美联储加息和新兴国家的风险问题

前段时间美联储放的话越来越狠，从一开始50个基点，然后吹到75个基点，到每个月950亿美元的速度缩表，现实是：

加息50个基点，从6月起，以每月475亿美元的步伐缩表，3个月内提高缩表上限至每月950亿美元

鲍威尔说：“增加75个基点并不是委员会正在积极考虑的事宜”，也就是说即便是在未来，可能也不会由于通胀压力大幅度加息，且这次会议连鹰派也投了赞成票，也就是说，美联储尽管要考虑通胀，但是依然还是要顾忌到市场。

美联储会议声明：

“俄乌冲突正在造成巨大的人道与经济困难。这对美国经济的影响非常不确定。俄乌冲突和相关事件可能会对通胀造成额外的上升压力，并可能对经济活动产生影响。此外,中国新冠病毒相关的封锁可能会加剧供应链中断。委员会高度关注通货膨胀风险。”

由于低于市场预期，因此在宣布加息后，道琼斯和纳斯达克双双大涨，道琼斯上涨2.81%，纳斯达克上涨3.19%。

以上的新闻，大家可以从各种渠道都看到，但是有一点，各种新闻都忽略了，就是鲍威尔的这句话：

　　Our tools don't work on supply shocks, our tools work on demand……there is a job to do on demand.

　　我们的工具无法应对供给冲击，我们的工具是针对经济需求的......，针对需求我们有很多工作要做。

当然，美联储无论是加息还是降息，其实都是对于需求端的，加息降低需求，降息增加需求，美国的供应端由两部分组成，一部分是美国本土的，也就是目前美国职位空缺问题，根据美联储的说法：“职位空缺处于非常高的水平，每一个失业者对应1.9个职位空缺，有1150万的职位空缺，600万的失业者。”

美国本土需求大部分是以服务业为主，还有一部分是商品类供给，那就牵扯到中国了。

这也是美联储的那句：“此外,中国新冠病毒相关的封锁可能会加剧供应链中断”这话的由来。

然后我们再翻一下新闻：

南华早报：《贸易战：美国官员表示，美国正在考虑取消对中国商品的关税》

这段时间关于取消关税的新闻反复的上新闻版面，目测是戴琪希望在关税问题上可以换取一些东西，很明显民主党如果需要在中期选举胜利，必须平抑通胀，取消关税最能立竿见影的，关税毕竟是共和党执政期间加起来的，如果直接取消，国内反对声音很大，这等于宣布在关税战美国战败。

但是从耶伦和戴琪的口风上看，这两位肯定是想取消的，先看看后续。

那么真的取消关税对什么部门有利？

显然易见，出口部门。

取消关税对谁冲击最大？

就是那批到越南投资的。

这张图我很久之前就贴过，从贸易战GDP的百分比来说，像中国，日本之类的强出口国，也就30+%，德国那个81%，主要靠的是欧盟内部的贸易。

香港的352%，大家也清楚，是转出口。

那么越南那个208%是怎么回事？

贴牌，made in China撕掉，贴一个made in Vietnam，用来规避关税。这还是2020年的数据，恐怕到2022年这个数据更高。

对于用越南做转出口的，可能这些公司问题还不是很大，但是如果是真的在越南建厂的，压力就来了，制造业一共也没多少利润，关税被削后，越南出口韧性如何，那就是个考验。

东亚陷阱

对于很多人来说，思考是非常简单的模式：不就是依靠廉价劳动力加工出口，获取初始资本，然后对内改善基建，进一步夯实制造业么？

“我上我也行”。

从当年中日韩搞出东亚模式开始，到现在也有很多年了，想学习东亚模式的国家一堆一堆的，几个成功了？

已经出现危机的斯里兰卡我不说了，我就说孟加拉国，这个当年被视为超越印度的明星之国，这是它现在的进出口情况：

根据孟加拉央行周四发布的最新统计数据，在2021-22财年7月至2月期间，与世界其他地区的贸易逆差从2021财年同期的123.6亿美元增加了80%以上，即99.5亿美元至223.1亿美元。

