【宏观经济】园区财政及专项债结构

2019年专项债不再投向土储后，市政建设与产业园区就成为了专项债投向的主要领域。由此，我们通过对园区财政资金的梳理，园区专项债子项目的挖掘，进一步分析园区专项债的规模、结构及融资收益情况。

从园区的财政管理体制来看，园区预算收支均纳入相应层级政府的预算。园区与政府的收入分配存在按一定比例留存后上缴上级政府，和税收收入全额上缴后政府再返还两种方式。从财政资金支持来看，一是不同层级政府可以用专项资金支持园区建设，二是专项债可作为项目资本金或债务性资金参与园区建设。

从子项目投向来看，园区基础设施项目包括两类，一是园区主体基础设施，如标准化厂房建设、产业孵化楼、研究中心、科创中心、大数据中心、仓储物流中心等；二是园区配套基础设施，如园区道路、污水处理、停车场以及园区内的水电气热等。从发行期限与发行利率来看，票面利率区间为2.94%~3.94%，发行期限以10年及以上的长期债券为主。从项目融资资金分布来看，以不含专项债的项目资本金为主，其次是专项债资金。从项目收益来看 ，在样本子项目中，约有64.6%的项目预估总收益能覆盖项目预估总投资。从专项债用于项目资本金来看，用专项债做项目资本金的比例较低，或表明园区专项债撬动社会资本的能力可以进一步提升。