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【外汇商品】高利率、库存和需求关系探究—2023年第三季度原油展望

【外汇商品】高利率、库存和需求关系探究—2023年第三季度原油展望

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2023年第二季度,油价冲高回落后维持低位震荡。4月初OPEC超预期减产,同时欧美银行业危机担忧暂时消退,油价跳空高开站上120日均线,并升至波动区间上沿83美元/桶。此后美国经济数据走弱,油价回落,5月初美国区域银行倒闭潮再度来袭,油价下探3月低点。此后市场偏好恢复,但经济向上动能不强叠加供给量充裕,油价低位僵持。

2023年第三季度,供需对油价的支撑相对有限,油价维持弱势震荡。库存来看,原油月差与库存或仍延续2023年4月以来的同向波动态势,原油库存的下降并非能像以往一样对油价形成明显支撑。这一情况在以往美联储加息末期也曾出现,往往与美国货币政策利率“具有限制性水平”有关,而两者重新回归负相关以往常伴随美联储降息。需求来看,第三季度美国石化产品需求同比回升的步伐同样也会受到高利率的抑制,以往来看这一抑制往往持续3至9个月不等。供给来看,5月以来沙特出口量的下降伴随着伊朗出口量的快速回升,表明在维持油价低位持稳的目标下,美国放松对伊朗制裁的力度。


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