连续7个季度规模正增长!债券指数基金为何如此受欢迎

2023-11-10 05:11

编者按：

固定收益资产的被动投资正日益受到投资者青睐。近年来，不仅权益类指数基金规模增长显著，债券指数类基金也逐步成为投资者资产配置中不可或缺的一部分。

基金定期报告及Wind统计显示，截至2023年三季度末，债券指数基金资产规模合计达到5752亿元，已连续两个季度处于5000亿元以上；相较两年前（即2021年三季度末），债券指数基金规模增长接近100%；在最近8个季度中，有7个季度债券指数基金规模环比正增长，显示债券指数基金的价值受到越来越多投资者的认可。

目前，市场上债券指数基金产品数量超过200只。与权益指数产品相比，虽然这一数量并不算繁多，但要逐一分析起来仍然相对耗费精力。因此，本期选取债券指数基金这一类别，以广发基金旗下产品为例，带大家了解债券指数基金。

对大部分普通投资者而言，债券指数基金可能是相对陌生的一类品种。近年来，随着被动投资理念的普及，不少投资者也开始关注债券指数基金，由此推动这一品类迎来跨越式发展。Wind数据显示，2019年-2022年连续4年每年新发的债券指数产品数量超40只，募资规模超千亿元。从基金中报、年报显示，截至2023年6月30日，债券指数基金的持有户数较2022年底有所增长，半年增长近40万户。

总体来看，截至2023年三季度末，全市场共有84家资产管理机构布局了234只债券指数产品。其中，广发基金旗下有7只债券指数产品，管理规模合计超400亿元，位居行业第2。从持有人户数来看，基金中报和Wind数据显示，截至2023年6月末，广发基金的债券指数基金持有人户数累计达到73.35万户，是持有人户数众多的机构。

其中，在持有人户数TOP10的债券指数基金中，广发基金有两只利率债指数产品位列其中。一只是广发中债7-10年期国开行债券指数基金，持有人户数达到55.05万，是全市场持有人数量最多的债券指数基金；另一只是广发中债1-3年农发行债券指数基金，持有人户数也达到14.88万户（数据来源：Wind、基金2023年中报）。

广发旗下债券指数基金缘何受到超70万持有人的认可？

十年沉淀厚积薄发

前瞻布局经典指数

回溯国内债券指数基金业务的发展，大约可从2011年前后算起，在起步的前五年，债券指数业务发展较为缓慢。2016年开始，债券指数产品开始扩容，至2018年步入发展快车道。Wind统计显示，2019年至2022年，债券指数基金每年的新发产品数量均超过40只，每年合计募资规模均超千亿元。

作为一家综合性资产管理公司，广发基金是国内较早涉足债券指数基金领域的公司之一，自2013年起涉足债券指数投资领域，以长远眼光率先布局了一系列经典指数产品。这些产品虽然是被动指数基金，但在什么时候布局哪只产品，背后体现了广发基金的主动思维。

2016年，广发基金前瞻性布局了市场上首只长期限政策性银行债指数基金——广发中债7-10年期国开行债券指数基金。经过7年运营，该基金已成为跟踪7-10年国开行债券指数中规模最大的一只指数产品。

2018年、2019年和2020年，广发基金又先后布局了首只短久期政策性银行债指数基金——广发中债1-3年国开债指数、首只政金债全指基金——广发中债农发债总指数和首只上清所央企信用债指数——广发央企80。

随着债券指数基金的发展，越来越多投资者注意到其优势所在。

对于普通投资者而言，债券可能不如股票那样让人熟悉，但无论是从分散风险的角度还是投资的便捷程度来看，都是值得关注的一大品类。相较主动管理债券型产品，债券指数基金的久期、信用、风险敞口暴露等关键指标信息相对都更透明，有利于普通投资者理解、跟踪和参与。

对机构投资者而言，债券指数型基金的久期、信用特征与跟踪标的指数保持较高一致性，可为其提供精细化的配置工具。具体来说，机构可以根据自己对市场趋势的判断，择机选择契合需求的产品。有研究机构表示，近年来，除传统的商业银行、保险资管外，养老金、海外资金、FOF基金等机构资金也开始配置债券指数型基金。

以客户需求为标尺

做深做精产品线

产品的竞争力，是企业发展的核心。有竞争力的产品，往往才能更加吸引投资者。近年来，结合投资者不同的理财场景，广发基金在债券指数品类持续拓展产品深度，丰富产品类别，目前已布局7只债券指数基金，以满足客户对不同久期、利率和信用品种的需求。

瞄准短期理财场景，广发基金主要推出广发同业存单指数和广发央企80债券指数。前者以同业存单为主要投向，满足闲钱理财需求；后者以“短久期、高信用”为特点，主要投向80家头部央企发行的高等级信用债，久期常年在1-1.6年区间，为投资者提供了高效透明的配置工具，满足机构和个人投资者对短端纯债资产的配置需求。

