彭博债券南向通双周报 | 鲍威尔表示利率或已具备“足够限制性”；涨跌晴雨表；流动性评分
彭博债券南向通双周报
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南向观察
1. 美联储加息25个基点至5.25%，主席杰罗姆·鲍威尔在上周FOMC会议上表示利率可能已经“具有足够限制性”。劳动力市场松动缓慢，略微提升美联储6月FOMC会议上加息的可能性。持续一年多的美联储加息导致债券发行成本增高。彭博美国中期国债总回报指数（LT08TRUU Index）的面值加权平均息票增长至2.05%。
息票回报是美元债总回报中的稳定因素。彭博美国中期国债指数的息票回报累计增长，近一年指数息票回报为1.81%（截至5/8/2023）。
2. 由于美国的债务上限和短期信用风险增高等因素，美国企业投资级债券利差近日也持续走扩。彭博美国公司债指数（LUACSTAT Index）显示，在过去一周，指数对国债的OAS利差扩大10个基点。如以下表格，金融行业OAS利差增加14基点，通讯和能源行业利差增加9个基点。
Index | OAS | OAS Change 1W | OAS Change YTD | YTW% |
Financials | 172 | 14 | 32 | 5.43 |
Communications | 165 | 9 | 5 | 5.31 |
Energy | 153 | 9 | 10 | 5.25 |
Technology | 121 | 8 | 10 | 4.88 |
Non-Cyclicals | 119 | 7 | 5 | 4.88 |
Cyclicals | 113 | 7 | 9 | 4.81 |
Capital Goods | 117 | 6 | 6 | 4.87 |
Basic Industry | 160 | 5 | 7 | 5.28 |
Utility | 138 | 5 | 9 | 5.09 |
Transportation | 129 | 5 | 4 | 5.00 |
Other Industrial | 113 | 1 | -3 | 4.81 |
对比美国企业投资级债券指数（蓝色）和中资美元投资级债券指数（橙色）可以看到，近1个月美国企业投资级债券指数总回报为-0.87%，中资美元投资级债券总回报为0.24%。
市场动向
1. 涨跌晴雨表（注：04/24/2023-05/08/2023，价格来源BVAL彭博估值，范围为南向通可投债券去除转债）以下拆分离岸美元债和离岸人民币债分别列出：
2. 流动性评分（数据来源LQA彭博流动性评估，范围为中资银行发行的南向通可投债券去除转债。LQA评分相同时，按BVAL价格涨跌幅排序）以下拆分中资银行离岸美元债和中资银行离岸人民币债分别列出：
3. 中资美元债活跃交易（注：04/24/2023-05/08/2023，来源TRACE）
在过去两周TRACE披露的南向通可投债券（除可转债）总成交额为18.82亿美元。其中债券成交额最高的前五大主体分别为恩智浦融资（3.30亿美元）、恩智浦筹资（1.15亿美元）、阿里巴巴（1.08美元）、腾讯控股（1.06亿美元）和碧桂园（0.87亿美元）。
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本文作者
彭博中国区固定收益分析师 段若雯
彭博中国区债券产品市场专家 刘源
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