Redian新闻
>
康缘药业2022年报点评:中药创新龙头产品梯队不断丰富,业绩快速增长【东吴医药朱国广团队】

康缘药业2022年报点评:中药创新龙头产品梯队不断丰富,业绩快速增长【东吴医药朱国广团队】

财经

点击蓝字 关注我们

  投资要点  


关键词:#业绩超预测

事件2022全年实现营收43.51亿元(+19.3%,同比,下同);归母净利润4.34亿元(+35.5%);扣非归母净利润3.95亿元(+30.1%);经营性现金流9.96亿元(+9.7%);业绩超我们预期。

产品结构进一步优化,经营质量稳中向好2022年,公司注射剂型药物稳步增长,实现收入14.5亿元(+11.3%),非注射剂型品种实现收入29亿元(+23.7%),非注射剂型收入占比达到66.7%(+10.1pp)。具体而言,口服液实现收入11.2亿元(+68.5%),胶囊剂8.7亿元(-10.1%),片丸剂3.4亿元(+16.7%),颗粒剂2.8亿元(+104.5%),贴剂2.3亿元(-5.0%),凝胶剂3186万元(+417.7%);非注射剂型增速明显更快,助力公司产品结构进一步优化,确保公司业绩可持续性增长。

三大核心大单品放量迅速,覆盖医院、科室持续加大:公司三大核心品种产品集群持续发力,支撑整体业绩稳健增长,公司抓住热毒宁注射液被列入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》第六至第十版机遇,大力拓展使用科室与覆盖人群,市场份额不断提升,2022年热毒宁实现销量3183万支(+54.9%);金振口服液已成为儿科祛痰止咳第一梯队品牌,产品覆盖率、市场规模不断提升,2022年销售额超过10亿元,销量2.63亿支(+74.8%);二萜内酯学术推广持续加强,产品学术价值不断增强,为23年该品种摆脱疫情影响,业绩实现快速修复打下坚实基础。

国内中药创新龙头,产品梯队不断丰富:公司研发投入稳步上升,2022年研发费用6.1亿元(+21.3%);研发费用率13.9%(+0.23pp)。公司研发效率和质量持续提升,2022年获批两个中药新药,公司在研管线丰富,目前有处于三期临床的1.1类中药创新药2个,二期临床的中药创新药6个。随着《中药注册管理专门规定》的出台,中药新药审批将更加规范,公司作为我国中药创新龙头,有望持续受益,不断获批新品种。此外,新版基药目录调整在即,参照历史情况,我们认为新版基药目录有望新纳入公司2-3个独家品种,进一步拓宽公司独家基药产品群。

盈利预测与投资评级:考虑到公司为我国中药创新龙头,产品梯队丰富的优势随着销售体系的不断改善而逐步体现。我们将公司2023-2024年归母净利润为由5.15/6.44上调至5.52/6.89亿元,预计25年归母净利润为8.48亿元,对应当前市值对应2023-2025年PE分别为28/22/18倍,维持“买入”评级。

风险提示:疫情反复风险,行业政策发生重大变更风险,产品销售推广不及预期风险等。

康缘药业三大财务预测表


分析师承诺:本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。


免责声明:


        本公众订阅号(微信号:swsc_bm,国广有话说)由东吴证券研究所朱国广团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。

        本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。

        本订阅号不是东吴证券研究所朱国广团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。

        本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

       本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

      特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。



微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。
相关阅读
三诺生物2022年年报点评:业绩符合预期,单季度经营改善明显,CGM获批看好公司长期成长【东吴医药朱国广团队】中国的高级宗教与西方的低级宗教欧普康视2022年报点评:短期业绩承压,OK镜有望恢复性增长【东吴医药朱国广团队】片仔癀2022年年报&2023年一季报点评:业绩符合市场预期,看好长期稳健增长【东吴医药朱国广团队】时代天使2022年报点评:疫情下业绩短期承压,看好全年恢复性增长,海外及儿童矫正业务值得期待【东吴医药朱国广团队】亚盛医药2022年年报点评:耐立克加速放量,业绩符合预期【东吴医药朱国广团队】昊海生科2022年报点评:疫情及减值导致业绩不及预期,疫后有望实现大幅恢复增长【东吴医药朱国广团队】博雅生物2022年年报点评:业绩符合预期,血制品业务稳步发展【东吴医药朱国广团队】科伦药业2022年业绩预告点评:业绩略超预期,ADC+MSD兑现确定性强、催化剂丰富【东吴医药朱国广团队】另类的旅游体验分享锦欣生殖2022年报点评:多重因素导致2022年业绩承压,疫后修复与政策推动业绩增长可期【东吴医药朱国广团队】理邦仪器2022年年报点评:业绩低于预期,疫情影响基本出清,超声、IVD表现亮眼【东吴医药朱国广团队】济民医疗 2022年报点评:业绩符合预期,看好23年公司迎来拐点【东吴医药朱国广团队】固生堂2022年年报点评:业绩符合预期,疫情影响下业务韧性凸显【东吴医药朱国广团队】方盛制药2022年年报点评:业绩符合预期,聚焦中药主业效果明显【东吴医药朱国广团队】爱美客2022年报点评:业绩符合预期,疫后快速增长可期【东吴医药朱国广团队】惠泰医疗2022年报点评:业绩超预期,通路类耗材进入规模效应阶段【东吴医药朱国广团队】康缘药业深度:国内中药创新龙头,创新产品梯队丰富【东吴医药朱国广团队】医药生物行业跟踪周报:创新中药业绩加速兑现,持续重点推荐方盛制药、康缘药业【东吴医药朱国广团队】长春高新2022年年报点评:公司经营稳健,业绩持续增长【东吴医药朱国广团队】威高骨科2022年报点评:疫情与渠道去库存导致短期业绩承压,看好平台型骨科龙头长期发展【东吴医药朱国广团队】上海医药2022年年报点评:维持高质量发展,主业增长稳健【东吴医药朱国广团队】爱博医疗 2022年报及23年一季报点评:人工晶体及OK镜恢复高增长,新产品进入收获期【东吴医药朱国广团队】Will the Chinese overthrow the communist government?医药生物周报:中药创新药再迎利好,重点推荐方盛制药、康缘药业等标的 【东吴医药朱国广团队】云遊良渚盈康生命2022年年报点评:并购实现器械板块高速增长,医疗服务有望实现疫后修复【东吴医药朱国广团队】海吉亚医疗2022年报点评:业绩符合预期,内生增长动力与并购整合效益体现【东吴医药朱国广团队】百奥赛图2022年年报点评:业务多点开花维持高速增长【东吴医药朱国广团队】药康生物 2022年年度报告点评:业绩符合预期,国内有望逐步恢复,境外业务维持高增长【东吴医药朱国广团队】信邦制药2022年报点评:疫情导致业绩短期承压,疫后逐步修复,中药饮片实现快速增长【东吴医药朱国广团队】康缘药业2023一季报点评:业绩快速增长,二线基药品种迎头赶上【东吴医药朱国广团队】好像在1962年左右, 上海的本地阿飞流氓与华侨学生, 差一点打一场群架,但没打起来海尔生物2022年年报点评:业绩符合预期,长期积聚动能充足【东吴医药朱国广团队】泰格医药2022年年报点评:疫情扰动下临床CRO龙头韧性十足【东吴医药朱国广团队】
logo
联系我们隐私协议©2024 redian.news
Redian新闻
Redian.news刊载任何文章,不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何建议。文章信息的合法性及真实性由其作者负责,与Redian.news及其运营公司无关。欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理。