ESG行业洞察 | ESG和碳强度成为股票表现的关键信号

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本期主题：ESG和碳强度成为股票表现的关键信号

（彭博行业研究）——在考虑了基本面和地区特征之后，碳强度以及E（环境）、S（社会）和G（治理）评分仍可作为股票表现的信号。E的预测力不断增强，G虽在2022年有所下滑，但仍是未来表现的有力信号。这些支柱中的高评分股票均表现优异，与我们的信号指向一致。

要点预览

企业E评分是一个越来越有力的表现信号，高评分股票的季度表现跑赢同业4.6%左右。E系数衡量E评分对股票表现的影响，从2022年的负值攀升至0.2，因而成为回报率的重要驱动因素。2021年第四季度以来，各板块E评分排名前30%股票的季度平均表现比低评分同业高出4.6%，扭转了2018-2020年的趋势。由于能源问题引发担忧，2021-2022年碳强度对股票表现的影响和回报率差都有所下降，但其重要性在2023年不断回升。

方法：彭博行业研究的ESG表现信号追踪系统基于MSCI发达市场指数的横截面回归分析，控制基本面和地区性因素，计算碳强度和ESG支柱评分对下季度回报率的影响。

低碳、E评分信号和回报率差

数据来源：彭博行业研究

2021年以来，S评分领先的股票持续表现出色，与我们的横截面回归分析模型显示的上升信号相吻合。尽管这一优异表现和S评分的模型系数在2023年年初有所下滑，但两者的下滑可能都与近期宏观经济风险有关，而S评分信号依然保持长期增长轨迹。2021年以来，S评分较高的股票与各板块S评分较低的同业相比，平均季度回报率差为4.2%，累计跑赢40%。

S评分较高和较低的股票分别对应MSCI发达市场指数各板块S支柱评分排名前30%和后30%的公司。

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相比E评分和S评分，G评分对股票表现的长期影响最强：模型系数在2022年达到峰值0.3；2018年以来，这一支柱评分领先的股票持续表现优异，与低评分同业相比，平均季度回报率差为4%。尽管随着宏观经济问题成为焦点，G评分对股票表现的影响和回报率差在2022年下半年有所减弱，但其系数仍维持正值(0.1)，而经济复苏将推动G评分领先者长期维持优异表现。

领先者和落后者对应MSCI发达市场指数各板块G评分排名前30%和后30%的公司。

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