紫晶存储处罚落地，中介机构先行赔付投资者损失

作为紫晶存储首发上市的保荐机构，中信建投证券也在同日披露了拟与其他中介机构共同设立先行赔付基金的公告，主动赔付投资者损失，使投资者能够依法及时获得赔偿；同时，中信建投证券还表示已于当日向中国证监会递交适用行政执法当事人承诺的申请。

事实上，在全面注册制背景下，监管机构正不断加强督促中介机构提升业务执业质量，持续压实中介机构“看门人”责任。对此，中信建投证券分管投行业务的负责人接受采访表示，公司已经针对紫晶存储项目做了深刻反省和认真整改，拟通过先行赔付方式主动赔偿有关投资者损失、消除相关不良影响，同时将持续健全“三道防线”，完善全流程质量控制体系，建立全面风险管理和合规管理体系，不断提升执业质量，切实担负起资本市场“看门人”责任，努力为资本市场改革和服务实体经济发展做出积极贡献。

清华大学法学院汤欣教授接受采访表示：“我国资本市场在中小投资者行权维权方面进行了一系列实践探索，构建了先行赔付、纠纷调解、普通代表人诉讼、投资者保护机构代表人诉讼等机制。以往实践表明，在证券虚假陈述案件中使用先行赔付或其他投资者补偿专项基金进行投资者赔偿效果显著，从已完成的先行赔付案例来看，受偿投资者占比95%以上，赔付金额占比98%以上，且相较于诉讼大幅缩短索赔时间，提高索赔效率。通过先行赔付制度，投资者可以在较短时间内获得赔偿，避免了长时间的诉讼程序。”

“先行赔付在实操中是按照《证券法》《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》等规定确定适格投资者、赔付标准、赔付金额，最终获赔金额与通过民事诉讼由法院判决赔偿金额相当，且赔付效率较高。考虑到发行人紫晶存储及相关人员赔付能力有限，通过民事诉讼后续可能会面临执行难的情况。紫晶存储适格投资者如果通过先行赔付方式获得赔偿，无疑减少了投资者的诉讼成本，增加了确定性、压缩了赔付时间。” 汉坤律师事务所合伙人刘静接受采访表示。

除先行赔付之外，中信建投证券在公告中也表示已向中国证监会申请适用当事人承诺制度。对此，中国政法大学李东方教授接受采访表示：“当事人承诺制度既可让当事人为自身违法违规行为付出必要代价，又能减少执法成本、提高监管效率，还可及时、高效地补偿投资者损失，是资本市场执法方式的有效补充。中信建投依据新《证券法》和《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》等申请适用当事人承诺制度，是推动实施当事人承诺制度的一种探索。”

校对：陶谦