2023.10.09

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导读：不少市场人士认为，冲突会越发削减全球投资者对以色列资产的兴趣。

作者 | 第一财经 后歆桐

本就因高利率而不安的全球市场又面临地缘政治不确定性。

据新华社报道，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）7日宣布对以色列采取代号“阿克萨洪水”的军事行动。以军则对加沙地带展开多轮空袭。50年前的10月6日第四次中东战争爆发，当年的战争曾直接导致了第一次石油危机。

9日早市，由于担忧冲突升级，WTI原油期货和布伦特原油期货升幅扩大至5%，分别报86.98美元/桶和88.72美元/桶。美股期货9日早盘下跌0.7%，亚洲股市涨跌互现。美元、黄金等避险资产继续上涨。

市场人士认为，此次巴以冲突升级恐会再度推高油价和通胀，打压股价，增加美元、黄金等避险资产的吸引力，后续还可能会影响全球投资者对以色列各类资产的投资兴趣。

Mazars的首席经济学家拉格里亚斯（George Lagarias）称：“过去几年，地缘政治现状变得越来越糟糕，因此这场危机可能比市场预期的更加无广泛、不受限。中东紧张局势的加剧可能会推高能源价格，并破坏各国央行控制通胀的努力，全球经济的首要风险则是可能直面第三次通胀浪潮。”

推高油价、股市承压

就冲突对全球市场的影响，最受关注的是油价和股价走势。对于油价影响，市场人士目前的共识是，将取决于冲突规模，即会否波及整个中东地区，尤其是沙特、伊朗等石油生产大国的反应，以及冲突的持久性。而对于股价，大部分分析师预计，冲突会影响市场情绪，令股价承压。

Yardeni Research的总裁雅得尼（Ed Yardeni）称：“中东的地缘政治危机通常会导致油价上涨和股价下跌。不过，这在很大程度上也取决于这场危机是一场短期的混乱，还是像此前以色列和伊朗之间更大范围的危机。”

西班牙私人银行公司iCapital战略主管桑托斯（Guillermo Santos）称：“很明显，如果冲突扩展到以沙特为首的产油国，可能会使油价变得更加昂贵，通胀影响持续，也意味着全球范围内会出现更久、更高的利率，股市会因此下跌。”

Annex Wealth Management的首席经济学家雅各布森（Brian Jacobsen）也认为：“冲突是否会对市场产生巨大影响，取决于它能持续多久，以及其他主体是否被卷入。”在他看来：“最关键的还是要看沙特阿拉伯的反应。”一段时间以来，美国一直加大在中东地区的斡旋力度，试图尽快促成以色列与沙特阿拉伯关系正常化。

对此，道富全球市场多资产的策略师特斯瓦利（Anthi Tsouvali）不无担忧地表示：“考虑到沙特和以色列之间的谈判，此次冲突发生的时机再糟糕不过了。中东冲突对油价有着明显的影响，市场将担心能源价格上涨。”不过，他补充称：“考虑到我们当前的商业周期，即全球石油需求放缓，这场冲突的影响不会像1973年上一次石油危机那样严重。”对于股市，他表示：“我们本就处于风险厌恶的投资环境中，而冲突可能会进一步压低股市，因为它会使得市场重心从经济软着陆转向更久、更高的利率，从长远来看，对股市不利。”

泰坦资产管理公司（Titan Asset Management）的首席投资官雷普（John Leiper）更为悲观。他表示，“虽然中东地区的地缘政治格局与20世纪70年代初大不相同，但确实会看到以色列的强烈反应，这将破坏其与沙特的谈判。美国也有可能重新加强对伊朗的制裁，这将最终导致油价突破100美元/桶。”

美元、黄金等避险资产吸引力增强

在风险资产遭殃的同时，避险需求的增加却在短期内推动投资者购买黄金和美元等避险资产。

美元9日亚太交易时段开盘后对大多数主要货币普遍走高，同样具有避险属性的黄金价格也跳空高开。

斯巴达资本证券（Spartan Capital Securities）的首席市场经济学家卡迪洛（Peter Cardillo）称：“这（巴以冲突升级）是一个很好的例子，说明了投资者为什么需要在投资组合中持有黄金，因为黄金可以完美对冲国际动荡。”他还预测美元也将受益，“任何时候只要出现国际动荡，美元都会走强。”

