财报前瞻丨​停滞不前的IBM能否迎来转折点？

作者 | Brian Gilmartin, CFA

编译 | 华尔街大事件

IBM(NYSE:IBM)将在 2023 年 7 月 19 日星期三收盘后报告其 23 年第二季度业绩。根据 Refinitiv 的 IBES 数据，分析师一致预计每股收益为 2.01 美元，较去年同期为 15.57 美元，预计同比下降 13%收入增长 0% 。

在 23 年第一季度，收入与上年持平，营业收入下降 4%，每股收益下降 3%，因此预计 23 年第二季度每股收益下降 13% 比上季度的结果要艰难一些。

IBM 的年度股息（以美元计算）接近 60 亿美元，平均自由现金流为 74 亿美元，这是 IBM 已经 14 个季度没有回购任何股票的主要原因，甚至之前的 9 个季度的回购规模也更小。

具有讽刺意味的是，IBM 6% 的“自由现金流收益率”看起来仍然相当健康，低于 2018 年的 10%，尽管这是美元股息停滞和市值下降的结果。

应该注意的一件事是IBM 的股息历史，以及事实 - 经过 2019 年多年的健康股息增长 - 自那时以来或过去 5 年，董事会每年仅将股息提高 0.04 美元。

当 IBM 收购 RedHat（于 2019 年 7 月关闭）时，长期债务跃升至 580 亿美元，此后已减少至 530 亿美元，导致 IBM 的债务与资本比率为 40%，长期债务评级为标准普普尔 A-2 和穆迪 A3。至少 IBM 的评级仍处于“A”级的低端，这意味着这家科技巨头可能会发行额外的债务，但如果收入、盈利和现金流没有增长，你可能会认为评级机构会采取认真审视未偿债务是否进一步大幅增加的评级。

IBM 与 SP 500 从 2010 年 1 月 1 日到 2023 年 6 月 30 日 (YCharts)

IBM 股价在 2013 年 4 月至 5 月达到顶峰，尽管这张总回报率图表将我们带回到 2010 年 1 月 1 日。

自 2013 年初达到每股 215 美元附近的峰值以来，在强劲的牛市期间，持有 IBM 的机会成本已经使 IBM 股东损失了大量股东价值。

随着数据管理逐渐受到侵蚀，RedHat 和“混合云”本应能治愈 IBM 的许多弊病，但尽管 IBM 在集成方面取得了一些进展，但它并没有成为许多人认为的“游戏规则改变者”。

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