从调研中看全球供应链重构的情况

“全球化结束”

“制造业回流”

“生产基地转移”

......

自疫情以来，你肯定已经听到过无数像上面这种很多关于全球产业链重构的讨论。

但是，制造业回流真的那么容易吗？全球贸易企业真的会下这些决定吗？就算说了这些话，他们真的做了吗？

Allianz的全球贸易调研给了一个很好的观察视角，被调研的3000家调研企业所在国家均为欧美主要发达国家企业。

我们看到几个有意思的观察。

（1）在当前的环境下，贸易企业依然保持谨慎乐观，大约70%的企业预计2023年出口的金额将增加。

（2）尽管新冠疫情和能源危机严重扰乱了贸易，以及ESG和政治风险日益增加，但是企业实际上对于产业链的改革非常谨慎，主要的投资仍然在已经布局的国家，而非新的国家。甚至它们真正在产业链转移上做的比自己说的也要少的多。当然，对于贸易商新的投资，在中国的投资意愿会非常谨慎。

（3）企业对于延迟支付的风险非常担心，由于过去一段时间欧美金融行业的快速收缩，并且收紧货币政策的影响需要12个多月才能完全传导到实体经济，预计未来几个月欧美的新增贷款将继续下降。

（4）数字化准备充分的企业应对冲击更好，也成为企业数字化转型的良好案例。

（5）还有一个有意思的观察点。保护主义似乎也不再是人们关注的主要问题，尤其是对美国企业而言。这表明美国企业要么正在适应一个更加孤立和缺乏合作的国际贸易格局的现实，要么已经不相信保护主义的趋势会继续下去。

以下是调研的部分总结：

在2023年Allianz全球贸易调研中，调研包括七个国家的公司：美国，英国，德国，法国，意大利，西班牙和波兰。在截至4月中旬的三周时间里，对大约3000家有出口活动、供应商和生产基地设在国外的公司的高层进行了抽样调研。

谨慎乐观的出口企业

大多数企业对2023年的出口前景相对乐观，但预计贸易量的增长将放缓至5%以下，比2021-22年的平均水平低三倍。受能源危机影响最严重的国家的企业最不乐观，德国、波兰和意大利的企业最悲观。调研中询问了法国、德国、意大利、西班牙、波兰、英国和美国的近3000家出口企业对2023年的展望。总体而言，他们仍然相当乐观：大约70%的人预计，与去年相比，出口产生的营业额将增加(而2022年的预测接近80%，俄乌战争开始前为94%)，约50%的企业认为会适度增长(在+2%到+5%之间)。除英国外，受能源危机影响最严重的国家的企业最不乐观，德国、波兰和意大利今年出口营业额增加的企业所占比例最低。大约15%的出口企业预计2023年的营业额增长会下降，但德国和波兰的出口商则更为悲观：有20%到30%的公司正准备迎接出口营业额的衰退。从行业来看，欧盟的公司，主要是农业、制造业和批发行业的公司，比美国或英国的同行更悲观(67%vs.80%或以上)。

公司对新市场的兴趣较小，更倾向于对现有市场进行整合。但高度数字化的公司是个例外。63%的公司倾向于增加在已经有业务存在的国家的投资，56%的公司计划在这些市场获得更多的市场份额。只有47%的公司计划在新的国家投资。波兰的公司似乎更大胆，58%的公司瞄准了新市场，54%的公司希望在新市场投资。相反，只有不到40%的美国公司在考虑投资新市场。高度数字化的公司(即那些使用电子发票、使用软件监控生产、使用云计算、B2B商务、使用大数据等)也更积极地扩大其国际发展。与数字化程度较低的同行相比，它们在投资新国家和瞄准新市场方面更为积极。

出口企业担心2023年拖欠（付款）风险上升

付款方式（Payment terms）重新成为继现金和银行贷款之后的三大出口融资来源。在去年的调查中，现金和银行贷款也是最常见的方法，尽管与其他选择相比，今年的差距明显下降。这与近几个月企业现金缓冲的减少是一致的，因为银行已经启动了自2011年底以来欧元区最大规模的信贷紧缩。这引发了欧元区自2008年第四季度以来最大的贷款需求下降。美国的金融状况也一直在急剧收紧。由于收紧货币政策的影响需要12个多月才能完全传导到实体经济，预计未来几个月美国、英国、法国和西班牙的新增贷款将继续下降，德国、意大利和波兰的新增贷款也将开始下降。

付款方式是出口商的第三大首选融资方式，与去年相比明显增加，当时它与股权融资和国家支持相当。在此之前，去年销售付款期限(DSO)增加了5天，达到59天，而供应商付款期限(DPO)增加了1天。这凸显了供应商作为隐形银行的作用日益增强，因为获得流动性的渠道更少，融资成本更高。预计这一趋势将在2023年继续下去，DSO和DPO都将增加5天。有趣的是，新的融资来源越来越重要：在法国和英国，先买后付(Buy Now Pay Later，BNPL)做为第三选择。相比之下，意大利和德国的受访者似乎更保守，因为他们将其排在潜在资金来源的最后一位。

预计2023年出口欠款风险将上升，主要集中在英国、德国、法国和美国。与去年相比，更多的受访者预计出口付款期限将会延长(42%对31%)，今年美国和英国的这一比例都接近50%。与2022年初的调查相比，预计出口不付款风险会上升的受访者比例有所增加，总体上升了11%，达到40%。这一增长在各个国家都很普遍，但在英国和德国尤为明显(都增长了16%)，而在意大利仅增长了6%。

