证券基金业务前瞻丨第54期

证监会：《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》

【政策影响】《随着经济高速发展，居民的财富管理需求日益增长，公募基金行业潜力巨大。同时，近年来，外资机构、证券公司等主体加大基金业务布局，为公募基金行业注入了新的力量，促使公募基金行业竞争越发激烈。在这样的背景下，推动公募基金行业高质量发展迫在眉睫。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出了推动公募基金行业高质量发展的具体要求，包括加强投研能力建设、鼓励特色产品发行、促使行业对外开放、推动行业差异化发展、优化长期配置资金、纠正行业文化等。这一系列举措有利于公募基金以差异化、专业化的方式开展业务，也可以帮助公募基金更好地服务资本市场改革发展。

国务院办公厅：《关于推动个人养老金发展的意见》

【政策影响】人口老龄化是中国未来几十年面临的最大挑战之一。发展个人养老金制度、完善养老金的顶层设计成为缓解老龄化压力的必要手段。在业务体量上，按照《意见》，我国有数十亿居民满足开设养老金账户的标准，可以为资本市场带来更多的长期资金；在投资方式上，个人养老金账户可用于购买银行理财、商业养老保险、公募基金等金融产品，银行、保险、基金等相关金融机构均可开展新业务，有利于扩展业务规模，实现资本市场可持续发展。从短期来看，由于缴费上限低、锁定周期长，实际参与的人数可能较少，短期效果有限。但从长期来看，个人养老金制度的推出，有利于优化资本市场结构和资产质量，助力直接融资，稳定宏观杠杆，将给我国资本市场带来深刻影响。

国联证券：出资10亿元设立资管子公司

【点评】近年来，进军公募基金行业的证券公司正在加速扩容。证券业协会官网显示，目前已有国泰君安、海通证券、光大证券、招商证券等20家证券公司设立资管子公司。中信证券、中金公司、申万宏源等也已发布申请设立资管子公司的公告。在政策鼓励的背景下，通过设立资管子公司，进而申请公募牌照将成为证券公司深度布局资管业务的大趋势。值得注意的是，虽然证券公司在卖方投研领域具有一定优势，但是零售客户与机构客户需求不同，证券公司此前深耕的私募赛道也与公募大相径庭，券商资管在未来发展过程中应发挥自身的渠道、资金、投研优势，拓宽产品矩阵，进而扩大业务规模。

中银证券：聚焦财富管理战略，发展基金投顾业务

【点评】2022年一季度，中银证券实现营业收入7.00亿元，归母净利润2.40亿元。值得注意的是，一季度中银证券资管业务快速发展，净收入同比增长10.5%，收入占比达到27.9%，业务规模行业第三，可见其大财富管理转型战略卓有成效。此外，中银证券的基金投顾业务也稳步推进。近期，中银证券上线了“伴你投”基金投顾业务，包含风险等级依次递增的“安享配置”、“安心配置”、“平衡配置”、“积极配置”四种组合策略，可以满足不同风险偏好的投资者需求。预计未来，凭借差异化的服务、优秀的资产配置能力，中银证券将在财富管理以及资管业务上持续发力。

2022年一季度证券公司自营业务排名

【点评】受资本市场波动影响，2022年一季度，全行业自营业务收入-21.03亿元，同比减少350.81亿元，降幅为106.38%。具体来看，目前已披露2022年一季报的证券公司中，26家证券公司自营业务亏损，占比超过50%，其中亏损金额最大的是海通证券，为-26.29亿元。在自营收益增速方面，大部分上市证券公司自营收益同比下滑，仅有6家实现同比增长，分别是国联证券、东方财富、光大证券、太平洋证券、中银证券以及第一创业。预计未来，在市场持续不乐观的情况下，证券公司可能会调整自营规模或业务结构，但幅度不会太大。

公募基金布局个人养老金投资

【点评】《关于推动个人养老金发展的意见》发布后，鹏华基金、博时基金、平安基金等基金公司陆续表态，将在组织架构、人员投入、金融科技等方面进行布局，把握个人养老金制度带来的发展机遇。总体来看，公募基金公司在养老金管理上有着丰富经验，在政策利好的背景下，产品条线丰富、风控体系完善、投顾能力突出的机构将有望在此轮机遇中拔得头筹。此外，养老金的稳定、长期等特征与部分金融产品（如ESG）有一定适配性，未来这些领域的金融产品有望得到长足的发展。

