医药生物周报：中药创新药再迎利好，重点推荐方盛制药、康缘药业等标的 【东吴医药朱国广团队】
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投资要点
本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.65%、5.89%，相对沪指的超额收益分别为-0.57%、0.34%；本周医疗器械、化药及商业等股价较为强势，原料药、医疗服务及生物制品等股价较弱；本周涨幅居前山外山（+19.36%）、延安必康（+16.51%）、安必平（+16.16%），跌幅居前*ST辅仁（-19.64%）、荣昌生物（-11.67%）、国邦药业（-9.99%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值比大市值活跃，不同于前几周表现；创新药子板块出现明显调整，尤其是港股；消费医疗涨幅明显，尤其是眼科医疗服务等。
《中药注册管理专门规定》出台，康缘药业、方盛制药等优质中药创新公司迎来发展机遇：《专门规定》明确了在新形势下中药注册管理的方式，《专门规定》对中药人用经验的合理应用以及中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等注册分类的研制原则和技术要求进行了明确，未来我国中药新药审批有望进一步加速。康缘药业与方盛制药作为我国中药创新能力第一梯队企业，2019-2022年间共获批25个中药新药，其中康缘药业获批4个，方盛制药获批3个，未来二者有望乘借中药审评加速东风，不断获批中药创新药，进一步拓宽公司产品梯队。
辉瑞「托法替布缓释片」新适应症获批；阿斯利康长效补体C5抑制剂国内申报临床；渤健阿尔茨海默病新药Aduhelm国内首次申报临床：托法替布是辉瑞开发的一款JAK抑制剂，目前全球已经获批的适应症有类风湿性关节炎、溃疡性结肠炎、银屑病关节炎、幼年特发性关节炎和强直性脊柱炎；Ravulizumab是一款长效补体C5抑制剂，最早于2018年12月获FDA批准上市，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH），商品名为Ultomiris；2021年9月，ravulizumab新适应症获FDA批准，用于治疗非典型溶血性尿毒症综合征（aHUS）的成人及儿童（一个月以上）患者；2022年4月，ravulizumab第3项适应症获FDA批准，用于治疗成人全身型重症肌无力（gMG）；渤健Aβ（β淀粉样蛋白）抗体Aduhelm (aducanumab) 用于治疗早期阿尔茨海默病（AD）患者的临床试验申请获受理，这是该产品在国内首次申报临床。Aducanumab是一种高亲和力、靶向-Aβ构象表位的全人IgG1单抗，能选择性与AD患者大脑中的淀粉样蛋白沉积结合，然后通过激活免疫系统，将大脑中的沉积蛋白清除。
具体配置思路：1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等；2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等；3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等；8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；9）医美领域：爱美客、华东医药等；10）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等；11）血制品领域：博雅生物等。
风险提示：药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。
1. 板块观点
1.1. 中药创新药再迎利好，重点推荐方盛制药、康缘药业等
本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.65%、5.89%，相对沪指的超额收益分别为-0.57%、0.34%；本周医疗器械、化药及商业等股价较为强势，原料药、医疗服务及生物制品等股价较弱；本周涨幅居前山外山（+19.36%）、延安必康（+16.51%）、安必平（+16.16%），跌幅居前*ST辅仁（-19.64%）、荣昌生物（-11.67%）、国邦药业（-9.99%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值比大市值活跃，不同于前几周表现；创新药子板块出现明显调整，尤其是港股；消费医疗涨幅明显，尤其是眼科医疗服务等。