在利率债指数基金中，广发旗下产品覆盖了短、中、长三类久期类型。

短久期产品方面，广发基金布局有广发中债1-3年国开债指数和广发中债1-3年农发债指数，两只产品追求稳定跑赢货币市场基金平均收益。

值得一提的是，广发中债1-3年国开债指数和广发中债1-3年农发债指数均属于短久期产品，但两者在投资策略上各有特色。比如广发中债1-3年国开债指数通过基本面和交易策略进行收益增强，而广发中债1-3年农发债指数则采用量化相对锚定法，增强收益来自于对骑乘和利差缩放的把控。两只产品在投资者中的辨识度都很高，今年三季度末的资产规模分别达到52.91亿元和149.42亿元。

中久期产品方面，广发中债1-5年国开债指数和广发中债农发债总指数在多数市场环境中的收益表现均占有一定优势，适合作为中长期投资者的配置工具，同时也可作为短期纯债型基金的替代工具，满足投资者的交易或配置需求。

相比于中短久期品种，广发中债7-10年国开债指数的鲜明特点是长久期、高弹性、高静态，由此也使得基金净值的弹性更大，可同时成为交易工具和配置工具。

为方便专业投资者以更低廉的成本参与投资，产品设置了不同份额。如广发1-5年国开债指数A/C类、广发中债1-3年国开债指数D类、广发中债7-10年国开债指数E类、广发中债1-3年农发债指数D类均能实现持有7天及以上赎回费为0。

“被动+主动”相结合

构筑产品护城河

对不太了解债券指数的投资者而言，债券指数基金的管理往往被认为是简单的被动化复制指数操作，但事实并非如此。

众所周知，债券指数的编制往往是按照市场存量进行简单加权，具有大而全的特征。但债券的流动性难以与股票媲美，部分成分券的流动性一般，无法及时进行买卖交易。即使可以100%复制，也会因为费率原因产生负偏。

基于此，基金经理往往会采用“被动+主动”结合的思路来管理：在抽样复制的基础之上，加入主动管理的理念，在不同的市场环境下动态调整持仓期限、品种和杠杆，力求产品跟上指数（甚至要求跑赢基准）的基础上，通过主动操作合理增厚组合的收益。

在过去十年的耕耘中，广发基金在债券指数品类的管理上积累了丰富的经验。体现在产品特征上，旗下债券指数基金既保留了被动产品的工具属性，又能在贝塔的基础上提供一定的超额收益。这也是广发基金能在债券指数基金这个相对小众的领域中，被70多万投资者所选择，夺得“最受投资者欢迎”名号的原因。

出色的长期业绩是一只基金最好的名片，也是客户选择产品时非常关键的决策变量。如有55.05万持有人户数的广发中债7-10年国开债指数，2018年至2022年连续5年的年度收益跻身全市场债券指数型基金前十，并在中长期维度取得优异的业绩。银河证券数据显示，截至2023年10月31日，广发中债7-10年国开债指数过去一年、三年和四年的回报分别为3.31%、17.16%和22.36%，均排名同类榜首。【同类指利率债指数债券型基金(A类)，排名分别为1/113、1/69、1/40】

整体来看，广发基金旗下所有债券指数基金过去一年的回报几乎都位列同类前1/2。其中，广发中债农发债总指数和广发中债1-3年农发债指数过去一年回报分别为2.66%和2.21%，在113只同类产品中位列第10位和第29位，位列利率债指数债券型基金前1/4。在信用债指数债券型基金中，广发央企80债券指数以2.12%的回报，在16只同类基金中排名第5。（数据来源：银河证券，截至2023年10月31日）

指数产品具有表征清晰、底层资产穿透力强、投资成本较低等特征，这是国内公募债券指数产品蓬勃发展的核心竞争力。在这一细分赛道，广发基金固定收益被动投资团队将继续在充分研究标的指数的风险特征和底层资产后，采用优化抽样复制的管理方法，力求产品风格明晰与长期业绩稳定。

风险提示：基金管理人过往获奖情况不预示未来，也不预示基金业绩表现，投资需谨慎。以上基金投资于证券市场，投资者在投资以上基金前，需充分了解基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。

广发同业存单指数7天持有为指数基金，具有与标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征，净值会随着标的指数的变化而波动。广发同业存单指数7天持有每个开放日开放申购，但对每份基金份额设置 7 天的最短持有期限，若赎回日为非工作日则顺延至下一工作日。

广发央企80债券指数、广发中债1-3年农发债指数、广发中债1-3年国开债指数、广发中债1-5年国开债指数、广发中债农发债总指数以及广发中债7-10年国开债指数风级等级为中低风险，广发同业存单指数7天持有的风险等级为低风险，但低风险并不预示产品保本保收益，产品仍存在净值波动的风险。请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。投资前请认真阅读基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。基金有风险，投资需谨慎。

文/安安

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来源: qq

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