论对冲基金倒掉的100种方式（10-11）

2023-09-08 03:09

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2007年初，春寒料峭。鄙校在纽约举办春节联欢校友会。许久没出门活动的我在会上见到了不少故人+年轻人。年轻人们非常活跃，谈起什么P-Quant ，Q-Quant ，跃跃欲试的神情满会都是。我略感奇怪，鄙校校友以呆萌内向著称，怎么这么……接地气了？！

这时华尔街前100交易员，著名校友JP师兄开讲，台下掌声热烈，鸦雀无声。我已经感受到师弟师妹们对交易、对HF的强烈向往之情。

JP师兄之后是另一位著名基金大佬师兄L。L大佬上台之初，也是掌声热烈，毕竟是掌管几十亿美元基金的大佬啊，平常别的地方是见不到他的！不料L大佬没说几句，就哀叹起来：“金融要变天了……” 台下年轻人们面面相觑，傻眼了。您这是自己上车了就想关门吗？我还没来得及细听，就发现已经听不见L大佬的话了。麦克风都压不住台下狂热的”networking” 的声音。我在乱糟糟的人群中，看着L大佬遥远的身影和哀叹的表情，听到的却是周边完全无视大佬的彼此交流，向往要去哪家哪家HF……这对比太强烈了，哪里不对劲，肯定哪里不对劲！回家后的我打电话给当时还在Twosigma的大佬密友：“你说对冲基金行业哪天会不会不存在了？”

那时候我还没有读过《三体》，不知道有一天可以：“物理学不存在了……” 我只在乎我所在的这个行业，量化交易行业，甚至更广阔的，对冲基金行业，会不会遭遇大难，被整个颠覆。TwoSigma大佬密友在电话那头沉默了一会儿，说：“有钱人总是需要精英管理他们的钱，所以放心吧，对冲基金不会灭亡的。”

千百年前，曾有一句话，“学成文武艺，货与帝王家。” 我曾经对此话嗤之以鼻，这都什么庸俗思想，人就不能高点境界吗？把自己的知识用在提高人民生活上、提高科技生产力上、甚至用来开拓外太空为人类做贡献，才是正道啊！瞧瞧这学了半天知识，就知道出卖自己的脑力获取相应的报酬。密友这一句话，让我发现我一直在打自己脸。一边以为自己境界高，一边不还是在孜孜不倦地为有钱人工作，以获取高报酬？但一想到HF行业那一批批IMO奥数金牌银牌，也不过和我一样做着同样的脑力与金钱的交易，行吧，“学好数理化，货与资本家。” 资本家永远需要我们这些精英（以及我这样混入精英群体的伪精英……），我踏实了，看来年初在校友会上看到的奇异现象，只是我内心惶恐的错觉。

我这时候忘记了，我的直觉曾经让我进入Computer Science行业，曾经让我避开2001年IT泡沫破裂的大坑进入金融业。我听从了密友的思路，选择放下这该死的危机感。现在回头看，是我那时候的金融修养，还配不上我的天赋和直觉。

风起于青萍之末。

在2007年8月之前的几个月，全球金融市场已经在经历动荡不安。次贷抵押市场已经有些承受不住。6月，贝尓斯登的两只信贷策略基金崩溃，Sowood Capital在7月亏损超过50%后将其投资组合出售给Citadel（怎么又是你，我的城堡？！）07年二季度 Countrywide Financial （当时美国最大住房贷款者）也出现了问题。报纸上已经有人在提醒SubPrime泡沫破裂，万万没想到，先被搞惨的居然是量化对冲基金。

最直接的罪魁祸首是Goldman Sachs高盛管理的量化对冲基金，Global Alpha。当时大概几十亿美元的管理规模（因为普遍高杠杆，意味着非常大的Book Size——这个很重要）。GA 和其他量化对冲基金并没有太大的不同，它使用多样化的量化策略（Multi-strategies)，以追求投资回报。（未完待续）

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来源: qq

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