大宗商品价格的回落还会持续

7月份多数大宗商品价格回落，其中包括小麦和石油价格下跌，这可能表明通胀将很快达到顶峰，一些大宗商品可能在今年剩余时间里面临进一步下跌。

大宗商品价格在连续六个月上涨之后，预计将连续第二个月出现下跌。截至7月26日，标准普尔高盛大宗商品指数本月下跌了近5%，但今年以来仍上涨了20%以上。

经济学人智库大宗商品资深首席分析师马修•舍伍德(Matthew Sherwood)表示，高通胀和货币紧缩最终打击了消费者和工业需求，这导致多数大宗商品的需求受到一定破坏，并在一定程度上减轻了价格上涨的压力，多数大宗商品价格可能在今年剩余时间和明年逐步回落。

其中，标普GSCI工业金属指数7月份下跌超过4%，纽约商品交易所铜价下跌近9% ，铁矿石价格下跌超过18%。VanEck主动自然资源股票策略的投资组合经理肖恩•雷诺兹(Shawn Reynolds)表示，铁矿石和铜一直处于低迷状态。

不过，雷诺兹表示，中国在财政和货币两方面提供刺激措施，这表明对这些金属的需求可能会上升。

截至目前，标准普尔GSCI农业指数已下跌逾6%，小麦期货跌幅超过9%。

雷诺兹说，俄乌冲突之后，小麦价格达到了十年来的最高水平，这与美国播种季节初期的恶劣天气相吻合。就在最近的出口协议达成之际，天气状况已经对农作物产生了积极影响。

俄罗斯和乌克兰与土耳其和联合国签署了协议，这可能为两国的农产品出口扫清道路。

不过，雷诺兹说：“我们看到，俄罗斯总统普京对待小麦和其他农产品的方式，与他在天然气问题上的方式类似。”一些重大担忧包括天然气成本上升和化肥用量减少，可能对即将到来的收获季节的作物产量产生重大影响。俄罗斯是一个主要的化肥生产国，俄乌冲突中断了全球供应。

与此同时，标普GSCI能源指数在7月份也下跌了超过5%，全球布伦特原油价格下跌超过7%。然而，由于炎热的天气提振了需求，同时俄罗斯削减了对欧洲的供应，美国天然气本月的交易价格上涨了60%以上。

石油期货和石油现货市场之间存在脱节。舍伍德表示，期货投资者担心全球经济放缓及其对需求的影响，但现货交易却面临非常紧张的供应市场。他认为石油价格会出现极端波动，但基本在每桶100 - 120美元的预测区间内。

他说，今年夏季剩余时间，石油现货市场可能会再次陷入短缺，从而推高石油价格，但如果全球经济放缓，石油价格将在2023年开始出现更大幅度的下跌。舍伍德预计，多数大宗商品价格将从目前水平回落。

与此同时，雷诺兹承认，潜在的经济衰退会带来需求风险，但他认为，由于经济衰退风险会鼓励进一步的资本约束，供应将继续放缓。

随着对长期温和通胀的担忧促使投资者寻找保值手段，黄金将走强。雷诺兹表示，今年剩余时间和2023年，天然气、原油和柴油可能表现良好。