两因素利于创新型、优质中药上市公司，进入重点配置窗口期，其一：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，其为落实《中共中央、国务院关于促进中医药创新传承发展的意见》，并与新修改的《药品管理法》、《药品注册管理办法》有机衔接，强调人用经验与临床价值，利于中药创新研发；其二：一季报即将披露，优质中药标的很可能大超预期。2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一随着辉瑞及默沙东新冠特效药物陆续获批，疫情即将结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，每年医保支出稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二医药板块估值仍较低，处于近十年低位；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。
【投资策略】具体配置思路：
1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等；
2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等；
3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；
4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；
5）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；
6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；
7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等；
8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；
9）医美领域：爱美客、华东医药等；
10）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等；
11）血制品领域：博雅生物等；
1.2. 细分板块观点
【创新药领域】
自2015我国药政改革开始，国内创新药的竞争环境更加开放、竞争方式也由以往后端的商业化推广往前端的靶点选择、临床开发等环节转移，创新药的竞争更加激烈和全方位。从2015年至今推出了一系列促进创新药研发上市、进口药加快进入中国市场的政策，随之而来的是整个新药开发模式的大变革。从靶点选择、到临床试验方案的设计、再到研发管线的构建，都影响着未来企业的现金流和价值，这个过程中最关键的环节就是成药性评估和临床转化，尤其在临床转化环节效率与策略的正确与否最终决定着一个药品的上市进度与最终商业价值的大小。
针对不同分类的新药，其开发策略也有差异。First-in-class新药更加注重靶点机制的验证，尤其是临床前研究的夯实。而Best-in-class、Me-better和Me-too产品更多寻求的是分子结构的差异，也更加适合当下绝大部分药企的研发策略。因此Fast-follow-on是当下企业寻求价值最大化的突破口之一，应充分利用好国内创新药系列药政，尤其是肿瘤药和罕见病用药的附条件上市等加速上市策略。在个股选择方面，重视研发费用率、未来潜力品种的市场空间外，同时更要重视医学团队体系的实力及是否具备全球多中心开展和注册能力。推荐：荣昌生物、恒瑞医药，建议关注：康方生物、亚盛医药、贝达药业、康宁杰瑞、信达生物、诺诚健华，中国生物制药、石药集团、翰森制药、君实生物、神州细胞。
【医疗器械领域】
