对主题投资的一点讨论

公众号新闻

2023-10-06 07:10

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：齐恒辉

来源：雪球

主题投资是A股一种非常主流的投资模式

，

有很多投资

，

我们抱着做价值投资或者成长投资的初心去的

，

而从实际结果看

，

就是主题投资

。

主题投资也是A股上较少被大家公开谈起的投资模式

，

似乎在潜意识里

，

它不如价值投资那么正经

，

好像偷鸡摸狗一样

，

不上档次

，

有点掉价

。

随着经历的投资年头增多

，

我越发希望对所有的投资模式和公司都不存预设的偏见

，

所以也试图总结一些关于主题投资的理解

，

路上想到一点儿

，

不成熟

，

大家讨论

。

、

怎么定义主题投资

？

说实话

，

我也没有特别好的定义

，

看到过一些定义

（

如下两图

）

，

但都过于抽象

，

有点

“

听君一席话胜听一席话

”

的感觉

。

所以

，

咱们就不直接定义

，

而通过列举的方法来定义

，

这几个投资从事后看就是主题投资

（

欢迎大家补充案例

）

：

案例一

：

2017年开始到2018年6月的创新药牛市

。

当时印象最深的是港股李氏大药厂

，

2017年底不到2月的时间翻倍

，

市场上大家在玩命找

，

谁家哪怕是刚进1期的创新药

，

也会给估值

。

案例二

：

2020年初到2021年中的新冠疫苗行情

。

新冠疫苗从传统的投资思路看

，

当时没有获批时产能就已经要过剩了

，

但不影响当时暴涨

。

案例三

：

2022年底的感冒药行情

；

新华制药两周翻倍

。

案例四

：

现在正在进行的减肥药行情

；

常山药业20天3倍

。

案例五

：

今年上半年的AI

。

、

主题投资有哪些特点

？

新奇宏大的叙事

：

技术进步

，

巨大想象空间

。

（

，

虚拟现实

，

减肥药

，

新冠疫苗

）

一系列散发的催化事件

：

技术进展

，

政策

，

订单或者业绩等

。

贴近生活的体验感

。

（

新冠

，

减肥

）

海外映射

：

（

ChatGPT

，

海外减肥药放量

）

。

话题性

。

以上几点足以让它快速成为媒体热点

，

成为社交场合茶余饭后的谈资

。

大牛出在偏门

：

大牛往往出现在让机构不甚关注的冷门里

，

比如今年上半年因为AI起来的传媒行业

，

之前医药里出现的英科医疗

，

九安医疗

，

华润双鹤

。

欢迎大家总结特点

，

一起讨论

。

、

主题投资的本质是什么

？

把短期一过性受益长期化

，

把感冒药或者疫苗一次性爆发式的收入

，

当成长期可持续受来看待

。

把远期经营不折不扣的

，

把未来要发生的高度不确定的事折现到当下

。

不是依赖于以现金流折现为基础估值体系

，

而是话题性信息风暴在股市中的体现

。

、

一个完整的主题投资流程

？

、

怎么操作

？

第一

，

意识改变是第一步

。

首先要把主题投资当成工具箱里的一件重要工具

。

通过常规的价值投资或者成长投资的思路分析后认为没有机会

，

可以尝试用主题投资的思路去做重新审视

。

第二

，

对于热点事件

，

按照2中提到的

“

主题投资特点

”

去套一套

，

看是否满足

；

养成复盘的习惯

，

通过早期交易结果

（

涨停/放量等

）

提示来应对

。

第三

，

两种模式

：

）

集中押在热点暴风眼中的热点公司

；

）

以热点方向为线索

，

分散持股

。

第四

，

主题投资的重点是关注主题的演进和进展

，

关注市场情绪演变

。

、

常见障碍

？

第一层

：

所谓精英思维

。

对所谓

“

散户

”

“

游资

”

嗤之以鼻

，

对所谓主题投资嗤之以鼻

；

认为只能打大城市

，

而不能先上山占农村

。

这是价值观的差异

，

一定不可能在主题投资下赚到

（

亏掉

）

钱

。

第二层

：

用常规投资的思路来套主题投资

。

认为

“

XXX是一次性收入

，

不应该给估值

”

；

认为

“

XXX是概念炒作

，

最终都会跌回来

。

”

第三层

：

真正地入戏上头

，

把主题投资当成价值投资或者成长投资

，

把自己挂在高高地山岗上

。

主题投资肯定不会以

“

我就是炒概念炒短效

”

的面貌出现

，

它一定是有一些事实基础的

，

只不过这些事实或者不牢靠

，

或者较遥远

，

或者难长久

，

容易上头。

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