论对冲基金倒掉的100种方式（8）
上一篇讲到Amaranth（AA）被迫向投资人透露账面亏损。基于规则，AA百般无奈启动了关键的清算周期。一旦陷入清算，就意味着陷入一个恶性循环。清算导致更大的损失->基金的信贷提供者对保证金有更大要求->进而导致更多的困境交易。
当AA在2006年9月中旬陷入困境时，没有任何能够完全接管其头寸的对手方。AA交易的自然对手是已经锁定了远期生产或储存价值的实物市场参与者。这些实物市场参与者可能会拥有与其衍生品头寸相匹配的实物资产，因此在Amaranth方便的情况下解除交易可能没有太大的经济需求。敲黑板，实物市场参与者很重要，虽然看上去是金融游戏的防守方/对冲方；但实物市场参与者疯起来，更更更可怕，后面有机会我会谈到相关案例：2022年的伦敦镍事件）
哎瞧瞧人家Citadel，这才真是黑暗森林中的歌者文明啊啊啊啊啊啊啊。别的HF都是过来分点鱼肉吃了就走（对了，HF们还瓜分了AA破产后的人才资源），它是直接极低成本背走了整条鱼。城堡我给你跪了……
吃了大瓜后的咱们回过味来，再问Hunter，“你有智商难道真的没智慧？真的没想到会有这一天？我没你聪明我都能想到，你会想不到？”
Hunter微微一笑，在之前的佣金买下的豪宅里品着美酒，对咱们说了一句：“嗨伙计，rule-based。”微信扫码关注该文公众号作者
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来源: qq
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