证券基金行业风险预警丨第75期

异常交易

✤2023年2月20日至3月3日，上交所异常交易监管共232起，深交所异常交易监管共98起，本年共发生1150起证券异常交易行为。

监管处罚

✤2023年3月5日，本期各地证监局对证券基金行业经营机构及个人违规事件发出7张罚单，其中证券经营机构7张，涉及证券经营机构5家。

某证券分析师私自分享未经审核个人研究草稿

【点评】此次违规事件违规事项主要包括三项：一是研究报告未经公司审核通过；二是在证券研究报告发布之前，向证券研究报告相关销售服务人员泄露研究对象覆盖范围的调整、制作与发布研究报告的计划，证券研究报告的发布时间、观点和结论，以及涉及盈利预测、投资评级、目标价格等内容的调整计划；三是未严格实行信息隔离墙制度。近年来，研究报告质控及传播问题频繁出现，2022年针对研究方法不合理、研究人员发布不实言论等现象，证监会及派出机构共下发4张监管罚单。同时，证券业协会也屡次向各证券经营机构发布加强证券分析师管理有关事项的通报，强调各经营机构应当按照要求，建立健全分析师向客户服务、发布信息和言论的事前报备审批程序，防范分析师执业活动脱离公司统一管控，同时督促分析师在客户服务活动中提升合规意识，勤勉尽责，不断提升研究服务质量。经营机构需要加强证券研究报告相关人员、质控、信息隔离等各环节的内控管理，建立健全内控制度，并加强内控制度执行有效性的监督管理。

上海金融法院：发布债券纠纷案数据

【点评】近年来债券违约事件频发，违约债规模快速增长，《报告》显示，2018年以来，我国债券违约金额每年均超千亿元，2022年达到近3000亿元。债券纠纷案件涉及债券发行、交易、偿付等各个阶段，其中偿付阶段占比为89.81%。案由分布较为集中，公司债券交易纠纷占比为90.76%，案件类型以债券违约为主；其次为证券虚假陈述责任纠纷，占比为6.05%。而债券纠纷的被告主要涵盖债券发行人、担保人、中介机构及债券投资者等四类。其中，中介机构的涉诉比例为7.6%，涉诉原因包括未履行信息披露义务、未勤勉尽责，以及因债券虚假陈述、欺诈发行承担连带赔偿责任等。对经营机构而言，主承销商应当切实履行审慎核查义务，包括对发行人文件以及担保物有效性的核查。受托管理人应当识别和评估利益冲突风险；持续关注发行人和担保人的资信状况、担保物状况、增信措施及偿债保障措施的实施情况等；做好定期及临时报告，持续监督发行人募集资金使用及信息披露情况。

证监会：发布《证券期货业网络和信息安全管理办法》

【政策影响】《办法》全面覆盖了包括证券期货关键信息基础设施运营者、核心机构、经营机构、信息技术系统服务机构等各类主体，以安全保障为基本原则，对网络和信息安全管理提出规范要求，主要内容包括：网络和信息安全运行、投资者个人信息保护、网络和信息安全应急处置、关键信息基础设施安全保护、网络和信息安全促进与发展、监督管理和法律责任等。相较2022年4月的征求意见稿，《办法》首先在名字上进行修改，将“网络安全”修改为“网络和信息安全”，突出网络安全、数据安全与个人信息安全三个维度的数据安全保护。其次，《办法》厘清了核心机构、经营机构和信息技术系统服务机构等行业机构的权责划分。其中，核心机构和经营机构应当建立健全网络和信息安全防护体系，提升安全保障水平，确保与信息化工作同步推进，促进本机构相关工作稳妥健康发展；信息技术系统服务机构应当遵循技术安全、服务合规的原则，为证券期货业务活动提供产品或者服务，与核心机构、经营机构共同保障行业网络和信息安全，促进行业信息化发展。此外，《办法》还依据上位法要求，结合违法违规的具体情形，规定相应罚则，并规定创新容错相关制度安排。

证监会：支持保险资管开展ABS及REITs业务

【政策影响】《业务指引》对保险资管公司申请开展资产证券化业务的申请条件、申请程序、自律监管等关键事项做了明确规范。一是明确保险资管公司申请开展资产证券化业务的条件，对其公司治理、内控管理、资产管理能力等进行了细化规定；二是明确申请程序，规范申请流程、现场评估等相关要求，规定保险资管公司作为资产支持专项计划管理人参与ABS及REITs业务的，需向交易所提交申请文件；三是明确监管安排，对监管协同机制、业务监督检查等做了明确规定。此举是保险资管行业深化市场化改革、实现高质量发展的重要体现，未来险资可以更多投资于这两种结构较清晰、市场潜力大的非标准化金融资产，一方面可以促进REITs底层资产行业的平稳运行，提升各类合规资产的流动性，优化ABS、REITs市场主体的供给结构；另一方面引导保险资管行业深度融入大资管市场，促进保险资金资产配置多元化，合规风控能力强的保险资管公司将会获取更好的投资回报。

