美国国债收益率破新高，全球资产定价之锚已经收不住了！

美国10年期国债收益率升至2007年以来的最高水平！10月4日，作为“全球资产定价之锚”的美国十年期国债收益率升至4.9%，日内上行13个基点，是2007年以来的高点。另外，对利率更敏感的2年期美债收益率升至5.148%，为2006年以来的最高水平。

美国三十年期国债收益率一度上涨8个基点，至4.869%，超越2010年高点4.8559%。

在美联储和欧洲央行等主要央行的官员近期明确表示不太可能在短期内放松政策后，持有长期国债的投资者要求获得更高的补偿。在美国，由于不断膨胀的联邦预算赤字导致国债发行增加，令长期美债承压。

❓❓债券价格又是怎样计算的呢？

债券价格=本金+应收利息。

其中，应收利息等于利息率乘以本金，再乘以未到期期数。🌰举个例子：

或者，债券发行价格=各期利息按市场利率折算的现值+到期票面金额按市场利率折算的现值。具体公式为：债券售价=债券面值/(1+市场利率)^年数+Σ债券面值*债券利率/(1+市场利率)^年数。

而债券的价格/收益率一般会受到受到多种因素的影响，而投资者在进行投资决策时需要综合考虑这些因素。

✅资金面：当流动性充足时，债券的购买量会增加，导致价格上涨，收益率下降；反之，当流动性趋紧时，债券的购买量会减少，导致价格下跌，收益率上涨。央行一般会进行公开市场操作，在国债市场上进行流动性调节。

✅预期利率：当预期央行未来可能上调基准利率时，已发行并在二级市场中流通的债券的收益率会相对降低。此时，市场中的投资者可能会抛弃债券转向其他更高收益的投资品种，导致债券价格下跌，收益率上升。

✅股票二级市场行情：股票和债券作为投资组合中重要的投资品种，二者具有一定的替代性。股票二级市场收益率相对较高时，会吸引部分资金从债券市场流入股票二级市场，从而导致国债现券价格下跌。

✅国外利率水平：在资本自由流动的情况下，当国外利率水平提高时，如最有影响是美国联邦基金利率（即隔夜拆借利率）上升时，国内资金外流，国债现券价格下跌，从而内在收益率上升。

了解了债券的基本知识，肯定很多同学或有疑问：全球资产定价之锚为什么是美国十年期国债收益率呢？

众所周知，锚的特点就是稳定。也就是说，用来做全球资产定价之锚的标的必须具备资产价格稳定、超低风险、甚至是零风险的特征。总体而言，美国十年期国债在短期内发生剧烈波动的概率很小，且美国国债通过美元进行交易，美元在国际市场支付汇总占比超过40%，是当今世界实打实的硬通货。

而十年期国债收益率则可以作为反映未来经济走势预期的一个指标，也可以增加机构和民众对一个国家经济发展的信心，同时作为一种投资工具，可以帮助投资者制定中长期投资策略。

十年期国债收益率的变动，无疑是牵一发而动全身，也会影响资产定价和投资银行的进阶！

在资产定价方面：一个常用的模型是资本资产定价模型（CAPM）。这个模型专门用来研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。在资产定价过程中，通常会使用无风险利率作为折现率，而十年期国债收益率通常被视为无风险利率的代表。

对于投资银行来说：掌握资产定价机制是其进阶过程中的重要一环。投资银行的主要业务之一是为企业和政府发行债券，而债券的定价就需要考虑到市场利率水平，其中包括十年期国债收益率。投资银行需要根据市场情况和客户需求，制定出合理的债券定价策略，以吸引投资者并降低发行成本。

此外，十年期国债收益率还可以反映市场对未来经济走势的预期。如果十年期国债收益率上升，意味着市场对未来经济增长的预期较为乐观，这将对资产价格和投资银行的业务产生积极的影响。相反，如果十年期国债收益率下降，则可能意味着市场对未来经济增长的预期较为悲观，这将对资产价格和投资银行的业务产生负面的影响。

因此，十年期国债收益率与资产定价和投资银行的进阶密切相关，需要引起足够的重视和关注。如果你还想继续系统了解资产管理/交易相关知识？想高效学习资产管理必备知识？Offer帮《资产管理/交易求职实战·基础班》是你的不二选择！由名企招聘官教研组，深度了解金融产品及金融市场，及二级市场运作，为后续面试社交及Offer之路打好基础！祝同学们早日拿下心仪的Offer！

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