机构点评汇总：华为终端云“优秀合作伙伴”

【天风通信】梦网科技：5G消息行业领军者，AI时代强化入口价值

5G消息行业发展不断推进：此前工信部公开征求对《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》（征求意见稿）的意见。

其中指出，手机生产企业按照5G消息相关行业标准及进网检测规范，完成计划上市的5G手机系统设计和功能升级。

在过渡期结束之后，手机生产企业新申请进网许可的5G手机需支持5G消息，并随附提供相关进网检测报告。

对于在过渡期结束之前已申请进网的5G手机型号产品，鼓励有条件的手机生产企业通过产品系统升级等方式实现5G消息功能支持。

公司中选移动5G阅信合作伙伴：移动5G阅信终端解析能力合作伙伴招募落地，公司于华为、小米包中获得100%/70%份额。

项目合作模式：按条支付5G阅信终端解析能力费用。

AI时代强化入口价值：AI浪潮下，5G消息的核心应用Chatbot（聊天机器人），其本质是随时响应用户消息服务，与ChatGPT的交互性不谋而合，ChatGPT有望加速5G消息类人交互应用场景落地，随时响应用户并提供发送、接收、解析、处理等消息服务。

太阳公司基于通信和终端服务领域积累的核心技术，与华为、小米、OPPO、VIVO达成合作，支持8亿终端覆盖和线上运营，形成了与众多上下游企业的探索和布局。

太阳公司荣膺华为终端云“优秀合作伙伴”：在鸿蒙4.0系统强势来袭之际，梦网科技坚定与华为携手，在智能消息、5G消息、服务号等领域为切入点构建覆盖全场景、全终端的一站式富媒体消息服务，共同为行业客户提供全面、高效的数字化转型解决方案。

基于华为盘古大模型，梦网科技深入打造AI导购机器人产品和“锦囊一案”的智能化创作工具。

梦网相信，生成式AI的应用或将在消息服务上迎来新一轮机会点，B2C、G2C的云通信服务场景将会变得更加精准、高效和智能。

梦网作为国内领先云通信服务商，不仅在企业短信领域做大做强，同时也紧跟5G网络建设脚步，布局5G消息，云通信业务涵盖众多领域。

随着5G消息的规模化推进，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展，建议重点关注。

【申万计算机】全行业数据资产入表及定价思考

我国拥有巨大的数据资源红利。

根据IDC预计，2023年中国数据量规模达76.6ZB,年均增长速度达到26.3%。

数据源阶段有两件事情需要部署。

首先数据确权，2022年底国家颁布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》(以下简称数据二十条)。

意见中提到建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等分置的产权运行机制。

其次数据分类，数据二十条指出“推进公共数据、企业数据、个人数据分类分级确权授权使用”的发展思路。

同时国家也发布《重要数据识别指南》，未来将严格区分核心数据、重要数据、一般数据的使用范围。

回顾房地产赋能各行各业后投资性房地产资产价格的变迁。

投资性房地产2003年正式成为会计准则科目，通过投资性房地产科目，我们可以看出另一项要素，土地从资源到资产到赋能各行各业时对经济结构产生的影响，类比2003年投资性房地产列入会计最新准则，我们看到，投资性房地产体量的增长需要一个漫长的过程。

对于整个数据资产的发展，我们短期可能会考虑的问题包括：

一、会计成本法的入账成本法和公允价值法的过渡；

二、在没有大规模的交易开展时，资产评估中的市场法和收益法的计量较难完成；

三、当下会计计量、资产评估计量以及政府统计系统计量，各机构评估方法的不一致。

对于投资短期而言，研发费用的处理带来利润短期变化，但是长期数字化系统赋能全行业以及继“四表一注”后数据场景的披露常态化是我国数据发展的重要里程碑。

【开源计算机】国能日新：功率预测龙头，迈向新蓝海

公司为新能源发电功率预测龙头，进军电力交易、虚拟电厂、储能等蓝海市场，有望受益电力市场化改革机遇，进入快速发展通道，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.88、1.16、1.50亿元，EPS分别为0.89、1.16、1.52元/股，对应当前股价PE分别为69.4、53.1、40.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

新能源发电功率预测：长坡厚雪，龙头恒强

新能源发电装机规模扩张+功率预测政策要求持续趋严，驱动行业空间持续扩容，沙利文预计2024年我国新能源发电功率预测市场规模有望增长至约13.41亿元。

公司为新能源发电功率预测市场龙头，据沙利文，2019年公司在光伏和风能发电功率预测市场占有率分别为22.10%和18.80%。

公司竞争壁垒深厚，有望强者恒强。

基于预测精度高、快速服务响应等优势，公司服务电站留存率高，并实现对竞对的持续正向替代。

公司服务电站数量由2021年的2399家增至2022年的2958家，净新增电站用户数量高达559家，其中，通过替代友商而获得的电站客户数量合计276家，占公司2022年净新增电站的49%，彰显公司综合实力。

