2022不堪回顾，2023何须展望

社会

2023-01-03 14:01

2022年过去了，很多人不想总结，更不想展望，累了，疲了，随意了。

事实上，回顾去年，很多人的展望只留下了可笑性。2022年是我所经历过的宏观不确定最强的一年，按网民所说，去年啥也没干，天天见证历史了。

影响金融市场最大的三只黑天鹅：俄乌战争爆发、美联储暴力加息、中国举国抗疫，谁事先预测到了？谁料到会有如此巨大的冲击？

即便专业宏观算命大师，言之凿凿，也不过是徒增笑柄。任大师年中豪言，下半年中国股市将一枝独秀，现实却是打脸的万股齐衰。财经大咖不如转型情感大咖。

预测是不靠谱的。

私募大咖但斌，年底跳出来又反思，又道歉，今年他逃顶抄底，一顿骚操作，结果旗下多只产品跌幅超过40%，我当时写了《但斌清仓，见怪不怪》，一语成谶。

但斌投资不靠谱，但作为文艺男中年文笔还是不错的。我在禁足期间又读了他当年的成名作《时间的玫瑰》，发现这哥们儿特别爱预测，而且往往错得离谱。

在书中，大约是2007年A股6000点的时刻，但总展望2008年北京奥运，高铁磁悬浮，科技登顶，大国崛起，感觉国运沸腾得一塌糊涂，中国将迎来十到二十年的超级大牛市，简直兴奋得夜不能寐。现在读起来这段话，很有魔幻现实主义的荒诞感，随后的08年A股从6000点一路跌到1664，十五年过去了，漫漫熊途，至今还盘桓在3000点打保卫战。

所以，回顾与展望，是很滑稽的一件事。每年写总结，其实在宇宙物理学上，时间是主观的人为划分，1月1日与12月31日，没有任何特殊意义。

过去的一年，乏善可陈，大家都很沮丧，很疲惫，被生活毒打，连富豪们也不例外。

首富马斯克的财产缩水突破了人类纪录。2022年，马斯克的资产账面减少了2000亿美元，这一亏损数字是人类有史以来唯一的。他的财富曾在2021年11月4日达到3400亿美元的峰值，在特斯拉最近几周的暴跌后，51岁的马斯克身家急剧缩水到1370亿美元。

其他的世界顶级投资人，也都不容易：

股神巴菲特亏了16.79%；

股神伴侣芒格亏了16.03%；

科技股新股神木头姐亏了63.92%；

金融大鳄索罗斯亏了70.51%；

华人巴菲特李录亏了38.69%；

基金之王桥水达里奥亏了12.83%；

量化之父大奖章西蒙斯亏了20.17%；

…………

2022年真是一个杀疯了的年份，八方通杀：A股杀，港股杀，美股杀，中概股杀，短线杀，长线杀，投机杀，价投杀，杀完多头杀空头，最后是“食尽鸟投林，落了片白茫茫大地真干净”。

基本上，除了持有美元货币和石油煤炭等传统能源，其他资产都在滑落。

我盘点了一下，2022年是继2008年、2018年之后，我的投资生涯中第三个亏损最惨的年份。当然，惨烈程度不及那两年，毕竟去年不确定性太多，公募私募股神大V高手低手都在亏，客观使然，非战之罪，股民心理能好受一点。

（一）我的国内资产组合（AB股）的回报率是-15%，大体与上证指数持平，勉强跑赢了沪深300。

其中单骑救驾、表现最好的一只股票是B股，古井贡B，看了看去年竟然是正收益（+15%），这也是我持仓时间最长的一只消费股，在B股开户时就买入一直放着不动，只买不卖，早在2017年就强烈安利过，两市估值最低的白酒奇葩，《谁与我共醉：两市最低的一支白酒股》。

其他的股票都乏善可陈，传统大蓝筹，万科、平安，与大众的印象相反，去年其实没跌多少，可能是跌不动了；制造业普遍比较惨，美的、华域、龙佰、蓝思都跌了30%左右；新能源的中天，大起大落，电建，小幅波动。

A股没啥亮点，比较平庸，与指数差不多。

（二）港股资产组合，是空前惨烈的一年，尤其是科技股，应算不折不扣的股灾。《阿里上岸，有人在峭壁边缘》，港股第一重仓股是阿里，受较大拖累，去年最低到了-41%，几近腰斩，年底绝地反击，大幅回血，但回天乏术，整体回报-17%。其他的绿电股中广核新能源、博彩股金界、汽车股广汽，也都受制于港股大趋势，泥沙俱下。

我想，如果当初不买阿里，是否能好一些？答案是一样的，避不开这波港股劫，除非空仓。阿里之前我的第一重仓股是小米，小米之前是融创，不换股，恐怕只会更惨。

所以，不要后视镜，没有后悔药，买阿里，有钱就补仓，无怨无悔，死磕到底。

（三）美股资产组合，今年是正收益，比较神奇，无法复制。本来也是亏20%左右，年底投机中概股，狂飙了一把。哪只中概股呢？10月25日，日间有条突发新闻，电子烟纳入消费税征收范围，这是行业利好，靴子落地，纳税，意味着政府承认电子烟的合法性，而市场认为电子烟整个行业步教培的后尘。兵贵神速，当晚紧急建仓龙头雾芯科技，也就悦刻电子烟，这是中国电子烟第一品牌，商场随处可见，纽交所上市后从最高每股30多美金跌到9毛钱，你没看错，中概股就这么残酷。当时的市值比账面净现金还要少，胜率很大，赔率很高，市场认为严监管要取缔，给出了公司退市清算的价格。10月25日，这一把赌对了！

