【外汇商品】黄金估值重回高位——2023年11月贵金属走势前瞻

一、市场复盘

2023年10月，伦敦金强势反弹，上海金再创历史新高。截至10月27日收盘，2023年10月伦敦金累计涨幅为8.53%；伦敦银累计涨幅为4.24%；上海Au9999累积涨幅为4.70%；上海Ag9999累计涨幅为0.83%；金银比上涨4.12%。经过5月至9月的调整，9月底10月初伦敦金持仓分化度以及估值均回落至低位，同时9月底上海金大跌也带动上海金估值回归合理。在此背景下，10月7日哈马斯突袭以色列带动金价走势快速反转，而走势反转后空头被迫平仓更是带动黄金出现了一波逼空式上行。

在过去的一个月中，黄金与美元指数和美债收益率负相关性均明显下降，与铜的正相关性下降，与标普500指数的负相关性明显提升。

比价方面，2023年10月金银比走高。价差方面，黄金境内外价差维持5至10元/克波动。

持仓方面，10月黄金ETF继续净流出121.5万盎司，CFTC黄金净多低位回升，黄金持仓分化度从月初的-94快速回升至-51。