基金业协会：修订私募基金登记备案办法及配套指引

【政策影响】修订后的《办法》共六章八十三条，主要内容包括：一是适度完善登记规范标准，对私募基金管理人及其出资人、实际控制人、高管人员等关键主体作出规范要求；二是明确基金业务规范，把握募、投、管、退等关键环节，强化行业合规运作；三是健全制度机制，强化穿透式核查，加强信息披露和报送等事中事后自律管理；四是实施差异化自律管理，落实扶优限劣理念，增加行业获得感；五是完善自律手段，加强对“伪、劣、乱”私募的有效治理，遏制行业乱象，净化行业生态。值得注意的是，《办法》要求外资私募投资决策由境内做出，部分外资量化私募可能需调整其相关团队及相关内控制度安排，部分机构的境内运营成本可能会上升。同时，《办法》提高了基金设立门槛，例如“私募基金管理人的实际控制权发生变更的，变更之日前12个月的管理规模应当持续不低于3000万元人民币。”“登记后12个月内未备案自主发行的私募基金，或者备案的私募基金全部清算后12个月内未备案新的私募基金。”等，未来达不到存续要求的部分中小管理人将面临淘汰。

印度证券和交易委员会发布关于ESG信息披露、评级和投资的咨询文件

【主要内容】2月20日，印度证券和交易委员会（SEBI）发布《关于ESG信息披露、评级和投资的咨询文件》（Consultation Paper on ESG Disclosures, Ratings and Investing by Mutual Funds）。在该咨询文件中，SEBI注意到“人们越来越认识到气候变化和环境、社会和治理（ESG）风险对经济和金融的重大影响”，这导致了ESG基金的推出，同时投资者和监管机构对ESG相关披露的呼吁也在增强。咨询文件反映了SEBI对上市公司ESG披露、共同基金ESG投资和ESG评级提供商的监管框架的建议。本次咨询文件就上市实体的ESG披露、证券市场的ESG评级和互惠基金的ESG投资的监管框架征询公众意见。

韩国政府处置外资非法卖空

【主要内容】3月1日，韩国金融当局正在推进对进行非法卖空的两家外国金融公司处以数十亿韩元的罚款——这一数字将较原有数千万韩元的处罚额，翻上数十乃至上百倍，这显然也引起了韩国国内外投资者的广泛关注。韩国金融委员会下属的证券期货委员会最快将在本周三（3月8日）举行的例行会议上，审议对两家公司（一家外国经纪公司和一家外国资产管理公司）实施罚款的提案。这将是自2021年4月韩国《资本市场法》修正案生效以来的首个处罚案例，该修正案明显加大了对非法卖空行为的处罚力度——将以订单指令金额为标准征收罚款。一旦发现有非法卖空行为，最高罚款可达订单指令金额的100%。而相比之下，到目前为止，韩国对非法卖空的罚款，是以每起案件6000万韩元（约为32万人民币）的基础罚款额度进行上下调整的，因此大多数罚款都只有几千万韩元。由于这是韩国《资本市场法》修正案生效后第一起对外资非法卖空案例的处罚，因此很可能被视为未来处理类似案例的参照。

爱尔兰央行禁止员工使用AI聊天机器人ChatGPT

【主要内容】3月6日，爱尔兰中央银行宣布，出于网络安全考虑，将禁止员工使用人工智能聊天机器人ChatGPT。另据报道，爱尔兰联合银行、 Permanent TSB和爱尔兰银行等爱尔兰主要银行机构也在考虑采取类似的措施。ChatGPT根据用户的提示生成文本和图像，自2022年11月推出以来便引起了金融服务行业的关注。上个月，摩根大通宣布禁止员工使用该工具进行内部沟通，包括高盛、花旗集团、富国银行、美国银行和德意志银行在内的一系列华尔街公司也紧随其后发布了类似政策。各家银行之所以实施这些限制，是因为银行曾因未经授权使用社交媒体网络进行员工沟通的行为被处以巨额罚款。例如，美国证券交易委员会对几家华尔街公司开出了超过10亿美元的罚单，并要求一些对冲基金监控其员工个人通讯设备，以寻找使用WhatsApp等工具进行交易或开展业务的证据。