摩根大通：全球另类投资最新概况（2023年三季度）

回顾过去几年，不难发现，传统资产风险与回报之间的关系发生了显著变化，通胀压力、政策不确定性以及传统市场高度的相关性，导致传统投资吸引力不断下降。进入了2023年，这些挑战愈发显著：全球经济复苏放缓、通膨问题、美联储加息、科技市场的不确定性、紧张的地缘政治局势...在这种背景下，投资者对传统投资市场感到更大的不安。

与此同时，全球另类投资市场也未能免受金融动荡的影响。全球另类投资基金募集规模整体下降，投资者对高风险资产的热情也有所降温。人们开始更加审慎地观望，等待市场动向的明确信号。

然而，市场越是动荡，投资者情绪越是观望，了解全球另类投资市场的变化就越是重要。下文为摩根大通发布的2023年三季度《全球另类投资指南》的重点摘要，带您了解全求另类投资市场的最新动态，助您更准确地评估投资机会和风险，制定明智的投资策略。 

私募股权可投资金规模最高

截至2023年Q3，全球另类投资融资规模为8230亿美元。几乎所有种类的资产规模都呈现骤减趋势，全球资金变得愈加谨慎。从具体构成来看，影响整体规模下降的主要因素来自于私募股权。

从可投资金规模（Dry Powder）来看，私募股权累计的可投资金规模为1.325万亿美元，占比40%，其次是房地产、创投基金VC和私募债，分别占比19%、17%和13%。相比之下，S基金和FOF基金的可投资金规模相对较小，分别为1630亿美元和1650亿美元。这说明私募股权有大量的待投资金等待部署。 

另类资产可以提供非相关性

下图显示了另类资产与传统资产的相关性，绿色部分为相关性较低的资产组合，可以看到，大部分的另类资产都可以提供不相关或负相关的回报。

其中，私募股权、风险投资、私募债、对冲基金与股市其实是存在较强的关联度。但与股市不同的是，另类资产可以为投资者提供“回报增强”的机会。

大多数的房地产类型与债券、对冲基金成负相关性。此外，虚拟货币、宏观型对冲基金、地产与其他资产的相关性较小。值得注意的是虚拟货币虽然提供了相关回报，但其剧烈的价格波动也令人望而生畏。

整体来看，在投资组合中，加入房地产、实物资产、宏观型对冲基金更有利于实现投资组合的多元化。 

私募股权、风投资产收益最佳

从过去十年的投资回报看，公开市场资产（股票、债券、美国核心房地产）的收益离散度较低，而另类资产（风险投资、私募股权、美国非核心房地产、对冲基金）的收益离散度较高，其中，风险投资的收益离散度最高。

收益离散程度越高，代表着基金经理从中获得收益和亏损的浮动范围越大，虽然面临着更高的投资风险、但能博得的收益表现也往往更好。事实上，另类资产的投资回报中位数往往高于公开市场资产。除对冲基金外，其他另类资产的投资收益中位数均高于公开市场资产。

其中，风险投资和私募股权带来的回报最高，过去十年的回报中位数和最高回报均高于其他资产。

下图为各项另类资产过往十年的收益表现。其中，风险投资（19.1%）、私募股权（15.4%）、交通运输（14.2%）和基础设施（10.9%）的年化收益率最高，可以跑赢多元化的资产配置组合。

加入另类资产，可以提高回报，降低波动

下图分别为三组不同的股债组合，分别向三组投资组合中加入另类资产，我们可以看到，在股票/债券投资组合中添加另类资产（房地产、私募股权和对冲基金等）后，投资组合的波动性明显下降，回报率明显上升。

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来源: qq

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