医疗器械行业百花齐放、黄金投资时代的大趋势不变，核心原因：1）国内医疗器械消费水平远低于欧美，此次新冠疫情有望加速国内医疗建设，医疗设备显著受益；2）国内厂家技术持续向中高端突破，进口替代加速；3）术式创新带来国内创新器械公司蓬勃发展；4）科创板将加快更多优质器械公司上市。我们建议关注以下几类，1）医疗设备类企业，不受集采影响，国产替代+海外出口推动长期稳定发展，如迈瑞医疗、理邦仪器等；2）国产化低的医用耗材，如化学发光、电生理、PCI介入耗材等领域；3）新技术、新术式带来的新的诊疗方向，如介入瓣膜、神经介入、癌症早筛等；4）自费产品，受益于消费升级，重点推荐眼科如角膜塑形镜领域。
【疫苗领域】
逻辑1：众多重磅产品进入收获期，业绩确定性较高。1）消费端：刚需品，短期受新冠疫情影响，中长期受益消费升级，二类苗接种率逐步提升；2）产品端：两大趋势：a、产品向多联多价升级，如三联苗、四联苗，以及四价流脑结合、四价流感疫苗，麻腮风水痘、五联苗等；b、国产新品种兑现：如13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗，以及4/9价HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂犬疫苗、重组金黄色葡萄球菌疫苗等。目前已进入国产重磅疫苗陆续上市的阶段，随着重磅疫苗品种放量，疫苗公司高业绩增速确定性较强。逻辑2：疫苗管理法出台，行业集中度提升，利好龙头。全球最严《疫苗管理法》出台后，行业再次发生重大安全事件的概率将大幅降低，在严管控的同时，疫苗管理法也明确鼓励疫苗生产节约化和规模化，行业集中度有望提高。逻辑3：新冠疫苗兑现在即，海内外目前已有多款新冠疫苗获批上市，迎来接种密集期。
【药店、医疗服务、医美领域】
药店：新冠肺炎疫情催化下，药店板块业绩表现更加亮眼。展望未来，我们认为药店板块仍将在行业集中度提升、连锁化率提升的趋势下稳健增长。一方面，头部连锁药店公司在资本助推下，稳步推进在全国的复制扩张，同时精细化管理推动内生性增长加快。另一方面，处方外流持续推进，药店业务量仍将不断增长。推荐：益丰药房、大参林、老百姓；建议关注：一心堂、健之佳等。
医疗服务：在疫情考验下，医疗服务板块展现快速恢复能力与长期增长韧性，头部企业投资价值凸显。随着居民消费意识的不断提高，医疗服务赛道具备长期投资价值。尤其面对医保局控费等政策进一步推进，医疗服务作为避险赛道更值得投资。推荐：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗等。
医美：伴随消费升级大趋势，医美行业蓬勃发展，医美赛道资产证券化加速且备受青睐。展望未来，我们看好医美板块，主要原因包括：1）我国医美渗透率提升空间大，医美接受水平不断改善；2）医美产品呈现多样化，国内品牌份额趋于提升；3）医美行业市场逐步规范化，将利于正规持证品牌获取存量市场份额。推荐：爱美客、华熙生物、昊海生科、华东医药等。
【CXO/IVD/原料药领域】
CXO：行业长期看有壁垒、有空间，中短期看景气度高，是医药领域牛股辈出的板块。我们判断2018-2028年是中国CXO公司发展的黄金十年，各细分领域龙头公司收入体量有十年8-14倍的收入空间，未来全球最大的CXO公司将出现在中国。中国在该产业链具备全球竞争优势，可以“多快好省”地为客户提供需求。建议关注头部全产业链一体化公司及在产业链某阶段具备特色企业，推荐泰格医药、康龙化成、九洲药业、凯莱英、药明康德、药石科技、昭衍新药等，建议关注药明生物。
IVD：疫情对行业的边际影响逐渐削弱，不过海内外常规需求增长较快。国内企业跟随式研发效率高，在政策的呵护下进口替代进度显著加快，我们看好主流赛道的优质龙头公司以及新技术领先企业，推荐新产业、安图生物、金域医学，关注迈克生物、万孚生物、迪安诊断、诺辉健康。
原料药：特色原料药需求稳定、竞争格局优化，原料药制剂一体化是传统化药必然趋势，建议关注客户结构优化、下游增速较快、掌握关键中间体环节的原料药企业，推荐同和药业、司太立、普洛药业、天宇股份，建议关注华海药业等
2.《中药注册管理专门规定》出台，康缘药业、方盛制药等优质中药创新公司迎来发展机遇
近年来，总书记多次对中医药工作作出重要指示，国务院、医保局、药监局先后出台多个重磅文件促进中医药传承创新发展，我国中医药传承创新发展迈进新时代。为促进中医药传承创新发展，遵循中医药研究规律，加强中药新药研制与注册管理，2023年2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》。
