投资者在2022年犯的最大错误之一,就是购买那些大幅下跌过后,看起来「便宜」的股票。2022年5月,我们借Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)这个例子,讨论了这一举措的风险。该股是一个经典的案例,其股价先是下跌了90%,随后又再次腰斩。通常,我们称这种风险为「锚定偏差」(Anchoring bias),指人们心中有一个初始价位,即使后来价格发生变化,人们也并不能及时更新心理价位,从而出现投资失败。而在进入2023年市场之际,这个风险似乎持续存在,因为股市在大幅下跌之后,眼下似乎仍然并不便宜,再一次,市场失去了基本的锚定目标价。展望未来,基于普遍预期,标普500指数的预期市盈率约为17倍。这是一个合理,但难以令人信服的倍数,尤其是考虑到2023年企业利润面临的下行风险。事实上,今年企业的预期已经下降了一段时间。