在此期间，进口费用激增近47%，而出口收入增长近30%。

7月至2月期间，整体进口为543.8亿美元，去年同期为370.7亿美元，而出口收入从247.1亿美元上升至320.7亿美元。

“全球市场上包括燃料油在内的基本商品价格上涨推高了进口，”孟加拉国银行（BB）的一位高级官员告诉FE。

他补充说，如果正在进行的俄罗斯 - 乌克兰战争持续下去，未来几个月整体进口费用可能会进一步上升。

这类国家是经不起波动的。

不是所有国家都能学东亚模式的，东亚模式又不是今年才有的，多少年了啊。

为什么不学？

过去有学的国家都凉透了

中国搞三来一补，可能就赚钱。

孟加拉搞三来一补，可能就不行。

所以我经常跟大家强调：时间很重要，时机很重要。

倒退到80年代，中国搞三来一补的时候，请问，当时和中国竞争的国家有哪些？

一个都没。

即便是到了2001年，和中国竞争的国家有哪些？

没有。

那不有什么泰国马来西亚吗？

看看当年泰国马来西亚的人均GDP，那比中国不知道高到哪去了。

现在被中国超过另说来着

说现在这些国家也搞三来一补，也搞两头在外，何如？

可以是可以，但是现在可是有中国这个级别的国家在竞争，利润被压倒极致。

当年中国起来那会可没有。

所以看看很多这类的国家，包括越南在内，对华是个逆差。

不谈我国政策正确，人民勤劳善良勇敢之类的话。

70年代末80年代初这个时间节点搞改革开放，这个节点太重要了。

早一点，71年布雷顿森林体系垮掉，一直到76年才建立牙买加体系，中间还伴随着石油危机引发的西方经济危机，如果70年代初开放，就当时中国体量，经得起折腾？

如果90年代后才改革开放，又太晚了，因为苏联都挂了，苏联挂了，你就没价值了，西方国家不会对你慈眉善目。

不早不晚，刚刚好。

97亚洲金融危机又打爆了一众的东南亚国家，01年叠加中国加入WTO，那国际资本能去哪？

正常人类思维的国际资本都知道去哪。

说个不厚道的话，索罗斯打爆东南亚，是对华有利的。

低端加工制造业有一个非常大的问题：只要世界市场上的能源稍微波动，需求稍微波动，由于缺乏议价能力，导致发展中国家的制造业会出现不造还好，越造越亏的现象。

所以印度排斥国际资本，这种想法也不能说是错的。

其实印度目前也面临很多问题，比如说印度的外债问题，截止到2021年12月底，印度外债就已经达到6149亿美元。

据印度央行(RBI)最新周度数据显示，截至4月 22 日的一周，印度外汇储备下降了32.71亿美元，从前一周的6036.94亿美元跌至6004.23亿美元。

印度外储已经连续七周下降了。

大宗商品价格上涨，印度进口增速大幅快于出口，印度本来就是个逆差国，美元加息后，资本外流，印度靠什么去填外债的缺口？

俄乌战争是在2月末打的，直接影响到3月份的能源问题，再看中国：

2022年3月，我国国际货物和服务贸易进出口规模38711亿元，同比增长15%。

其中，货物贸易出口18687亿元，进口15344亿元，顺差3343亿元；

服务贸易出口2108亿元，进口2572亿元，逆差463亿元。

服务贸易主要项目为：运输服务进出口规模1691亿元，其他商业服务进出口规模775亿元，旅行服务进出口规模658亿元，电信、计算机和信息服务进出口规模581亿元。

按美元计值，2022年3月，我国国际货物和服务贸易出口3277亿美元，进口2823亿美元，顺差454亿美元。

再看看上面的那些国家，对比中国。

这就是区别所在。

再举个例子：如果印度和中国同样造新能源车，就可以出现天差地别的不同。

什么不同？

中国是从锂矿开始，一路到电池，到电控，电机等等，通吃了整条产业链，中国不需要进口什么，顶多进口点汽车芯片，而且即便是芯片缺了，中国依然有企业可以顶上来：

但是对于印度来说，要一路进口。

就算印度真的能组装成车，把进口和出口进行加减，只要市场稍微波动，就可能出现逆差。