《专门规定》明确了在新形势下中药注册管理的方式，《专门规定》对中药人用经验的合理应用以及中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等注册分类的研制原则和技术要求进行了明确，未来我国中药新药审批有望进一步加速。
2.1.药监局先后发布重磅文件，中药新药审批加速态势明确
早在2020年，国家药监局发布《国家药监局关于促进中药传承创新发展的实施意见》，在《药品管理法》及现有《注册管理办法》的基础上，提出改革中药注册分类（将中药分为中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方复方、同名同方药这4类），构建“三结合”（人用经验、临床试验、中医理论）审评证据体系，改革完善中药审评审批制度。确对临床定位清晰且具有明显临床价值，用于重大疾病、罕见病防治、临床急需而市场短缺、或属于儿童用药的中药新药申请实行优先审评审批。
相比2007版分类标准，2020版《中药注册分类及申报资料要求》中，淡化了“有效成分”，更加强调药物疗效，同时将人用经验摆在更加重要的地位。按照新版《中药注册分类及申报资料要求》，中药注册按照中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等进行分类，前三类均属于中药新药。其中古代经典名方中药复方制剂：单独作为注册分类，可豁免临床直接提出上市许可申请。
2023年2月10日出台的《专门规定》，则是在2020年《中药注册分类》基础上的进一步修订与细化。《专门规定》共包含十一章82条细则，主要内容分为总则、中药注册分类与上市审批、人用经验证据的合理应用、中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药、上市后变更、中药注册标准、药品名称和说明书、附则等。
其中提到，基于药理学研发的中药新药，应开展必要的I期临床试验、循序开展 II、III期临床试验。对经典名方实施简化注册审批。对儿童药、突发传染病用药等中药新药实施优先审批等。《专门规定》通过必要的技术要求表述，进一步落实加快推进完善中医药理论、人用经验和临床试验相结合（以下简称“三结合”）的中药审评证据体系，体现中药注册管理的新理念和改革举措，并加强了对中药研制的指导，具有较强的实操性。
自2020年底改革中药注册管理办法以来，我国中药新药申报已经明显增加，2021年达1371件，2022年达1551件；评审同样显著提速，2021年至2022年12月，累计获批包括银翘清热片在内的19种中药新药，12款为1类新药，3款为院6类新药，5款为3类经典名方。中成药新药获批数量相比过去五年大幅增加，进一步推动中药研发进程。
《专门规定》出台后，中药注册分类与上市审批、人用经验证据的合理应用、中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等方面要求更加具体、明确，中药企业对于管线的布局、发展方向更加明确，有望进一步促进中药创新药企业的申报、获批。
2.2.康缘药业、方盛制药等为我国中药创新药龙头，有望获批更多中药创新药
康缘药业是我国中药创新药引领者，多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司。目前拥有203个批件，43个中药独家品种；47个18版基药品种，其中独家品种为6个。
康缘药业目前在研中药新药30余项、化药创新药10余项。目前在研的中药新药项目主要分布于妇儿科、心脑血管、骨伤、呼吸道感染、代谢等疾病领域，已形成了良好的研发管线，将为未来营收的增长打下基础。未来，康缘药业将借助国家关于中医药传承创新发展和中药新药审批加速的东风，持续推进在研品种的快速产出。
2020-2022年，康缘药业保持每年均有1-2款新药获批，如2020年筋骨止痛凝胶、2021年银翘清热片、2022年散寒化湿颗粒、苓桂术甘颗粒。截至2022年底，康缘药业有23款中药新药处于申请临床及以上阶段，4款为1.1类新药，是中药行业创新研发领先企业；有3款处于三期临床，12款处于二期临床；2款1类中药新药申报临床，具体为枣柏安神颗粒、补髓益智颗粒，其中枣柏安神颗粒已获批临床许可；金振口服液、大株红景天胶囊、苁蓉总苷胶囊等3款已上市产品，新增适应症获批临床许可。