同业存单指数基金发行火爆

【点评】2022年4月26日，发售不到两天的招商中证同业存单AAA指数7天持有期基金募集金额超过100亿上限，提前结束募集。此前发售的首批同业存单指数基金也频频提前结募。造成以上现象的主要原因是2022年以来，受疫情及地缘政治影响，权益市场波动较大，投资者避险情绪高涨，而同业存单指数基金具有流动性强、信用风险较低、收益相对稳健等特点，能够满足投资者的低风险偏好。

2022年一季度公募基金保有规模排名

【点评】2022年一季度，受权益市场表现不佳影响，公募基金代销渠道百强保有规模有所下降。

“股票+混合公募基金”保有规模5.91万亿元，环比下降8.55%。具体来看，招商银行以6798亿元占据第一，超过第二名的蚂蚁基金656亿元，第三名天天基金为4639亿元。按机构类型来看，股混基金保有规模前20名中，银行系占据13席，证券公司4席，第三方机构3席。

“非货币市场公募基金”保有规模7.88万亿元，环比下降5.31%。具体来看，蚂蚁基金、招商银行、天天基金占据前三，保有规模分别为11971亿元、7596亿元、6175亿元。按机构类型来看，非货基金保有规模前20名中，银行系占据13席，证券公司3席，第三方机构4席。

总体来看，银行系保有规模仍然较大，但第三方机构凭借互联网优势，增长势头仍然强劲，受权益市场波动影响较小。

国际资管机构积极参与上海QFLP和QDLP试点

【主要内容】近期，多家国际资管机构积极申请上海QFLP和QDLP试点。具体来看，先后有汉领资本、建银国际、鼎晖投资、集富亚洲（二期）四家机构申请参与合格境外有限合伙人（QFLP）试点；贝莱德基金、安中投资两家机构申请参与合格境内有限合伙人（QDLP）试点。此外，还有多家国际资管机构计划扩大业务规模，提交了追加试点额度的申请。截至目前，瑞信投资、品浩投资、瑞锐投资三家QDLP试点机构分别获准追加额度2亿美元、2亿美元、1亿美元，获准总额度分别达到4亿美元、4亿美元、1.5亿美元；海纳华、信旌投资两家QFLP试点机构分别追加0.7亿美元、5亿美元投资额度，获准总额度分别达到7亿美元、10亿美元。

美国证监会（SEC）：加强加密市场监管

【主要内容】美国证券交易委员会(SEC)宣布将向“加密资产和网络”部门分配20个额外职位。SEC表示，美国拥有最大的资本市场，随着越来越多的投资者进入加密市场，投入更多资源来保护投资者变得越来越重要。通过将这个关键部门的规模扩大近一倍，SEC将能够更好地监管加密市场的不法行为，同时继续识别与网络安全有关的披露和监管问题。扩大后的“加密资产和网络”部门将利用专业知识，确保投资者在加密市场中受到保护，重点是调查与以下方面相关的证券法违规行为：加密资产产品、加密资产交易所、加密资产借贷和质押产品、去中心化金融（“DeFi”）平台、不可替代的代币（“NFT”）和稳定币。

【延伸阅读】“加密资产和网络”部门前身为“网络”部门，主要负责保护加密市场投资者保护以及网络安全防护。自2017年成立以来，该部门已经对欺诈行为、未经注册发行加密资产行为采取了80多次执法行动，涉及金额超过20亿美元。

美联储：加息50基点

【主要内容】近期，美联储发布FOMC决议，决定加息50基点，将联邦基金利率的目标区间从0.25%到0.50%上调至0.75%至1.00%。这是美联储自2000年5月以来首次加息50基点。FOMC决议还宣布6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，将在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。其中，美国国债为600亿美元，MBS为350亿美元。此外，FOMC决议还宣布将隔夜回购利率由0.5%上调至1%，将超额准备金率由0.4%上调至0.9%，将一级信贷利率上调至1%，将贴现利率从0.50%上调至1.00%。