IPO终止！头部保荐机构单方撤回，“衣食住”IPO真难

2023-09-05 11:09

文/梧桐兄弟

9月4日晚上，上交所公布对青岛沃隆食品股份有限公司主板IPO终止审核的决定，直接原因是保荐机构中信证券于8月28日申请撤回保荐。上交所的决定显示只有保荐机构撤回保荐，有可能系发行人并不愿意撤回IPO申报的。沃隆食品IPO申报于2023年3月4日获得受理，3月30日即收到首轮问询，但直到今日，上交所网站都未公布问询问题及回复。公司本次IPO终止，可能与其未回复的首轮问询问题有关，同时也与近期“衣食住”IPO收紧有关。

一、净利润下滑，2022年利润或不足1亿

公司主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。公司成立于 2016 年，成立之初凭借开创“每日坚果”品类，实现了业务规模的快速扩张；后续公司积极推广“每日坚果”类产品，并逐步研究和开发了种类繁多的各类混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒、儿童坚果棒等产品，建立了完整的坚果类产品矩阵。

2019-2021年，公司实现营业收入116,487.75万元、88,940.51 万元和110,791.83万元，实现净利润13,122.73万元、8,870.85万元和11,958.70万元。

公司预计2022年度实现营业收入区间为11亿元至12亿元，较上年同期减少0.71%至增长 8.31%；预计实现归属于母公司股东的净利润区间为0.90亿元至1.10 亿元，较上年同期减少16.38%至8.02%，预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为0.80 亿元至0.85亿元，较上年同期减少31.92%至27.66%。

二、产品结构单一，面临同质化竞争

公司的主要产品分为五大类，包括混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒系列，其中混合坚果即“每日坚果”系列产品是公司最核心产品，该产品装入多种坚果、果干。报告期内混合坚果类产品收入分别占主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%和 69.62%。

报告期内，公司各类产品销售金额在主营业务收入中的比例情况如下：

值得注意的是，公司披露的第6类产品儿童坚果棒，在各类产品销售中并未体现，不知招股说明书描述的“深受儿童消费者喜爱”依据何在。

此外，前瞻产业研究院的调研数据显示，从近三年我国混合坚果行业市场份额来看，TOP5企业包括沃隆食品、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子和百草味。近三年，沃隆食品的市场份额持续下滑，排名由第一下滑至第三。行业内主要企业的市场份额及排名的具体情况如下：

如果了解坚果行业，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子等品牌均有推出“每日坚果”品类产品，且沃隆并未持有“每日坚果”的商标，“每日坚果”品牌层出不穷，同质化竞争愈来愈明显。

三、营业收入远低于同行业可比公司

报告期内，公司与同行业可比公司同类产品营业收入与净利润对比情况如下：

四、销售模式主要为经销模式

公司建立了以经销为主、直销为辅，覆盖线上、线下的多渠道销售模式。报告期内，公司主营业务收入按渠道划分情况如下：

五、研发人员仅有9人，2019年度研发营收比仅为0.03%

截至2022年6月30日，公司研发人员9人，其中硕士研究生6人，本科学历3人。报告期内，公司研究开发费用的投入情况如下：

公司于2019年、2020年、2021年和2022年1-6月的研发费用分别为37.63万元、157.61万元、188.45万元和91.72万元，占营业收入比重分别为0.03%、0.18%、0.17%和 0.21%。

今年年初，市场有说法，产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业为主板“限制类”上市行业。这类行业，其实就一个问题：

行业壁垒低，极容易“内卷”。

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来源: qq

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