2022年扣非净利润大降58%，IPO终止！

文/西风

9月26日晚上，深交所公布对深圳市玮言服饰股份有限公司主板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构华泰联合证券撤回申报/保荐。公司主营业务为中高端女装的设计、生产与销售。公司拥有自有品牌EIN、PURE TEA茶愫及PLAIN PEOPLE，在海外投资品牌RENLI SU。公司申报IPO于2023年3月2日获得受理，2023年8月23日完成了首轮问询的回复。

一、 实控人夫妇拥有几内亚比绍共和国永久居留权，合计控制公司90%的表决权

公司于2009年12月发起设立，目前总股本5889万股。公司只有5名股东，公司控股股东为叶琳女士，直接持股53.49%，为公司控股股东。马忠红直接持股31.41%。言利投资为员工持股平台，马忠红为执行事务合伙人。公司实际控制人为叶琳、马忠红夫妇，两人合计控制公司90%的表决权。马忠红现任公司董事长、叶琳现任公司董事、总经理。两人都出生于1970年，都拥有几内亚比绍共和国永久居留权。

二、2022年营收同比下降19%、扣非归母净利润剧降58%

2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为47928万元、63104万元、50851万元，扣非归母净利润分别为6775万元、10007万元、4177万元。2022年的营收同比下降19.42%，但是扣非归母净利润同比剧降58.26%。

对于2022年净利润大幅下降，公司归因于：外部特定因素对公司生产、物流运输和门店经营产生的暂时性不利影响，主营业务受到一定程度的冲击。

最新一版招股说明书（2023年6月28日公布）披露：公司2023年1-6月业绩已有所恢复，预计实现营业收入29000万元-31000万元，同比增长12.67%-20.44%，预计实现扣非归母净利润4000万元-4200万元，同比增长20.52%-26.55%。

三、2022年末应收账款第2、第3大客户均不是公司前五大客户，销售是否真实？

2020年末、2021年末、2022年末，公司应收账款账面价值分别为4682万元、4634万元、3104万元。2022年末应收账款账面价值比2021年末减少33.02%。

2022年末，第2、第3大应收账款客户分别为湖南友谊阿波罗、陕西来成商贸，应收账款金额分别为286.44万元、281.85万元。而这2家公司均不是2022年前五大客户，公司对这2家公司的销售是否真实？或者对这2家公司的销售采取了大幅放宽信用的方式？

四、公司综合毛利率远高于同行业可比上市公司

2020年、2021年、2022年，公司综合毛利率分别为82.49%、82.57%、81.49%，不仅远高于7家同行业可比上市公司综合毛利率的平均值，且高于7家可比上市公司的任何1家。

若仅考虑同行业可比上市公司服装业务/女装业务的毛利率情况，公司毛利率也远高于同行业6家可比上市公司且高于其中任何1家。

对于毛利率的显著差异，公司解释：与品牌定位、存货跌价准备转销情况、定价策略等因素相关。

五、库龄1年以上的库存商品余额占当期末库存商品余额的比例超过54%

2020年末、2021年末、2022年末，公司库龄1年以上的库存商品余额占当期末库存商品余额的比例分别为65.23%、57.25%、54.54%，与欣贺股份较为接近，高于其他可比公司（歌力思未披露库存商品库龄分布情况）。由于库龄1年以上商品的可变现净值一般低于库龄1年以内商品，因此长库龄商品占比较高的公司往往计提更多的存货跌价准备，也说明销售不够顺畅。公司与同行业可双公司库存商品的库龄分布情况如下：

公司库龄1年以上的库存商品余额占当期末库存商品余额比例较高，也成了审核中心首轮问询关注的重点问题。

六、2022年末机器设备账面价值只有65万元

2022年末，公司固定资产中机器设备账面价值为65.16万元，成新率只有36.71%。一家服装生产企业，竟然只有这么一点机器设备！