方盛制药是一家集医药工业、医疗服务、大健康业务于一体的高品质、综合性、科研型医药健康产业集团，主要从事心脑血管疾病用药、骨骼肌肉系统用药、儿童用药、妇科疾病用药、呼吸系统用药、抗感染用药等药品的研发、生产与销售。方盛制药创新中药研发储备深厚，锥形产品集群布局将为方盛制药整体经营业绩的持续提升奠定坚实的基础。产品储备方面，方盛制药有蛭龙通络片、益气消瘤颗粒、止血消痛颗粒和诺丽通颗粒等在研品种，其中诺丽通颗粒已取得了Ⅲ期临床研究总结报告，我们预计诺丽通颗粒有望于2023年上半年获得生产批件。
康缘药业与方盛制药作为我国中药创新能力第一梯队企业，有望受益于《专门规定》的出台，未来将持续获批更多中药新药，进一步丰富公司产品集群。
3. 研发进展与企业动态
3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）
Ø 02月09日，CDE官网显示，辉瑞枸橼酸托法替布缓释片的新适应症获批上市。托法替布是辉瑞开发的一款JAK抑制剂，目前全球已经获批的适应症有类风湿性关节炎、溃疡性结肠炎、银屑病关节炎、幼年特发性关节炎和强直性脊柱炎。
Ø 02月09日，阿斯利康长效补体C5抑制剂国内申报临床。Ravulizumab是一款长效补体C5抑制剂，最早于2018年12月获FDA批准上市，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）。
Ø 02月09日，CDE官网显示，渤健Aβ（β淀粉样蛋白）抗体Aduhelm (aducanumab) 用于治疗早期阿尔茨海默病（AD）患者的临床试验申请获受理，这是该产品在国内首次申报临床。
Ø 02月09日，海创药业宣布其1类新药HP530S片临床试验申请获药监局受理，拟用于实体瘤的治疗。HP530S片是由海创药业自主研发的具有高活性及高选择性的黏着斑激酶（Focal adhesionkinase，FAK）抑制剂，通过抑制FAK，调节其下游信号通路，从而达到抑制肿瘤细胞的转移、增殖和血管生成等作用。
Ø 02月08日，创响生物宣布，美国食品药品管理局（FDA）许可了其候选药物IMG-008的I期临床试验申请（IND）。IMG-008为全球首个进入临床期的长效靶向IL-36R的抗体，和传统IL-36R抗体相比，具有更长的半衰期和更高的暴露量。
Ø 02月07日，Aldeyra宣布FDA已受理该公司外用眼科新药reproxalap滴眼液的新药上市申请（NDA），用于治疗干眼病。
Ø 02月07日，阿斯利康宣布达格列净已在欧盟获得批准，用于射血分数保留的心衰（HFpEF）。意味着达格列净的使用范围已覆盖整个左心室射血分数（LVEF）范围的患者，包括射血分数轻度降低型（HFrEF）和保留型心衰。达格列净是首个且唯一一个经证实可降低全射血分数范围内死亡率心衰治疗药物。
Ø 02月06日，Biogen/Sage Therapeutics联合宣布二者合作开发的口服新药Zuranolone用于治疗重度抑郁症(MDD)和产后抑郁症(PPD)的上市申请获得FDA受理。
Ø 02月05日，迈威生物宣布，其创新型抗体偶联药物 (ADC) 9MW2921的临床试验申请获得NMPA受理，用于实体瘤。这是继9MW2821（Nectin-4）后，迈威生物第2款申报临床的ADC。
Ø 02月05日，远大医药放射性核素偶联药物(RDC) TLX101(131I-IPA)用于治疗多形性胶质母细胞瘤(GBM)的新药临床试验(IND)申请已获得国家药监局(NMPA)正式受理。
Ø 02月04日，CDE官网显示，ALK-Abello（爱而开）公司的尘螨变应原舌下片（Acarizax）的上市申请获得国家药监局受理，适应症为治疗12～65岁患有持续性中重度尘螨过敏性鼻炎的患者。
02月03日，吉利德宣布，FDA已批准Trodelvy（sacituzumab govitecan-hziy，戈沙妥珠单抗）用于治疗HR+/HER2-的不可切除或转移性乳腺癌，这些患者曾接受过内分泌疗法与额外至少2线系统性治疗。
3.1. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况
3.3. 重要研发管线一览
Ø 02月07日，罗氏宣布其珂罗利单抗（crovalimab）治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）的两项III期研究（COMMODORE 1和COMMODORE 2）达到了主要终点。罗氏珂罗利单抗两项III期研究成功，拟申报上市。