总体而言，AB股仓位最多，其次港股，美股很少，整体回报率在-15%左右。所以比2008、2018两大灾年要好一点，但心情反而远不及当年。

当年至少还有希望。而2022年是超级不确定，让人无所适从，措手不及，战争、杀戮、封闭、通胀、人的尊严遭受二战以来最大的挑战，世界一夜之间堕落如此，人们不禁疑问：这个世界会好吗？

百废待兴，百业待举，虽然自由在归来，经济在复苏，政策在刺激，然而三年大疫留下的疤痕效应，信心恢复并不容易。

2023年，我称之为“软复苏”，经济复苏是会复苏的，但大概率是一种无信心的复苏，无希望的刺激。

这从史无前例的居民储蓄率能看出来，三年蹂躏，尊严俱无，惊弓之鸟，最后一代，信心之疲软，可见一斑。

2022年，中国居民部门积攒了6万亿元超额储蓄，2022年全年居民部门新增存款或超过16万亿元，大幅高于往年水平。三年的毒打，人们变得爱存钱了。未来收入预期悲观，不消费，不投资。居民消费支出增速明显下滑，且同比降幅大于收入，除了食品、烟酒、居住等必需品消费相对韧性，文化、娱乐、保险等消费疲软。房市、股市、债市三大类资产波动，银行理财又频频跌破面值，居民部门大幅赎回理财，减少了购房和投资支出，这部分是超额储蓄的来源。

这16万亿居民存款，就是蓄水池，是唐僧肉，经济、股市、房市、车市，就全指望它了，能释放出一个零头，经济就能拉起来几个点。所以，上上下下很多只眼睛都盯着，千方百计刺激出万亿储蓄，超额储蓄能否转化为报复性消费？

很难。疫后复苏是K型的，也就是有钱人的消费恢复得很快，但广大中低层的就业和收入依然艰难。目前中国的超额储蓄主要集中于一二线城市和高收入群体，而三四线和乡村的低收入群体，收入明显承压且缺乏社会福利支持。2023年的复苏，可能就是1亿人先复苏，剩下的，慢慢熬吧，有些地方可能永远恢复不到2019年。

所谓刺激消费是伪命题，消费不是刺激出来的，老百姓有购买力才能消费。要想提升消费，必须提升居民收入。人们的收入减少后，会想方设法控制开支，社会消费降低，消费降低后，大多数企业效益变差，人们的收入会进一步减少，这是一种恶性循环。当人们丧失了消费欲望，最终一切资产都会贬值。

中国居民消费在GDP中占比之低，各国罕见，那是与居民可支配收入占比相匹配的。所以，与其千方百计刺激消费，不如千方百计提高居民收入占比。税收减一点，土地出让金低一点，国企少一点，社会福利高一点，让利于民，放水养鱼，舍此也别无他法。

更不乐观的是，三年大疫，总和生育率又创新低，人口负增长已经无疑，而维持人口需要2.1。日本到达中国的生育率是在2000年，韩国和我国台湾地区是2003到2005年。而这些东亚经济体跌到这个生育率的时候人均GDP和可支配收入至少是我们现在的两倍以上，社会福利和医保体系相对发达。也就是，同为东亚内卷化重灾区，他们是在富裕之后堕入少子化陷阱的，而中国面临的长期形势无疑更为严峻。

房市、车市，2023年我都不太看好，政策不要强刺激，刺激也没用，反而可能买下巨雷。

房市，我写过《“三支箭”，能否拯救房地产？》，今年会修复房企的资产负债表，很多龙头企业现金流转正，意味着逃出生天，但房市能否稳住，最终还是看销售端，也就是居民收入和信心。而我国居民的房贷杠杆，中国居民债务占可支配收入比例从2013年末的79.7%飙升至2022年末的143%，这个比率不但远超发展中国家，而且已经超过了大部分发达国家例如美国的居民杠杆率。以前常说的，美国人爱贷款爱消费，中国人爱储蓄爱劳动，这个说法已经被证伪。中国居民比美国居民的债务负担还要重，其实，我们更经不起折腾。

车市，2022年新能源车如火如荼，但后劲能否继续，需要观察。去年汽车购置税的优惠，力度很大，也透支了未来的一部分需求。今年如果没有税收优惠，行业恐怕就难看了。其实，从去年10月开始，销量已经开始下滑，新能源车内卷也加剧。10月到11月，新能源车环比下滑，同比增速也大幅放缓，这是一个值得警惕的信号。新能源车的渗透率已经达到30%以上，行业增速最快的黄金时段可能结束。广汽现在看，可能买错了。