2023年市场如何走？有哪些投资机会？首批券商年度策略来了，他们这样建议...

展望2023年，券商宏观及策略首席对大势如何研判、看好什么风格、关注哪些主线的机会……券商中国记者注意到，近日华泰证券、浙商证券、华西证券等多家券商举办年度策略会或发布年度策略报告，普遍认为2023年可以适当积极，安全主线受到一致看好。

华泰证券策略首席张馨元等在年度策略报告中表示，2023年或为市场筑底修复的变化年，建议把握消费重启+科技共生主线。

华泰证券认为，从当前至明年底，A股或先筑底后修复，2023年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。2023年市场结构与2022年或近似镜像，成长+下游占优，消费搭台+科技唱戏，把握社交重启+虚实共生双主线，周期、制造中挖掘细分机会；主题投资可关注共同富裕、社交重启、安全、产业基础高级化四大方向下的投资机会。

大势研判上，华泰证券认为2023年全A企业盈利或呈现前平（上半年）后高（下半年），全年归母净利润增速预计+10%；合理PETTM或较当前修复，核心驱动力为国内信贷结构、海外流动性分配环境的温和改善。

风格方面，华泰证券认为成长、下游占优，与2022年近似镜像。2022年小盘/价值/上游占优，如果说2022年是风格的趋势年，那么2023年则可能为风格的变化年。今年四季度成长继续承压，2023年或反转。市值风格上，2022年小盘占优，华泰认为中小盘超额收益大周期仍在上行，但明年可能是超额收益逻辑“歇脚年”，业绩剪刀差不会大幅转向、剩余流动性收敛但不转负，预计大小盘均衡。盈利维度，从PPIRM同比、PPI同比、CPI同比及价差趋势上看，中下游相对上游盈利能力改善，且改善幅度下游大于上游。

行业配置上，2023年消费搭台、科技唱戏。消费领域，2023年可能是消费股筑底修复的一年:一是分子端，地产vs固投剪刀差或迎来温和修复；二是分母端，美债实际利率的周期回落也将带来消费超额收益逻辑的修复；三是估值与仓位面，持仓拥挤度已降至近2014年水平；四是权重行业医药运行至产业基本面+政策变化。

TMT方面，当前以 VR/AR、半导体、物联网为主的TMT产业在新兴产业环节中处于估值相对景气度低位，且TMT板块持仓拥挤度降至近10年底部。VR/AR或将迎来戴维斯双击机会。制造领域则应精选子赛道，将目光由电动化切向自动化+智能化，2023年可能是制造风格的“中继站年”。金融板块或有“复苏确认”主导的阶段性超额收益。周期板块则为超额收益逻辑承压年，挖掘局部机会。

在主题投资方面，华泰证券看好共同富裕、社交重启、粮食+能源+国防三大安全、产业基础高级化四大方向下的投资机会。共富主题，建议关注职业教育、乡村振兴；重启主题，建议关注大众消费品、航空机场、快递物流、餐饮旅游、广告营销、影视院线；安全主题，建议关注动保、油气设备、储能、军工电子、航空装备；产业基础高级化主题，建议关注机床、机器人、光通信、医疗器械、半导体设计。

浙商证券宏观首席李超等人也在近期发布了2023年宏观年度策略报告。李超等人认为，展望2023年，扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化，峰回路转，权益市场也将迎来新的转机。

李超等人表示，转机源自经济、疫情、地缘、海外四大层面，其中经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化。综合考虑全球不确定性因素变化的潜在时间，浙商证券认为2023年两会后市场预期将迎来转折，权益市场将在上半年进入慢牛通道。

大类资产配置方面，浙商证券提示把握国家安全的多维度结构性机会，特别关注粮食、能源、产业链供应链安全。

浙商证券预计，A股行情将表现为结构化特征，以航空机场、旅游酒店、餐饮等恢复人流带来的预期差最大，带来困境反转的投资机会。

此外，未来重点关注后续美债收益率见顶后成长风格的投资机会。具体包括制造业强链补链（自主可控和进口替代）和产业基础再造领域。在供给短缺和内循环补短板背景下，持续看好制造业强链补链（半导体和机床母机）的投资机遇。

华西证券研究所副所长、首席策略李立峰在其年度策略报告中指出，展望2023年A股策略，A股处于“复兴新起点”，不妨在2023年多积极些。

2023年市场风格上，李立峰认为首选“科技成长类”；行业配置上，聚焦在“安全”+“发展”。从市场风格、大小盘周期表现来看，预计2023年A股市场风格类似于2019年，即市场风格上首选“科技成长类”，市值上“中大盘”相对占优。

2023年行业配置方面，李立峰重点推荐两条主线：