美债收益率重挫 经济疲软令市场重估美联储升息路径

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美国国债收益率周二大幅下挫，因逊于预期的经济数据和美股下挫引发避险性质的美债买盘，并促使交易员下调对今年美联储加息步伐的预期。 

短期收益率领跌，2年期收益率一度下跌16个基点至2.46%。交易员现在预计美联储将在未来三次政策会议上累计加息约135个基点，这低于周一的141个基点。长期收益率也下跌，10年期收益率一度下挫13个基点至2.72%，为本月以来最低水平。周三早盘，收益率基本持平。

澳大利亚和新西兰国债收益率低开，追随美债而动。10年期澳债收益率一度下跌10个基点至3.22%。

Snap发布盈利预警后股市下跌，引发了对美国国债的避险需求；美债近期已然开始受到衰退担忧提振。债券市场通胀压力指标势创2008年金融危机以来的第二大月度降幅。

“经济正在急剧放缓，”NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner在研报中表示。“鉴于美联储正试图遏制需求以压低通胀，对于这个结果，美联储应该感到高兴”。Brenner说，10年期美债收益率的下一个关键水平是2.55%。

住宅销售

4月份美国新建住宅销量降幅超过了经济学家的预期，里士满联储的商业活动指标也降至两年低点。美国30年期按揭贷款利率从2021年底的3.3%跃升至5.28%，意味着新房业主的融资条件显著收紧。

为应对接近四十年高位的通胀，美联储政策转向鹰派，导致债市在今年大部分时间里都遭到了无情的抛售。但随着经济增长担忧升温、股市下挫，其5月份大部分时间都在上涨。

亚特兰大联储银行行长Raphael Bostic敦促同僚们在收紧政策方面谨慎行事；Bostic是美联储的鸽派决策者之一。

市场目前预计联邦基金利率将在明年年中于2.95%水平见顶，低于本月早些时候预测的3.4%。

“数据走软”

管理着60亿资产的RegentAtlantic的联席首席投资官Andy Kapyrin表示，“未来几个月经济数据的走软将表明，美联储收紧金融环境的行动已经令经济增长放缓。虽然今年不太会出现衰退，但2023年就难说了”。

投资者还下调了通胀预期，美国债市10年期盈亏平衡通胀率本月迄今下跌35基点至2.59%。该指标追踪的是名义美债与通胀挂钩债券的收益率之差，以衡量投资者的通胀预期。

“远期通胀预期将很难上升，”Winshore Capital Partners LP的管理合伙人Gang Hu称。“通胀率必须向2%靠拢。否则，美联储就无法停止加息。”

美国财政部周二发行了470亿美元2年期国债，中标收益率2.519%，低于发行前交易中的收益率水平，表明需求旺盛。

财政部周三和周四还将分别发行5年期和7年期国债。

“今年以来债券收益率的快速上升给固收市场几乎每个角落都造成了亏损，投资者无处躲藏，”专注于固收证券的伦敦投资公司TwentyFour Asset Management的合伙人Mark Holman周二在博客文章中写道。

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