【金融行业】从还款来源看农地经营权融资现金流保障

在乡村振兴的融资过程中，土地经营权抵押融资占用重要的一席之地。结合政策和监管导向，评价相关信贷项目可靠性，考虑农村土地抵押物实际处置难度大，现实中更应重视自身产生现金流的可靠性。我们总结下来，参考同业产品按照租金水平五成作为一年期抵押融资额度作为基础假设，基于农田的现金流主要有以下几个来源：

正常种植收入：基于各地种植结构和粮食价格水平，测算各地每亩种植收入在800-1900元左右，并进一步基于各省情况进行敏感性分析，该情况下可以实现正常还本付息。

收购保护收入：我国针对小麦和水稻等核心品种实行最低保护价制度，该情况下依然可以实现正常还本付息。

保险理赔收入：（1）农户购买农业保险，可以规避自然灾害风险并获得理赔收入。根据当前产品理赔条件，极端情况下以保障生产成本为主的险种可以保障购置种子、化肥等生产资料支出。（2）即使在极端情况下，考虑主流农险产品以保生产成本为主，无论是农户融资还是土地流转经营权模式融资，种植主体可以获得不低于保险认定的生产成本理赔收入作为还款来源。

种植补贴收入：考虑到农业补贴形式多元，各地有所差异，估计单亩平均在100元左右。

或有的新增耕地指标收入：土地整治复垦、高标准农田建设中新增耕地将成为农田融资的潜在还款来源，主要体现在土地占补平衡和增减挂钩制度，对应每亩耕地价格数千元到数万元不等，一般跨省交易补贴高于省内交易。但目前从财政账户支付给产生耕地指标的社会资本方的“最后一公里”制度流程仍需明确，就此我们建议一是完善参与耕地指标出让的社会资本方资金拨款明确制度流程，二是建立线上交易平台，尤其鼓励建立新增耕地指标方（卖方）和指标需求方（买方）在线上直接交易。  

总结：通过对正常种植收入、补贴收入、或有的耕地指标收入等进行归类，我们认为，农业种植相关收入可以成为银行融资的可靠还款来源，可匹配农田普惠融资、长期高标准农田建设等项目融资需求。