Ø 02月06日，华辉安健在clinicaltrials.gov网站上注册了一项II期临床试验（NCT05713318），以评估其自研鼻喷雾剂HH-120治疗轻度新冠病毒感染的疗效和安全性。HH-120是一种血管紧张素转换酶2（ACE2）Fc融合蛋白。
Ø 02月06日，强生旗下杨森制药宣布，Nipocalimab针对严重胎儿和新生儿溶血病（HDFN）高危孕妇的概念验证II期UNITY临床试验取得了积极的关键结果。大多数接受Nipocalimab治疗的妊娠患者在32周胎龄（GA）时或之后实现活产，在整个怀孕期间无需宫内输血（IUT）。
Ø 02月06日，礼来宣布，Tirzepatide（替尔泊肽）用于肥胖或超重成人患者的中国III期SURMOUNT-CN研究取得积极结果，达到主要终点和所有关键次要终点，且未出现新的安全性信号，具体数据正在整理中。
Ø 02月06日，默沙东新型凝血因子 XI 抑制剂 MK-2060 在国内首次启动临床。MK-2060 是目前针对终末期肾病（ESRD）开发的唯一一款双 FXI/FXIa 抑制剂。
Ø 02月03日，JCO在线发表了一项卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗复发性或转移性鼻咽癌（NPC）的II期研究结果。JCO副主编Gillison在研究意义中表示，该联合方案显示出引人注目的临床活性，同时发现了一个新的安全性信号，即与出血相关的中至重度鼻咽坏死，该治疗相关不良反应（TRAE）与肿瘤复发以及再放疗史有关。
Ø 02月03日，默沙东宣布，PD-1单抗帕博利珠单抗（Keytruda）联合标准化疗（卡铂和紫杉醇）治疗III-IV期或复发性子宫内膜癌患者的III期NRG-GY018研究达到了无进展生存期（PFS）的主要终点，无论患者肿瘤的错配修复状态如何。
4. 行情回顾
本周(2023.2.6-2023.2.10)生物医药下跌0.65%，板块表现优于沪深300的0.85%的跌幅，劣于上证指数0.08%的跌幅；截至2月10日，医药指数2023年初至今涨幅为5.89%，沪深300至今涨幅为6.06%，上证指数2023年初至今涨幅为5.55%。2020年初国内外新冠肺炎疫情爆发，对国内经济，尤其是全球经济一体化形成一定冲击，医疗产业的确定性成为国内外资金追捧对象；但由于医药板块位置高、估值贵、医疗基金收益率高，板块有所回调，目前板块估值已至较低位置，板块总体有所反弹。长期来看，医药行业仍将不改持续向好的发展态势。
4.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为24.85，低于历史均值39.95
截至2023年2月10日，医药指数市盈率为24.85，环比上周下跌0.14，低于历史均值15.10；沪深300指数市盈率为11.93，医药指数的估值溢价率为108.3%，环比上周上涨0.1%，低于历史均值78.6%。
4.2. 医药子板块追踪：本周医疗器械板块涨幅0.69 %，优于其他子板块
本周(2023.2.6 -2023.2.10)生物医药指数下跌0.65%，板块表现优于沪深300指数0.85%的跌幅，劣于上证指数0.08%的跌幅；子板块中，表现最佳的医疗器械板块上涨0.69%，最弱势的医疗服务下跌2.35%。2023年初至今，表现最佳的子板块为医疗服务，涨幅为8.60%，优于医药指数5.89%的涨幅，优于沪深300指数6.06%的涨幅，优于上证指数5.55%的涨幅。
4.3. 个股表现
5. 风险提示
1、药品或耗材降价幅度继续超预期：
国家加大集采范围，药品和耗材的集采带来了药品和耗材的大幅降价，随着国内医药和器材市场的竞争加剧，集采对降价的推动作用将会更加明显，未来药品和耗材集采降价幅度可能会超预期，对企业的利润造成较大影响。
2、新冠疫情反复：
新冠疫情如果出现较大反复，将影响医院和药店等场所经营活动的开展，对医药行业造成不利影响。
3、医保政策进一步严厉等：
医保局作为中国医药行业最大单一支付方，其支付政策变化可能直接导致相关公司盈利水平发生显著变化。
6.附录
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东吴证券投资评级标准：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。
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