证券基金业务前瞻丨第74期

证监会：启动不动产私募投资基金试点

【政策影响】为进一步发挥私募基金多元化资产配置、专业投资运作优势，满足不动产领域合理融资需求。近日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作。此次试点工作按照试点先行、稳妥推进的原则，符合一定条件的私募股权投资基金管理人可以按照试点要求募集设立不动产私募投资基金，进行不动产投资试点。参与试点工作的须股权结构稳定、公司治理健全，实缴资本符合要求，主要出资人及实际控制人不得为房地产开发企业及其关联方，具有不动产投资管理经验和不动产投资专业人员，最近三年未发生重大违法违规行为等。此次试点工作是证监会落实党中央和国务院有关“促进房地产业良性循环和健康发展”决策部署，健全资本市场功能，促进房地产市场盘活存量，支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措。

北交所：正式启动股票做市交易业务

【政策影响】自2023年1月19日《北京证券交易所股票做市交易业务细则》和《北京证券交易所股票做市交易业务指引》发布实施以来，北交所积极做好股票做市交易业务各项准备工作，对券商开展全面动员和专项培训，组织拟首批参与北交所做市的证券公司完成交易权限开通、做市标的库存准备等工作，指导市场机构改造做市业务相关系统，并完成两轮全网测试和通关测试。目前共有13家证券公司参与北交所股票做市交易，首批做市标的股票共36只，总市值约1100亿元。其中，22只股票为北证50成份股。总体来看，首批做市标的股票立足科技创新，坚持聚焦主业，整体业绩保持稳步增长。北交所采用成熟证券市场通行做法，在竞价交易的基础上引入做市交易，有助于缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本。同时，通过引入增量资金，能够增加市场订单深度，提升市场流动性和市场稳定性。另外，做市交易业务的正式上线，意味着北交所开始实施竞价交易与做市交易并行的混合交易制度。

长江证券：上线机构理财平台

【点评】近日，长江证券上线机构理财平台。该平台是面向专业投资者打造的一站式金融产品配置平台，专注于服务专业投资者场外基金开户、交易、投研、运营、合规等需求的线上服务平台，功能涵盖6大模块。一是账户管理，基金开户、银证转为客户提供账户归集、账、修改密码等功能；二是基金理财，为客户提供基金交易、交易撤单、智能拆单等功能；三是审核中心，为客户提供交易复核的审批功能；四是理财账单，为客户提供交易确认单、交易受理单和对账单集中查询等功能；五是投研管理，为客户投资基金进行投研赋能，涵盖基金筛选、基金报告、公募情报、组合管理、数据工坊等信息；六是合规风控，为客户投资提供基金黑白名单管理和投资授信额度管理。面对机构理财这一财富管理新蓝海，各类金融机构积极探索，加快自身的财富管理转型步伐。凭借自身投研服务、优质资产获取、综合交易服务能力与安全合规的优势，为机构客户提供金融资产配置服务，构建独立的机构理财平台，将会是证券经营机构财富管理板块重要的增长发力点。

中泰证券：升级股份综合管理平台

【点评】近日，中泰证券正式发布为企业客户及高净值客户量身打造的股份综合管理平台2.0版本。该平台立足于为全市场的客户提供全方位的股份综合管理服务，包括股权激励全流程管理、特定股份合规管理等功能模块。其中，股份激励管理模块以用户全流程视角展开，通过董秘、证代、高管贴心管家和激励对象贴心助手为企业实施股权激励提供方案智能设计，全流程高效管理，帮助企业达成与激励对象的线上链接、互动管理；特定股份管理服务则为企业大股东、实际控制人、董监高提供服务，采用属性匹配规则的技术手段，实现关键事件提醒及交易行为控制，助力企业优化内部治理。随着证券经营机构股份综合管理服务类平台的相继推出，表明上市公司综合服务越来越成为证券经营机构发力的重点。该平台既有利于推动证券经营机构财富管理业务转型，也有助于公司丰富业务品种，推动业务创新，提升综合服务水平。

