精彩回顾 | 彭博行业研究展望：医药生物科技与保险大健康生态（视频回放）

医药估值调整，投资稳步加码

彭博行业研究亚太区医药业高级分析师何苗女士对医药科技行业及资本市场现状做了整体回顾。当前，新兴疫苗生产、人工智能辅助诊断、细胞基因和基因治疗都是中国生物科技企业的重点关注领域。根据彭博数据显示，亚太地区私募和风投对于生物科技医疗方面投资逐年增加，2018年之前的十年增长相对稳定，2019到2021年则是呈倍数增加；但是对于B轮以后到上市阶段的生物科技企业而言，估值普遍过高，促使一部分有专业背景和产业资源的风险投资人转向挖掘更为早期、有价值且估值相对不高的企业和团队。从去年年终到目前为止，我们追踪了20家在港交所和纳斯达克上市的生物科技公司及服务公司，其整体股价平均下跌了64%，究其原因，主要是国内外政治环境的变化以及一系列新政新规的出台。这些因素加速了估值泡沫的破裂，估值调整也为投资人带来了更有利的机会。

保险需求强劲，健康险前景可期

彭博行业研究亚太区保险业高级分析师林俊杰先生谈到了中国保险行业的发展和健康险市场潜力。从年初到现在，亚太区保险公司的股票抗跌能力强于MSCI亚太区指数，尤其是财产险表现亮眼。对于寿险企业而言，近几年估值持续向下，主要是由于结构性原因，比如寿险公司转型与利率环境因素；对于财险而言，国家的政策扶持对于行业增长有持续助力。尽管在2022年中国保险企业面临诸多挑战，但是长远来看，民众对于保险的强劲需求将在经济反弹后回归健康的增长轨道，且由于股价已经出现回调，所以能够保持相对较高的股息。此外，中国健康险的保费增速在未来应该可以保持一马当先，高于总保费的增长速度。

圆桌讨论：中国生物医药和医药生态系统中遇到的机遇和挑战

国寿股权投资有限公司医疗投资中心投资总监陈道金先生分享了国寿股权在生物医药领域的投资思路。首先要寻找能对生命科学发展进步产生重大影响的关键平台，比如酶抗体抗原设计、高分子材料开发、递送技术、创新佐剂疫苗，以及实验动物和模型动物等；第二是把握核心产业链国产替代品的龙头企业投资机会；第三是紧跟产业生产模式的升级方向，比如合成生物学、连续流、电化学等。对于医药行业的估值调整，有两个非常重要的底层逻辑：一是中国创新药的产品同质化问题比较突出，集中在肿瘤、传染病方向，专注真正满足临床需求的细分领域较少；二是在疫情的背景下，目前投资人对于生物医药一级市场的态度偏向谨慎，未来在投资领域需要先找准定位，才能把握方向。 

华夏基金股权子公司（筹备）总经理陈斌先生谈到了干细胞赛道的三类应用方向：第一类是利用干细胞的分化，其分化为效用细胞来直接参与组织的修复和再生；第二类是利用干细胞的免疫调节和旁分泌功能去促进原位，或促进病人自身组织器官的原位修复和再生。第三类是将干细胞作为一种细胞来源，比如分化为免疫细胞，再去做通用型的免疫细胞。这三大类应用方向，有很多不同类型的探索。对于生物医药行业前景，陈斌先生持坚定看好的态度，从中长期角度看，由于中国的人口老龄化以及全世界人民对于健康保障手段的追求，使得市场对于生物医药健康的需求是强劲的；此外，数据显示，医保基金每年也呈现出相对平稳的态势。 

医渡科技联席CFO封晓瑛女士针对医疗行业的智能化转型趋势发表了自己的见解。当前，中国60岁及以上的人口已超过2.6亿， 其中四分之三都被一种或多种慢性病困扰，人们对于慢性病管理的需求不断增加，而供给端的优质医疗资源分配不均。解决这些问题的最核心在于解决研发和治疗的效率问题。人工智能、大数据技术的持续突破，为医疗行业降本增效提供了新的思路和手段，也为医疗行业智能化转型带来了新契机。将人工智能、大数据等新技术在公共卫生、医学研究、新药研发、健康管理等各个场景中加以深度应用，可以有效促进各参与方效率提升，使医疗变得更加触手可及。在我国人口老龄化程度不断加深、人们的医疗健康需求日益增长但医疗资源分配不均的现状下，医疗智能行业的发展潜力巨大。