财报前瞻| 龙头地位稳固，Sea Limited“后无来者”？

作者 | JR Research

编译 | 美股研究社

 Sea Limited（SE）定于 8 月 15 日公布第二季度收益报告。然而，据评估，投资者对其即将发布的成绩单的情绪远不如之前那样乐观。

因此， SE继续徘徊在58美元的支持水平附近，远低于2023年5月88美元的高点(下跌近35%)。但这种悲观情绪对那些希望从管理层那里获得更乐观前景的买家来说是个好兆头，这预示着良好的前景。

分析师对Sea Limited的估计表明，该公司有望实现可持续盈利。

因此，预计Sea Limited第二季度收入为32.5亿美元，同比增长10.4%。因此，投资者应该预计Sea Limited第一季度4.9%的收入增长将标志着其正常化阶段的底部。考虑到这一点，除非管理层的指导比预期的要糟糕得多，否则我估计SE最糟糕的情况可能已经反映在价格中。

Sea Limited的全年调整EBITDA估计预计将在23财年达到20.2亿美元，利润率约为15%。因此，这是Sea Limited实现的一个关键里程碑，向投资者证明它可以实现可持续增长。根据截至25财年的预测期， Sea Limited预计将在23-25财年实现36.6%的调整EBITDA复合增长率。因此，分析师评估SE应该作为一只成长型股票保持溢价。

这在很大程度上取决于Sea Limited在东南亚的市场领导地位，尽管TikTok和Lazada正在加大压力。阿里巴巴的重组努力可以为Lazada提供更多的“火力”，以恢复其的市场领导地位。

此外，TikTok正试图以新的活力挑战市场领导者。随着字节跳动旗下公司进一步进入电子商务领域，字节跳动新加坡首席执行官已经调整了电子商务高管的队伍。据报道，TikTok有雄心将其商品总价值(GMV)增长到200亿美元。在东南亚，其GMV“与前一年相比， 2022年增长了四倍，达到44亿美元。”

如上所示，自2023年2月以来，价格一直稳稳守住58美元的支撑位。这表明，随着2022年11月SE决定性地触底，市场结构出现了更高的低水平。

尽管5月份的大幅抛售吓坏了投资者，但买家坚决捍卫58美元的关键点位是重要的。这表明，SE仍有可能恢复中期上升趋势的初期复苏，而中期上升趋势有回落的危险。

SE的25财年EBITDA估值为8.2倍，市场似乎对Sea Limited执行盈利增长战略的能力相对悲观。换句话说，58美元水平的强劲买盘情绪被评估为一个积累区，而不是一个分布区。相对于SE未来两年在经营杠杆方面可能取得的显著增长，其股价仍具有吸引力。

评级:维持买入。

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来源: qq

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