作者 | Michael Wiggins De Oliveira
编译 | 华尔街大事件
说 ServiceNow（NYSE：NOW）是一家蓝筹公司并不公平。ServiceNow 的客户包括 85% 的财富 500 强企业。事实上，随着投资者继续追逐“高质量的现金流”，ServiceNow 的估值得到了提升。另一方面，在投资时，从长远来看，方向正确是一回事。但是，拥有能让您在市场变迁中幸存下来的公司组合就完全是另一回事了。这就是 ServiceNow能提供的。ServiceNow是一家基于云的客户服务管理软件供应商，旨在通过自动化IT服务管理和客户服务管理，帮助企业优化业务流程，并提高客户满意度。下面我们可以看到 ServiceNow 的三个主要业务部门。技术工作流程（以前称为 IT 工作流程）、客户和员工工作流程以及创作者工作流程和其他。2020-2021 年有大量资本支出分配给 IT 预算。随着经济现在开始放缓，这导致许多公司质疑其 IT 预算。客户的态度越来越强硬，他们质疑关键平台是否确实推动了生产力的提高并具有合理的投资回报率目标。而且，鉴于 ServiceNow 的一些同行在这些措施中表现不佳，这使得 ServiceNow利用并扩展其ServiceNow平台，使其不仅仅局限于 IT 部门和服务客户，而是转向风险管理和安全运营。话虽这么说，但有一个想法是，如果 ServiceNow 变得更大，它将与质量更好的竞争对手竞争，而 ServiceNow 可能难以继续其扩张步伐。对于这种思路，ServiceNow 的首席执行官说，我们了解更大的竞争对手，我们与他们很好地融合在一起，我们可以让他们看起来很好，我们的立场不是取代他们中的任何一个。这就是 ServiceNow 的独特之处。我们不反对任何人。我们以客户为中心，而消费者级别的体验使我们与众不同。
正如已经提到的那样，到目前为止，看好 ServiceNow 的最大考虑因素是它预计将继续以大约 20% 的复合年增长率持续一段时间。更重要的是，请记住，2023 年第一季度是上一年最具挑战性的可比时期。如果目前预计第一季度复合年增长率将超过 20%，几乎可以预计 2023 年剩余时间也将高于 20%。截至 2022 年全年，ServiceNow 的自由现金流利润率为 30%，但是超过 60% 的自由现金流是基于股票的薪酬。然后，最重要的是，ServiceNow 为其管理层的薪酬方案支付的税款达到了自由现金流量数据的大约 20%。总而言之，这意味着 ServiceNow 的“干净”自由现金流数字不包括 2022 年报告的 21 亿美元的自由现金流数字，不包括所有形式的管理层的实得薪酬将约为 4 亿美元。上图显示了 ServiceNow 的往绩市销率。ServiceNow 的销售倍数在过去几个月中已经压缩。看跌ServiceNow的时机已经过去。尽管可能出现美国经济衰退情况，但ServiceNow仍处于蓬勃发展的有利位置。虽然它的自由现金流并不像它们立即显现的那么强劲。尽管如此，鉴于 ServiceNow继续向前发展并在短期内以超过 20% 的复合年增长率增长，这使得这家高利润的企业有足够的杠杆来调整其员工人数，并在其增长率上升后减少基于股票的薪酬开始成熟。美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
