【全球市场】美国股债阶段性交易“衰退”—FICC策略周报2022年第十八期

• 中债：10年期国债收益率上行基础不强，叠加流动性宽松，料维持2.80%-2.85%区间震荡。

• 美债：如期出现回调行情。消息面相对真空，美股大跌冲击之下美债收益率回落。宜视为“调整浪”，而非“主升浪”结束。

• 中资美债：LPR调降、多地楼市松绑，房地产指数止跌回升。

   

• 人民币汇率：资金大举买入A股和观望的结汇盘出动是人民币升值的主要原因。抓住USDCNY短线回调窗口锁定购汇敞口。再次强调，外汇市场低流动性背景下，市场“大开大合”。

• 贵金属：金价与10年期美债实际收益率的负相关性明显增强，6月议息会议前美债收益率的阶段性回落对于金价存在支撑。

• 原油：原油底部震荡抬升，但上行过程曲折，上方阻力116和121美元/桶。

• 5月资金利率下行，10年-1年期限利差趋于走阔，做阔空间需要关注长端利率债供给压力。

• 美债期限利差小幅走低，近期整体呈现震荡。

价差/比价：

• 5月流动性溢价上行，国开新老券利差趋于走阔；10年期国债发行缩量后，做多隐含税率。

• 中债收益率区间震荡，美债收益率阶段性回调，中美利差倒挂压力暂时减轻。

• lCNH HIBOR流动性依然宽松，离岸结汇需求推动两岸即期价差收窄至100pips左右。

• 境内外金价价差震荡；金银比震荡向上。