进军电力交易、虚拟电厂、储能蓝海市场，有望开辟第二成长曲线

政策推动下电力市场化改革稳步推进，催生电力交易等配套产品需求。

公司在巩固扩大新能源发电功率预测产品市占率基础上，利用电力交易对发电功率预测的需求，通过产品延伸实现存量市场深度开发和增量市场开拓，开辟新成长曲线。

（1）电力交易：截至2023年上半年，公司电力交易相关产品完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东的布局，并在江西、湖北等省开展产品研发工作；公司就售电侧用户解决方案也进行相应预研，尝试拓展至山西、山东等省的售电公司用户。

（2）虚拟电厂：子公司国能日新智慧能源已获陕西、甘肃、宁夏等省份聚合商准入资格，持续拓展并签约优质可控负荷资源用户，掘金调峰辅助服务蓝海市场。

（3）储能：提供全场景智能储能解决方案，后续放量更值期待。

【国联传媒】快手：用户基本盘稳固，降本增效成果显著

快手是国内领先的短视频平台，拥有十分稳固的用户基本盘。

在团队组织架构的优化调整后，公司业绩尤其是电商业务的增长较为强劲。

同时，降本增效的成果逐步显现，公司盈利能力持续提升，在2023年二季度已实现集团层面的单季度盈利。

快手是国内领先的短视频平台，用户规模为市场第二

快手目前是国内用户规模第二大的短视频平台，2023年二季度快手应用平均DAU为3.76亿，单DAU日均使用时长达117分钟，拥有十分稳定的用户基本盘。

2023年二季度实现营业收入277亿元，同比增长28%，并实现集团层面首次盈利，净利润为14.8亿元。

短视频行业发展迅速，互联网广告收入持续提升

近年来，短视频行业发展迅速，截至2022年12月底的短视频用户规模为10.12亿，在整体网民的渗透率达95%，内容、社交等领域均呈现短视频化趋势；从行业竞争格局来看头部效应显著，用户规模较大的头部产品绝大多数为抖快系产品；短视频平台的发展也带来互联网广告收入的提升，短视频平台的互联网广告收入在2022年为858.5亿元，同比增长5.86%。

公司通过广告、直播、电商等方式变现，各业务板块增长强劲

公司营业收入主要来自在线营销服务、直播业务和以电商业务为主的其他业务收入。

线上营销服务收入在2023Q2达到143亿，同比增长30.4%，主要得益于电商业务内循环广告的增长；直播业务在2023Q2实现近100亿收入，考虑到直播打赏行业监管的日益趋严，增速或将放缓；电商业务的增长较为强劲，2023年二季度电商交易规模2655亿元，同比增幅达39%。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1154/1347/1537亿元，同比增速分别为23%/17%/14%，归母净利润分别为48/115/155亿元，经调整净利润分别为93/165/211亿元。

DCF绝对估值法测得公司每股价值为77.28元/84.21港元；相对估值法下，可比公司2024年平均PS为2.19倍，考虑到公司电商业务及在线营销业务的持续增长潜力，集团层面扭亏为盈后相对强劲的业绩释放能力，综合绝对估值法和相对估值法，我们给予公司2024年2.4倍PS，目标价80.93港元，给予“买入”评级。

【德邦医药】技术创新+产业周期，战略布局创新药+大品种

1）复盘中美市场，全球技术创新预计将会带来产业和资本市场巨大投资机会：从IO药物到ADC、NASH、减肥药和AD药的产业发展和国内外资本市场的表现，无一不说明医药投资需要紧跟全球技术创新，抓住技术创新和大品种预计将能带来显著投资收益；

2）需求与供给共振，国内创新药步入发展新周期：需求端-老龄化下健康需求旺盛；供给端-药审存量优化，鼓励创新；支付端-医保降幅及续约规则逐步趋于温和，医保内预计能出大品种；商业化-反腐深化政治，利好真创新；

3）多年投入，创新药成果显著，正在崛起：15年药审改革，18年国家集采，至今企业已适应5-8年，不止创新药企，传统中化药企业均加大了投入，创新药正步入收获期！创新药数量和质量显著提升，国际化步伐已然加快；

4）多因素下，创新药大品种或为医药强β：资本市场-遇冷，回归理性投资；宏观-流动性或出现变化，预计24年好转；估值配置-均相对底部，近期以GLP-1和AD药物的带动下，创新药及大品种或迎来医药强β；

投资建议及建议关注：

1）创新药：恒瑞医药、和黄医药、百奥泰、迈威生物、康方生物、信达生物、百济神州、君实生物等；

2）仿转创：恒瑞医药、科伦药业、信立泰、海思科、人福医药、恩华药业、丽珠集团、健康元等；

3）大品种：减肥药（信达生物、恒瑞医药、华东医药、石药新诺威、博瑞医药、众生药业和甘李制药等）带状疱疹（智飞生物、百克生物）、痛风/尿酸（一品红、海创药业）、阿托品（兴齐眼药）、金葡菌（欧林生物）、失眠药（京新药业）、白癜风（泰恩康、康哲药业）、心衰（信立泰、西藏药业）、 老年痴呆（东诚药业、新华制药）等。