与供应链相关的挑战和风险仍然是最重要的

与供应链相关的挑战和风险仍然是人们最关心的，但资金限制开始显现。当被问及挑战和风险时，调研中近75%的受访者认为运输风险和成本对2023年的出口活动有中等到重大的影响。与之前的调研情况相比，当他们被问及2021年的情况时，美国和英国的公司认为运输风险和成本会产生中度至重大的影响，而现在法国和德国的公司则更多。对投入短缺的看法总体上没有太大变化，仍有大约70%的受访者认为2023年出口活动将受到中度至重大影响。在美国、德国和波兰，劳动力短缺被视为2023年的五大挑战和风险之一。对于大多数国家来说，高能源价格似乎不是一个问题，但英国除外。73%的英国企业将其视为今年需要克服的首要挑战。能源价格风险在西班牙排名第二，在法国排名第四。然而，对于大多数国家来说，缺乏融资能力或昂贵的融资成本是最重要的，因为70%或更多的受访者认为这对出口活动产生了中等到重大的影响。在西班牙(82%的公司)和美国(74%)，这是受访者非常关注的问题。

似乎没有什么办法能显著改变全球供应链

四分之一的公司将供应商或生产基地转移到其他地方。在美国，意愿与现实之间的差距最大，而在德国和英国则最小。在新冠疫情造成的供应中断的背景下，近80%的受访者表示他们对供应链进行了一些调整，四分之一的公司更换了供应商或目的地。在报告受到严重干扰的公司中，只有10%的公司在过去三年中没有改变其供应商或生产基地的位置(相比之下，整个样本的这一比例在20-25%之间)。

我们还发现，疫情对企业供应链的影响因供应商所在地而异。例如，受到疫情严重影响的公司以及主要供应商在亚太或东欧的公司更多的选择不改变供应商的地址。可能是因为他们承担不起来自国内或近岸供应商的更昂贵的产品。更重要的是，尽管2020年有很多关于供应商迁移和生产基地迁移的言论，但实际行动远远不够。在之前的调研中，50-60%的公司(美国、英国、德国、法国和意大利)表示，他们将对供应链做出改变，但事实证明，这在很大程度上是一个未实现的承诺。最新调研显示，在过去三年中，只有大约四分之一的企业真正执行了迁移计划。美国企业在2020年的意图与实际变化之间存在最大差距。

能源危机是对出口商的另一个重大干扰。

欧洲持续的能源危机正在企业供应链中产生了根深蒂固的问题，绝大多数(89%)受访者表示受到了能源危机的干扰。这些数据在各国之间似乎相当一致，揭示了这场危机的区域普遍性(如果不是全球性的话)的性质。然而，在这幅总体图景中，存在着一些国家间的反差。例如，德国公司的调研结果显示受影响严重，近70%的德国公司表示他们的业务受到了严重的干扰。这突显出德国工业部门的脆弱性及其对俄罗斯天然气的依赖。相反，尽管波兰靠近俄罗斯，但仅有超过一半的波兰公司报告了类似程度的干扰。这反映了波兰对煤炭的依赖，而煤炭为当前的危机提供了缓冲。总的来说，欧洲能源危机正促使企业重新评估其流程以及对能源的依赖。

然而，能源危机也不太可能撼动供应链。为了减轻对供应链的干扰，公司倾向于在更换供应商或搬迁生产基地之前进行监控和风险管理，以及一些其他选择。受青睐的选择包括：打破复杂的供应链网络，加强风险管理措施，以及加强对供应商的ESG尽调。

当涉及到减少某些供应商或使供应商多样化，或将生产基地转移到国内或地区时，企业显然不愿做这样的决策。这些是最不受欢迎的选择，这表明了企业对剧烈变革的明显犹豫，可能反映了此类举措的复杂性和成本。

数字化以及对贸易的轻微调整是最有可能的保持供应链韧性的策略

高度数字化的公司受到冲击的影响较小，应对冲击的能力也更强。高度数字化的公司更能抵御最近的危机。在这些受访者中，只有约60%的人表示，由于新冠疫情，他们遭受了严重的破坏。数字化程度较低的贸易商中，约80%的公司受到疫情的影响，70%以上的公司受到能源危机的影响。数字化更好的公司并不只是坐以待毙，他们也主动减少供应链中断，在这个充满不确定性和中断的时代，他们展示了令人信服的数字化转型成功的案例。

在各自地区拥有强大立足点的公司将保持这种地位，而覆盖面更广的企业可能会在全球寻找新的机会。在调研中，西欧成为寻找新供应商和搬迁生产基地的首选地区。然而，亚太地区(不包括中国)在寻找新供应商方面略有优势。除了这两个地区之外，其他地区受访者的选择比例大致平均，约为15%，中国和中东的受欢迎程度较低。

超过一半的受访者表示，如果发生变化，他们的供应链主要以西欧为基地，他们会选择留在当地。如果与亚太地区或中国交织在一起，约40%的公司会考虑改道西欧，而在受新冠疫情严重影响的地区，这一比例上升至50%。另一个有趣的现象是，企业对将非洲作为供应或生产基地的兴趣正在萌生，有30%拥有拉美或亚太地区供应链的受访企业表示，他们愿意迁移到非洲。另一方面，北美的受访者反映出不同的偏好。50%的公司要么留在本地，要么去西欧，较小数量的企业(不到25%)希望去亚太地区，只有10%的公司希望去中国。

总体而言，三分之一的受访者会考虑将供应商与公司的主要活动地点联系起来，四分之一的受访者会考虑将供应商与公司的主要活动地点联系起来。

来源：他山之石观投资