证券基金行业风险预警丨第84期

异常交易

✤2023年7月3日至7月14日，上交所异常交易监管共80起，深交所异常交易监管共123起，本年共发生4116起证券异常交易行为。

监管处罚

✤2023年7月3日至7月14日，本期各地证监局对证券基金行业经营机构及个人违规事件发出12张罚单，其中证券经营机构8张，涉及证券经营机构4家。

北京金融法院使用“多因子迁移同步对比法”核算投资者损失

【点评】“多因子迁移同步对比法”运用会计学的思想、金融学的模型、统计学的方法，精准核算证券侵权纠纷投资者损失，是实现证券虚假陈述案件进一步专业化和精细化、推动金融审判体制机制创新的有益尝试。由于证券市场的复杂性，并存在相关社会、经济变动等诱因，以及发行人自身经营情况等风险均会对股价的波动产生一定的影响，因此投资人在证券虚假陈述责任纠纷案件中的损失认定一直是此类案件审理的重点和难点。北京金融法院通过探索使用“多因子迁移同步对比法”，模拟投资者分别在存在虚假陈述行为和不存在虚假陈述行为两种情形下发生损失的比例，更加精准、科学地对投资损失予以认定，有效预防了证券市场违规违法行为的发生，实现投资者利益保护与相关市场参与主体责任负担之间均衡，维护了资本市场稳定秩序。随着科技赋能监管的效能不断提升，发行人虚假陈述行为的认定结果更为准确，对于经营机构而言，保荐机构是否勤勉尽责履行“看门人”职责，严格履行尽调职责，持续督导发行人信息披露，合理采纳中介机构出具材料等问题也将会逐渐暴露出来。经营机构需要加强投行业务合规管理，同时，加强工作底稿留痕管理工作，避免受到发行人违法违规行为牵连。

前基金经理因“老鼠仓”被罚30万元

【点评】随着法律法规不断完善、监控系统全面升级、执法力度不断加大，资管机构一批长期隐蔽的“老鼠仓”交易陆续曝光，相关从业人员受到法律严惩。针对频繁发生的“老鼠仓”行为，基金公司应建立健全内部风险管理体系，包括建立符合行业规范的内控制度、内部审查程序和风险防控流程等，确保对基金经理和其他相关从业人员的行为进行有效监督和管理。提高从业人员素质和职业道德，加强从业人员的培训，引导从业人员树立正确的职业道德观念，明确禁止利用职务便利以及未公开信息进行个人交易或趋同交易的行为。强化信息保密措施，加强对未公开信息的管理和保护，限制员工接触敏感信息的权限，建立相应的信息安全管理制度，加密存储和传输重要数据，防止信息泄露。

某证券公司及首席信息官因网络安全疏漏被出具警示函

【点评】近年来，多家证券经营机构因交易系统故障受到处罚，证券交易安全问题引发市场广泛关注。6月初，中国证券业协会印发了《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》，鼓励证券行业持续提升IT水平，积极推进新一代核心系统建设，切实做好投资者保护工作，并鼓励有条件的证券公司信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%。证券经营机构应积极响应中证协号召，提升IT投入效能，强化公司网络和信息安全水平，确保拥有安全、稳定、高效的信息技术系统和设备。同时，提升自主研发能力，可以通过自研+采买的方式，降低对供应商解决方案的依赖，建立自主掌控的信息技术研发体系，以提高信息系统的安全性和可控性。增加网络和信息安全建设投入，加大系统安全性建设方面的投资，确保信息系统的安全防护体系完善，有效防范外部攻击和数据泄露的风险。建立健全的应急处置机制，及时响应和处理信息技术故障、网络攻击等突发事件，确保在系统故障或安全漏洞被发现时能够及时采取措施进行修复。

证券业协会：发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》

【政策影响】2020年，证券业协会修订发布《证券公司债券业务执业能力评价办法（试行）》，从制度与人员保障、业务能力、合规展业、风控实效、服务国家战略等五方面对证券经营机构开展评价。此次修订，进一步聚焦注册制下提升债券业务执业质量内涵和要求，对评价指标体系进行了全面优化，将企业债券中介机构分类评价一并纳入，达成统一规范，实现了对证券经营机构债券执业行为的全方位、全链条的监管评价。针对目前市场频频出现证券经营机构开展债券项目低价承销、承诺利率、向发行人支付保证金等违规行为，《评价办法》通过调整评价体系框架、增加评价打分主体、全链条跟踪项目质量、实现评价结果的动态管理等方面引导证券经营机构债券业务发展。并坚持问题导向，突出监管与市场引导并重，旨在推动证券经营机构强化债券业务全流程规范管理，进一步夯实注册制下证券经营机构的“看门人”责任。证券经营机构需要加强债券承销保荐业务廉洁从业管理，将债券业务合规展业纳入从业人员薪酬管理制度，通过定期培训、测试、合规检查以及薪酬递延等方式，提升债券业务执业质量。

基金业协会：发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案办法》

【政策影响】《证券期货经营机构私募资产管理计划备案办法》总结前期行业实践经验，细化具体规范要求，重点增补非公开募集、投资管理、产品运作核查内容，完善明确备案核查标准。同时，回应行业实践需求，整合精简备案报告事项，切实减轻行业机构报送负担，适当完善股权投资运作、组合投资、SPV嵌套层数等要求，提升产品投资运作灵活度。经营机构应严格遵循《备案方法》要求，强化管理人主动管理职责，严禁让渡投资决策职责，合理采纳投资顾问建议，避免过度依赖，加强自身专业能力建设；压实管理人责任，建立健全关联交易识别认定、交易决策和信息披露等内控制度，审慎评估各类关联交易，并确保合规制度实施有效性；加强从业人员合规管理，严格遵守禁止性行为的规定，不得承诺或实现保本保收益，不得开展与资产管理相冲突的行为或活动。

FCA就ESG数据和评级提供者行为守则展开意见征询

【主要内容】2022年，英国金管局（FCA）委托国际资本市场协会和国际监管战略小组召集了一个行业小组制定了一项自愿守则，针对第三方ESG数据和评级产品市场透明度提供监管支持。该小组由M&G、穆迪、伦敦证券交易所集团和Slaughter and May共同主持，英国财政部等相关金融监管机构作为观察员。2023年7月5日，FCA宣布针对这一自愿准则展开意见征询，为期三个月，文件最终版将于2023年年底更新并最终确定。该准则将在短期内提高标准等方面发挥重要作用，并继续适用于未来潜在监管范围之外的任何公司。

日欧数字部长会议确认合作制定生成式AI规则

【主要内容】7月3日，日本与欧盟在东京都内召开了数字领域的部长级会议，汇总联合声明称将在生成式人工智能（AI）国际规则制定方面进行合作。为了制定规则，双方将推进5月七国集团首脑会议上提出的“广岛AI进程”。G7已经同意就扩大国际数据流通并促进经济发展的“可信的数据自由流通”（DFFT）构建机制。此次会议在推进DFFT方面达成了一致，还同意了在海底线缆的稳定通信和确保多样化路径上展开合作。