连续6年登榜世界500强，这家房企做对了什么？

撰文/ 《财经天下》周刊作者 汪雯

8月3日，《财富》杂志发布2022年世界500强榜单，上榜的中国企业数量达145家。中国上榜企业的营收占500家上榜企业总营收的31%。

具体看房地产行业，登榜的房企数量较去年同比减少3家，只有绿地、碧桂园、万科、保利、龙湖五家企业上榜。

作为衡量全球大型企业最著名、最权威的榜单之一，《财富》世界500强主要以企业营收位排名为主要参考指标。在最新的榜单中，碧桂园以810.91亿美元的营业收入和41.54亿美元利润，排名升至第138位。这对于处在行业调整期的房企来说，十分不易。

当行业的变量增多，这对房企穿越周期的能力也提出了更高要求。

财报显示，2021年，碧桂园实现权益合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641万平米；实现营业收入5230.6亿元，同比增长13%；毛利、净利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。

相比往年，这份成绩单并不突出，但碧桂园依然可以以此连续6年登榜世界500强，从某种程度上也体现了这家头部房企稳健经营的定力。

世界500强仅剩5家房企

进入2022年，尽管还有疫情影响，但在政策的支持下，整体经济环境正在向好发展。不过对于房地产行业来说，恢复市场信心还需要一段时间，房企眼前的经营困境还无法迅速消除。

克而瑞数据显示，上半年百强房企累计销售额同比下滑50.3%。就连碧桂园这样的头部房企也在大环境的影响下，感受到一定压力。从本次上榜的5家中国房企来看，虽然平均营收有所上升，达到678.8亿美元，但平均利润却减少至28.7亿美元。

相对于从榜单上消失的房企来说，碧桂园等头部房企的销售仍保持了一定的韧性，较早出现回暖迹象。

今年5月，碧桂园率先实现销售转正，权益合同销售额环比增长26.81%；6月，该公司又实现权益合同销售金额环比增长20.21%，连续两个月实现环比增长。上半年累计权益销售额达1851亿元，前四个月回款率达95%。

面对这样的业绩，中指研究院将原因归于两点：一方面得益于企业均衡的布局，另一方面也体现了企业对回款的高度重视。“碧桂园在全国有较为广泛的布局，或将最早受惠于市场面的回暖。”

在行业研究者看来，均衡布局可对冲区域市场波动带来的风险。而且碧桂园坚持区域深耕，特别是在已进入区域方面，持续发挥自身优势，积极获取土地。

一直以来，碧桂园看好中国新型城镇化的发展，均衡布局各线城市。今年3月底，集团总裁莫斌在2021年业绩发布会上就曾表示，中国的城镇化水平仍有很大的提升空间，“我们对宏观市场保持审慎，但仍会对微观市场保持精确监控，灵活调整供货和销售策略，审时度势积极把握机会。”

数据显示，截至2021年底，碧桂园在全国共有3216个项目，覆盖31个省、299个地级市及1425个区县。其中75.4%位于五大城市群，98%位于常住人口高于50万人的区域、93%位于人口流入区域，是国内布局最为广泛的房地产开发商。

如此的布局和对区域深耕的战略定力，使碧桂园拥有较为突出的市场需求潜力，有效对冲了过于聚焦的行业风险。

另一方面，在前段时间行业下行、融资收紧的背景下，碧桂园加大了回款力度。2021年，公司累计权益物业销售现金回笼约5022亿元，权益回款率达90%。今年1-4月的回款率更是进一步提升至95%。

能够连续6年登上世界500强，碧桂园对于区域布局的方向、销售节奏的快慢和回款力度的把握已经总结出了自己的经验，成为了地产信心恢复的关键。

稳健成为房地产行业“硬标准”

最近两年来，关于如何保持经营安全、平稳穿越周期，是每家房企必须面对的首要课题。

去年下半年以来，部分房企先后在行业调整中败下阵来，陷入债务违约和工程停工的窘境。这固然有市场和行业环境剧变的因素，但也直接暴露了房企在过去多年里过度举债、高杠杆扩张的后遗症。

眼下，稳健已然成了房地产行业的“硬标准”。

事实上，尽管国内房地产市场剧烈震荡，碧桂园还是用稳健的经营表现给同行们打了样。从今年上半年的财务数据中可以发现，碧桂园、万科、龙湖等房企均在这轮周期里体现了超强的抗风险能力。

以碧桂园为例，该公司自2018年提出“行稳致远”战略后，一直将经营安全和财务安全放在发展第一位，近年来持续优化债务结构，融资成本逐年下降。

截至2021年12月31日，总有息负债余额同比下降2.6%至3179.2亿元，其中短期债务的占比下降至24.9%，现金短债比约2.3倍。净负债率为45.4%，较上年底下降10.2个百分点；加权平均融资成本5.2%，较上年底下降36个基点。

而且今年以来，碧桂园多次回购债券、及时兑债，向市场传递积极信号。

据公告披露，截至7月29日，该公司控股股东已累计购买公司债券共2.42亿元。截至2022年7月，碧桂园已经悉数偿还本年内所有到期美元票据，年内亦无到期美元债。

7月27日，碧桂园发布公告称，将配售8.7亿股新股，配售股份占公司已发行股本约3.76%。并且表示，这次募资可支持公司优化债务结构和资本结构，继续降低自身负债率，同时可支持公司在境内外公开市场的债券回购，继续减少公司境内外的债务规模。

据中银国际研究报告估算，碧桂园如果利用募集资金回购境外债，或降低其净负债比率达3.1个百分点。

通常，经营和财务稳健的房企，会受到监管和金融机构的热烈欢迎。尽管整体经营环境艰难，但碧桂园的再融资渠道仍相对畅通。

特别是2022年3月，碧桂园先后与招商银行、中国农业银行广东省分行签订150亿元及400亿元的战略合作协议。5月，碧桂园成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企，成功发行5亿元公司债。

克而瑞研究指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。

在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园通过“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。

而这，也让它在复杂的行业环境中，最后成为世界500强的原因。碧桂园很清楚，这个世界上唯一不变的就是变化。即便处在行业头部也不能放松对企业经营和财务的管理。

站在新的时间节点，碧桂园要应对的挑战仍有很多。作为大企业，其肩上的社会责任时刻要求它不能放缓内生动力。在响应了国家“双碳”规划的同时，碧桂园已为社会累计捐赠超百亿元，涉及精准扶贫、乡村振兴、教学科研、社区可持续等方面。

此外，作为品牌房企，碧桂园拿出了标准化建设的发展“利器”，通过强化交楼评估、预验收、“一对一”验房师等举措不断提升“交付力”。数据显示，2022年上半年，碧桂园在214个城市、累计1070个批次、超25万套房屋已如约交付。

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