【全球市场】黄金避险需求再现—FICC策略周报2022年第二十一期

中债： 北京、上海新增社会面病例，社融总量超预期但结构偏弱，10Y国债活跃券在2.8%附近窄幅震荡。

美债： 欧央行明确7月加息，美国5月CPI再爆表。加息预期和通胀预期共同推升美债收益率，维持年内10Y高点3.6%~4%的判断。

中资美债： 中国5月进出口、信贷数据强劲反弹，中资美元债指数整体企稳。

人民币汇率： 外资持续流入A股，缓解强美元和港股上市内资企业购汇分红影响，美元兑人民币震荡区间有序上移。

贵金属： 抗通胀和对冲美股下跌风险需求支撑金价。

原油： 阵亡将士纪念日当周后，美国汽柴油降库或会加速，提振油价。

短端上行速度快于长端，中债10年-1年期限利差震荡回落。

美国经济滞胀，根据历史经验美债曲线暂无明确机会。6月议息会议或再放鹰，曲线短线趋平。

6月国债为地方债让路，10年国开隐含税率仍有走阔空间。

美联储加息预期再度强化，中美利差进一步收窄。

外资大规模流入A股，在岸人民币需求相对更强，在岸-离岸即期倒挂加深。

预计黄金境内外价差0值附近震荡，外盘略溢价；金银比震荡向上。