中国平安2023年中报点评 --- 复苏进行时

中国平安发布了其2023年半年报，从中可以看到复苏的迹象，总体上来说，喜忧参半。

一、营运利润和净利润

归属于母公司股东的营运利润 819.6亿，同比下降5%；归母净利润698.4亿，同比下降1.2%。

分板块数据如下：

资产管理业务净利润为19.76亿，同比下降62.3%；科技业务营业利润22.5亿，同比下降57.6%。

寿险营运利润585.9亿，同比下降1.7%；

财险净利润92.8亿，同比增长7.4%；

银行业务净利润253.9，同比增长14.9%

二马点评：

我们可以看到银行和财险部分是正贡献，寿险有微幅下滑。这次影响利润的主要因素是科技及资管板块。

二、寿险关键数据

2023年上半年，寿险及健康险业务新业务价值259.60亿元，同比增长32.6%。可比口径下，2023年上半年新业务价值同比增长45.0%。

银保渠道得益于深化与平安银行的独家代理模式 “新优才” 队伍，新业务价值同比大幅增长174.7%

月均代理人人数从22年的51.4万下降到23年的37.9万；

2023年上半年，代理人渠道新业务价值213.03亿元。可比口径下，同比增长43.0%。

新业务价值率22.8，同比下降2.9个百分点；对比2019年中报44.7%的新业务价值率，下降了约50%。

二马点评：

代理人人数还在调整，期待平安代理人人数企稳。代理人渠道新业务价值提升43%。新业务价值同比提升45%，这是一个非常好的数据。我们终于在今年上半年看到新业务价值回升。这是一个很好的迹象。

另外，这里需要注意的是导致新业务价值回升的因子中，预定利率3.5%产品的集中销售有多大贡献，我们还不得而知。因此，我们还需要持续的观察三季报和年报。

新业务价值率持续下降，对比2019年数据已经下降约50%。这反应了保险行业的一个趋势。就是保障型产品占比降低，理财类产品占比提升。比拼理财能力，投资能力是保险业发展的一个重要趋势。

2023年上半年，平安寿险13个月保单继续率93.8%，同比上升2.1个百分点，25个月保单继续率87.6%，同比上升7.0个百分点。

保单续保率数据明显改善，这是保险复苏的一个明显继续。

净投资收益率3.4%，总投资收益率3.5%，自2020年以来，一直保持在一个比较低的位置。

短期投资波动122.59亿，自2020年，短期投资波动对于利润都是负贡献。

投资收益数据及短期投资波动数据最近4年不理想，导致净利润一直比营业利润低。

二马综评：

从平安的2023年半年报看，平安的寿险改革还在进行中，代理人数量还未企稳。

通过续保率、新业务价值回升，我们看到了平安复苏的迹象；

这几年不好的市场环境对投资收益未起到正贡献，净利润持续低于运营利润；

理财型业务占比提升是保险行业未来发展的一个趋势，保险公司未来面临如何做好资产管理的考验。