稳中求进 广发中债1-3年国开债多阶段位居同久期债券指基TOP10

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近两年，权益市场跌宕起伏，越来越多投资者选择配置债券基金。在细分品类中，债券指数类基金以低风险、低杠杆、低费率等特征，逐步成为投资者资产配置中不可或缺的品种之一。为了更好地满足投资者的配置需求，部分基金公司持续加大债券指数基金的布局，并在多年深耕后脱颖而出，广发基金就是其中之一。

Wind统计显示，截至2023年三季度末，广发基金旗下共有7只债券指数基金，管理规模合计超400亿元，位居行业第2。同时，凭借中报披露的73.35万的持有人户数，广发基金也成为市场上债券指数基金持有人户数最多的机构。

具体到单只产品来看，广发基金布局有1只同业存单指数、1只信用债券指数、5只利率债指数，以满足客户对不同久期、利率和信用品种的需求。其中，成立于2018年11月的广发1-3年国开债指数基金，最近一年、两年和三年的基金回报分别为2.92%、6.7%和10.23%，稳定战胜了1-3年久期段的所有债券指数基金平均收益（2.65%、5.46%和9.38%），位居同久期债券指数基金收益TOP10，为投资者提供了优质的配置工具（数据来源：银河证券，截至11月17日，同久期债券指数基金指名称中带有“1-3年”的所有债券指数基金，过去一年、两年、三年分别有61只、57只、49只，过往数据不代表未来表现，投资需谨慎）。

上半年规模增长27%

多阶段业绩优秀

今年以来，在A股持续震荡的背景下，希望获取稳健回报的投资者更倾向于选择中低风险产品。中基协数据显示，截至今年一季度末，公募基金中的债券基金规模约为4.16万亿元，而截至今年9月底，债券基金的规模已经提升至4.9万亿元，这意味着半年时间，债券基金规模增加了7000多亿元。

另据Wind数据显示，截至今年一季度末，被动指数型债券基金的规模约为4780亿元，而截至今年9月底，被动指数型债券基金的规模达到5913亿元，增长超过1000亿元。从数据可以看出，近半年来投资者对被动指数型债券基金的关注度提升。

再具体到单只基金上，部分产品的规模增长也比较明显，比如广发中债1-3年国开债指数基金，该产品截至今年一季度末的规模为41.55亿元，而截至今年9月底时，规模已经上升到了52.86亿元，增幅超过27%。

资料显示，广发中债1-3年国开债指数基金追踪的指数为中债1-3年国开行债券财富(总值)指数（CBA07701.CS），其成份券数量常年在50只左右，期限为0.5-3年的全部国开债。因此，其投资标的具有几乎零信用风险，低久期等特征。

而在业绩方面，该产品自2018年11月成立以来的回报超过16%，且不管从近一年还是近三年的时间维度，产品业绩都稳定战胜了基准，明显优于同期货币基金的平均收益。

数据来源：Wind、银河证券基金评价中心，截至11月17日，货币基金指普通货币市场基金，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

业内人士认为，“中债1-3年国开债指数基金投资标的透明，零信用风险，低久期风险，受众广，入库门槛低。长期持有年化收益明显高于货币基金，在资管产品净值化转型，资本新规落地之际，可作为货币基金替代产品，也可作为机构投资者和个人投资者的底仓配置。”

注重投资者持有体验

“被动+主动”增强收益

熟悉权益被动投资的基民，可能会下意识认为，债券指数基金的管理方法就是被动跟踪指数。事实上，债券资产的流动性很难与股票媲美，部分成份券可能因为流动性因素无法及时进行交易。基于此，债券指数基金经理往往会采用“被动+主动”结合的思路来管理组合，即在抽样复制的基础之上，加入主动管理的理念。而这将考验的是基金经理在债券资产的管理能力。

资料显示，广发中债1-3年国开债指数基金由郎振东（2022年7月11日任职）和高翔（2022年8月9日任职）共同管理。其中，郎振东是广发基金自主培养的纯债基金经理，已在广发基金任职超10年，拥有丰富的固收投研经验；高翔拥有超5年的基金管理经验，曾在银行任职理财投资处副处长、资产管理部固定收益处副处长，同样经验丰富。

债券指数基金所跟踪的标的指数特点，很大程度上会影响到基金经理在被动投资之外的主动管理空间。中债1-3年国开行债券财富(总值)指数的特点有二：一是成份券数量常年在50只左右，且分布期限相对较广；二是长短期限品种的存量券的体量较为庞大。这两个特点为指数追踪的深度和广度提供了较为广阔的操作空间，可供选择的策略比较多，因此中债1-3国开债指数基金的表现也有明显差异。

据基金经理郎振东介绍，广发中债1-3年国开债指数基金注重对宏观经济基本面的研究，基金经理会将其应用到组合管理当中来，动态调整持仓分布，力求在不同的市场情况下实现超额收益。

具体到日常的组合操作中，基金经理会先基于自上而下的宏观研究，判断曲线形态变化调整组合持仓期限分布、品种分布、久期水平和杠杆水平。其次，以适度分散为原则，以配置券为主，交易券为辅，并积极择时择机配置非成份券。“我们希望通过选取不同的成份券、控制成份券的比例以及调整组合杠杆水平，在追踪好指数收益的基础之上，积极追求超额收益，提升客户持仓体验。”

作为被动投资型产品，费率低是债券指数基金一大特色。为了给投资者提供成本更低的高效配置工具，广发基金在广发中债1-3年国开债指数基金设置了不同的份额。其中，D份额（019686）持有7天免赎回费。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）

文/安安

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来源: qq

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