长廖林按公司贷款和个人贷款分类，分别阐述了两类贷款收益率下降的原因，他的归因很有代表性。

公司贷款方面，廖林表示,工行坚持综合定价，主动在信贷结构上做调整，在量、质、价上做平衡取舍。对于重点项目和头部等优质客户，统筹考虑当期整体收益和资产质量变动等长期因素，进行综合定价。

个人贷款方面，廖林指出,按揭市场需求弱于往年。过去几年，按揭贷款收益相对较高、且当年增量一般占全部贷款增量的比重较高。去年全行业按揭贷款增量、增速低于往年。工行和同业一样，按揭增长也有所放缓，以致信贷增量结构发生阶段性变化，这也拉低了整体资产收益率。

建行首席财务官生柳荣在业绩发布会上也做了详细归因：建行资产端的收益率下降了6个BPs。分为两部分，一部分是建行让利实体经济，贷款收益率下降了5个BPs。另一部分是市场利率大部分时间在往下走（10月份以后有一个阶段性的上行），总体的债券投资收益率下降了1个BP，加起来有6个 BPs。

再来看负债端。受存款定期化趋势影响，工行、建行、农行的付息率均齐齐上升，负债端成本上行，这是净息差收窄的另一重要原因。

具体来看，工行存款平均付息率 1.74%，同比提高 7BP。工行表示，主要原因是客户存款偏好发生较大变化，存款同比大幅增长、期限结构有所拉长，定期存款占比较高，导致付息率仍阶段性上升。去年 9 月份国有大行同步下调挂牌利率后，工行新增存款付息率逐步改善，全年人民币存款付息率比上半年下降 1BP。

建行的付息率上升了 6 个 BPs。建行表示：去年企业、居民在存款的选择方面呈现了定期化和长期化趋势，某种程度上是在经济波动的情况下做出的保值增值选择，所以该行存款付息率上行了5个 BPs。另外同业利率也有所变动，上升了1个 BP，加起来是 6个BPs的上行。

农行存款付息率去年同比上升9BPs，这还是该行在2022年4月、9月两次主动下调存款利率，存款成本压力得到缓解的前提下的走势。

总结来说，去年银行业在4月和9月两次集体下调存款利率，付息成本均有不同程度的降低，但全年看来，付息率均仍较上年不同程度走高。再者，这两次下调存款利率的幅度远不足以抵消资产端收益率的下降幅度，所以包括五大行在内的绝大多数银行息差整体缩小。

交行认为，从收入端来看，贷款市场定价下行的影响会在2023年集中体现。在负债成本相对刚性情况下，今年息差和利息净利润增长都将面临挑战。

邮储银行的感受类似。“去年LPR多次调整，特别是五年期LPR下调了35个BP，大部分按揭贷款和一些浮动利率贷款在今年1月份重定价，这个对银行业影响是比较大的。”邮储银行副行长张学文在该行业绩说明会上表示。 

农行行长付万军表示，从今年前两个月的情况看，受LPR重定价、市场和消费需求恢复节奏滞后等因素叠加影响，预计一季度银行业的营收增长中枢总体将有所下移。“从农行情况看，与行业趋势基本一致，比如我们40%左右的按揭贷款是集中在1月1日重定价。”他说。

如果净息差的下滑是注定，那么业内人士思考的就是：能否下滑得缓和点。对于如何把控住2023年息差收窄的速度，不少银行业高管强调从资产和负债两端发力，其中在资产端要进行结构调整，提升收益率相对较高的资产占比，压缩收入比较低的资产；负债端要继续压降付息成本。

建行系统性阐述了其今年减缓净息差下行的三个举措。

“总的来说，我们希望这几方面的措施能够使 NIM 的下滑缓和一些。大的趋势可能还会有一定的下滑，但是我们的下滑能够缓和一些。”建行首席财务官生柳荣直言。

“今年息差能不能够稳住，关键因素还在付息成本的压降，所以邮储银行也是把压降付息成本作为今年工作的重中之重，通过预算、绩效考核等手段，把压降付息成本的压力层层传导到最后一公里。” 邮储银行副行长张学文在业绩说明会上透露。

据其介绍，邮储银行压降付息成本的突破口主要体现在三项措施：一是通过加强财富管理建设，优化AUM结构，期待着能够稳住甚至提升该行的活比；二是继续压降两年期、三年期的存款，更多引导向财富管理；三是通过不断优化利率授权，推动差异化定价。

校对：高源