覆巢之下，现金为王

俄乌冲突不知不觉之间已经爆发了2个月之久，美联储也已经进入了加息周期，市场早已经对这些利空消息消化殆尽。正当广大投资者踌躇满志准备大干一场的时候，金融市场却风云突变，很多国家尤其是新兴市场遭到了股、汇、债三杀，一时间有种覆巢之下大厦将倾的危机感。

覆巢之下

此前一直风头无两的美股也遭到痛击。今年迄今以科技股为首的纳斯达克综合指数下跌了16.88%，表现全球倒数第七；甚至以价值股小型股为主的罗素2000也下跌了13.18%，表现也是全球倒数。摩根士丹利甚至预测美国标准普尔500指数即将进入熊市。

全球股指表现排名，来源：Investing.com

随着美联储开启加息周期，且紧缩的脚步有望加快之后，美元指数王者归来，各国汇率俯首称臣，纷纷暴跌。今年迄今，美元指数已经大涨6.55%，创2020年3月以来的新高。主要货币中下跌最惨的是日元，今年迄今已经下跌了逾10%，创20年新低。值得注意的是，人民币近期似乎也出现了贬值的趋势。

美元指数走势图，来源：Investing.com

随着全球通胀的飙升，全球主要央行纷纷开启了货币紧缩政策，各国国债遭到抛售。今年迄今，超长期欧洲债券期货下跌了15.88%，熊冠全球，紧随其后的是美国30年期国债。

全球国债期货价格表现排名，来源：Investing.com

通常，在通胀飙升，经济表现不好的时候，大宗商品都是不错的选择。但是由于俄乌冲突，大宗商品前期已经大幅上涨，近期开始出现大幅回落的迹象。一个月内原油、铝、铂等大宗商品大跌10%以上，且跌势并未出现缓和的迹象，几乎所有大宗商品在一周内仍旧维持跌势。甚至以避险著称的黄金都失去了避险的作用，已经从3月的高点接近2070美元/盎司跌到了1900美元以下。

全球商品期货表现排名，来源：Investing.com

现金为王

很难想象，在美国处于40年来通胀最严重的时期，华尔街的基金经理们再次喊出了“现金为王”的口号。

数据显示，美国货币市场基金的持仓量在3月已经蹿升到了1930亿美元，相比2 月的不到1460亿美元大幅增加了逾30%。市场人士普遍预期，随着货币市场利率、短债以及其他类现金投资品收益随着美联储利率上升，这类产品的持有量将继续攀升。

美国十年期国债收益率一度冲高至2.98%，离3%仅一步之遥。随着收益率的提升 ，企业的融资成本将继续上升。

全球最大资管公司贝莱德的全球固定收益首席投资官Rick Rieder明确表示，已经将许多投资组合中的现金比重调到50%以上，远高于过去几年的水平。

Rieder表示，在全球央行奋力加息对抗通胀的背景下，股票市场未来二至六个月将维持波动的状态。现在能做的最好事情就是“保持耐心”。

尾声

在所有资产看起来都危机重重之际，持币观望是最好的选择。切不可盲目补仓，机会是等出来的而不是补出来的。当然也不是所有的资产都在下跌，美元的走势就非常坚挺，在中短期内，美联储激进的紧缩政策还是主流，美元升值的基调短时间内不会扭转。

作者：潘奕衡

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