彭博美元指数今年迄今已累计上涨了2.1%，有望实现连续第三年上涨，如若实现，将是其2016年以来的最长涨势。此前，美元的涨势已经引发投资者押注包括日本在内的不少亚洲经济体干预汇市，而中东地区的不稳定局势可能给美元升势再添一把火，并再次引发了欧洲市场上关于欧元是否可能再次对美元跌至平价的猜测。

新西兰银行的货币策略师王（Jason Wong）表示：“短期内阻力最小的路径是美元在风险偏好降低的情况下走强。”不过，他同时提示，考虑到美元上涨的幅度，影响可能会相对较快地消退。

纽约梅隆资本市场的市场策略主管赛维格（Bob Savage）在一份报告中写道：“美元买盘保持不变，经济增长和通胀的困惑仍在继续。我们更有可能看到美国市场和全球市场、美国经济和全球经济、货币政策和财政政策方面的冲突升级，而不是得到解决。”

另一避险资产黄金的价格日内也正受益于巴以冲突的升级。现货黄金周一开盘大幅跳空高开，最高触及1855.60美元/盎司，截至第一财经记者截稿时，仍交投于1850美元/盎司附近。黄金期货更涨至1865美元/盎司上方。

不过，黄金后续走势也仍将受美联储政策影响。上周，受到美联储将保持紧缩货币政策的信号以及美国国债收益率飙升对无息资产造成压力的影响，金价一度跌至3月以来的最低水平。此后，于6日开始反弹。上周末，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，美国通胀率仍然过高，并称可能需要进一步收紧货币政策。较高的利率通常对黄金不利。

恐影响全球投资者对以色列的投资兴趣

还值得一提的是，此次冲突正值以色列的“特殊时刻”：以色列目前不仅处于外交敏感的时刻，国家内部也正因内塔尼亚胡与以色列极右翼的联盟力推司法改革而产生历史性分歧。基于此，不少市场人士认为，冲突会越发削减全球投资者对以色列资产的兴趣。

以色列股市和债券价格8日重挫。由35家蓝筹公司组成的以色列TA-35指数周日下跌6.47%，更广泛的基准TA-125指数下跌6.69%。其他中东地区主要股指周日也集体下跌，沙特基准股指Tadawul All Share下跌1.3%，埃及股市基准指数EGX30下跌2%，科威特、卡塔尔、阿曼和巴林的股市也走弱。以色列政府债券也下跌了3%。在以色列议会定于本月稍晚重新开放前，以色列谢克尔最近几天也跌至七年低点。

投资信息与数据平台Tellimer的策略师马利克（Hasnain Malik）称：“在冲突进行期间，以色列政治和安全架构中的分歧将被掩盖，但不会消失。对于以色列各类资产价格来说，这仍然是一个弱点。”他补充称：“区域风险在一段时间内也会上升。”

Psagot Investment House的首席策略师格林菲尔德（Ori Greenfeld）表示，此次巴以冲突对以色列市场的影响将比以往的军事行动更大。如果冲突蔓延，以色列的经济可能会因私人消费、私人和公共投资的下降而受损。“如果以色列做出与国际社会要求不一致的决定，其国际投资和全球贸易也可能会受损。”他称，“这可能令谢克尔继续走弱。”在彭博追踪的一篮子31种全球主要货币中，谢克尔是今年跌幅最大的之一。

格林菲尔德提到的国际投资和贸易影响可能会体现在天然气投资和出口方面。以色列临近的东地中海海域蕴藏丰富的天然气资源。近15年来，随着以色列在近海勘探发现大量天然气资源，其已从天然气净进口国转型为出口国。以色列此前一直在与土耳其和其他国家讨论向欧洲出口天然气以及亚洲贸易走廊的问题。

美国能源巨头雪佛龙在2020年以约40亿美元的价格收购诺贝尔能源时，获得了以色列两个大型海上天然气田的股份。一些投资者希望，雪佛龙进入以色列，将为其他大型国际能源公司在以色列投资开路。雪佛龙此前也计划扩大其在以色列天然气平台的产量，并试图增加管道以帮助增加从以色列到埃及的天然气运输量。

但巴以冲突给这一前景蒙上阴影。雪佛龙运营的一个名为Tamar的生产平台距离以色列南部城市Ashkelon仅约15英里。在2021年的冲突中，以色列政府就曾要求雪佛龙暂时关闭Tamar平台。

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