财报前瞻丨Enphase：仍是软件驱动家庭能源解决方案领头羊

2023-07-27 14:07

作者 | Stock Info

编译 | 华尔街大事件

概述

Enphase(NASDAQ:ENPH)为太阳能产业提供微逆变器技术来增加能源产量、简化设计和安装、提高系统的正常运行时间和可靠性，减少消防安全风险并提供智能能源管理平台。

Enphase投资者介绍

可再生能源是预计在未来十年内大幅增长的行业之一。太阳能的潜在市场总量巨大，根据Grand View Research 的数据，预计将以 15.7% 的复合年增长率继续增长，这对 Enphase 来说是未来几年的重要推动力。

下图显示Enphase在过去十年中出现了爆炸性增长，并且处于继续这一发展轨迹的有利位置。

股票信息与 Seeking Alpha

尽管该股表现良好，但其指数级增长的日子可能已经结束，因为该股在不到 5 年的时间里上涨了近 4000%。尽管如此，Enphase仍处于有利地位，可以继续这种增长，因为同比增长仍然非常令人印象深刻，而且毛利润也随之良好地增长。

股票信息与 Seeking Alpha

尽管如此，我们不得不承认，增长肯定正在放缓，向可再生能源的过渡将比预期更加困难。可再生能源所需的基础设施需要大量投资，特别是在疲软时期，这些投资可能会被进一步推迟。

可再生能源及其现状

尽管基础设施成本较高，但由于技术的不断改进，预计太阳能系统组件的价格将继续进一步降低。未来，预计太阳能系统将比目前运营的燃煤或天然气发电厂更便宜，但目前情况并非如此。此外，我们相信核能在未来几年仍将是整体能源供应的关键组成部分。

美国能源信息署 (IEA) 的下图显示，清洁能源整体价格和太阳能电池板的价格随着时间的推移而下降。如上所述，价格下降的很大一部分是由于技术投资。尽管如此，过去两年，由于高通胀，清洁能源设备和太阳能电池板设备的整体价格上涨。这表明，当通货膨胀下降时，设备的价格很可能也会再次下降。

国际能源署

此外，Enphase还将大大受益于美国去年通过的通货膨胀减少法案（IRA）发放的税收抵免。由于制造商在可再生能源方面的投资获得了大量的税收抵免，这应该会对太阳能的需求产生直接影响，从而也将直接影响对 Enphase 的需求。

美国并不是唯一为可再生能源投资提供优惠税收优惠的地区。在欧洲，他们的目标是到 2030 年将可再生能源占欧洲能源总量的 45% 增加，并颁布了《净零工业法案》来实现这一目标。

接下来，我们必须承认当前的不利因素。较弱的指导，更具体地说，增长放缓令人担忧。这里制作了以下季度损益表的桑基图表：

股票信息

上图显示了Enphase最近一个季度的重大收入成本。此外，与上一季度相比，收入根本没有太大增长（7.26 亿美元，上一季度为 7.247 亿美元）。

由于增长放缓，投资者不再愿意为增长支付如此高的溢价。这导致该股的估值跌至越来越有趣的水平。如下图所示，Enphase目前的估值处于历史低位，这是自 2020 年 3 月以来股市下跌以来的最低水平，当时该股的交易价格在每股 24 美元至 30 美元之间。

Y图表

如下表所示，与同行相比，Enphase绝对不是最便宜的，但重要的是要记住，其中许多企业目前现金流不为正。例如，在过去的 12 个月期间晶科能源的负现金流为 26.164 亿美元。

此外，该榜单中唯一现金流为正的企业是Enphase、SEDG和CSIQ。所有其他投资均为负现金流，因此目前无法盈利。尽管如此，这些其他业务仍然非常有趣，但我们现在不确定它们是否是好的投资。

目前，Enphase 的 5 年收入复合年增长率为 33.18%。此外，他们的自由现金流收益率约为3.67%，这表明该公司能够在短短27年多的时间内回购自己，这对于一家成长型公司来说相当稳健。所有这些加上 25.57% 的投资回报率和超过 40% 的毛利率一点也不差。

进一步查看下表，与竞争对手相比，CSIQ 也成为一项具有潜在吸引力的价值投资。我们可能很快就会报道这家公司。

股票信息与 Seeking Alpha

此外，将Enphase的估值与大型科技公司相比，Enphase的估值实际上相当有吸引力。以PE计算，它比除BABA以外的所有公司都便宜。即使按照远期价格/现金流计算，Enphase目前也比苹果和特斯拉等巨头便宜。

从价格/账面价值来看，Enphase与其他公司相比看起来相当昂贵，只有英伟达和苹果更贵。

股票信息与 Seeking Alpha

虽然大型科技公司被认为更稳定并且是一个稳定的复合者，但投资者将部分资金分配给像 Enphase这样的公司来投资高增长行业可能会很有趣，因为大型科技公司目前还没有也便宜。

结论

总之，尽管存在短期阻力和弱于预期的指导，但 Enphase目前提供了一个有趣的买入机会。该公司在快速增长的可再生能源领域开展业务，预计太阳能在未来几年将大幅扩张。Enphase是该领域的领导者之一，他们将成为太阳能投资的主要受益者之一。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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来源: qq