冰火两重天：公募基金上新与出清同时加速进行

【点评】2023年以来，基金发行市场逐渐回暖，权益类基金发行尤其火爆。数据显示，截至2月16日，按照发行公告日计算，2023年共有102只公募基金密集开启发行。其中权益类基金和债券型基金分别有50只和31只，以及7只偏债混合型基金、6只FOF基金、7只QDII基金和1只商品型基金，权益类占比将近50%。值得注意的是，随着市场情绪回暖，频频有基金宣布提前结募，其中包含多只增强ETF产品。具体来看，截至2月16日，2023年以来累计共有30多只产品选择提前结募，其中有2只一天结束募集的“日光基”。而与此同时，Wind数据显示，截至2月14日，年内共有39只基金面临清盘，明显要高于去年同期的28只。历史数据显示，近年来公募基金“出清”速度逐渐加快，且公募基金清盘数量和行情存在高强度关联性，即在行情较好的年份，基金清盘数量远少于相对行情较差的年份。例如，近5年来，2017年至2022年，基金清盘数量分别为109只、430只、133只、174只、254只、232只；2017年-2022年沪指涨幅分别为6.56%、-24.59%、22.3%、13.87%、4.8%和-15.13%。

公募纷纷发力量化赛道

【点评】近期，一个值得关注的现象是，不仅大型公募愿意在量化产品人工智能、机器学习上舍得投入，缺乏明星基金经理资源的中小基金公司也希望通过成本相对较低的量化产品技术投入。例如，包括创金合信基金、长城基金、大摩华鑫基金都在强化人工智能和量化基金的布局，而大型公募基金考虑到目前明星基金经理奔私潮以及对量化基金、人工智能技术强烈看好，也在不遗余力地加强产品布局。造成这种现象的原因是，一方面对基金公司来说，培养明星基金经理的成本越来越高，过度依赖明星基金经理可能会带来客户和资金规模流失的风险。另一方面，随着A股全面注册制的开启，越来越多的股票使得基金经理选股的难度也变得更高。积极布局量化产品，在市场上涨时往往能因风格稳定业绩突出，而在市场下跌时也会因为其风险分散的特点波动较低。

券商代销基金市占率提升较快，银行代销市占率缩水

【点评】根据中国证券投资基金业协会近期最新公布的2022年四季度公募基金销售保有规模中，券商代销基金的市场占有率提升较快，而银行代销基金规模出现了明显缩水。在2022年三季度，“股票+混合”公募基金保有规模前10位中，银行占据了8席。但是，在四季度的排位中，民生银行和农业银行两家银行跌出了前10，取而代之的是中信证券和华泰证券两家券商。在财富管理领域，一般认为，银行、券商、第三方平台等机构的优势各不相同。从代销基金的角度看，投顾能力是区分各家竞争实力的重要指标。部分银行的投顾能力如果得不到进一步加强，市场份额则可能会被其他机构进一步蚕食。

城堡证券：获合格境外投资者资格

【主要内容】2月9日，证监会发布关于城堡证券中国有限公司等五家公司合格境外投资者资格的批复。经审核，核准瑞丰证券有限公司、凯穆私人有限公司、城堡证券中国有限公司、英特佩克理财与投资顾问公司、常春藤资产管理(香港)获得合格境外投资者资格。城堡证券中国有限公司为全球顶尖对冲基金Citadel LLC旗下公司，这是Citadel加速布局中国市场的重要一步。

美国私募股权投资机构华平投资拟入股中欧基金

【主要内容】近日，证监会公布的中欧基金变更股东反馈意见显示，美国私募股权投资机构——华平投资拟通过华平亚太投资二号有限责任公司作为出资主体，入股中欧基金。若是上述入股最终获证监会批准，中欧基金将成为继2017年入股华宝基金之后，华平投资入股的第二家公募基金管理公司。最近一段时间，外资机构在国内资管行业动作频频。除了参股之外，最近不到3个月时间，通过获批设立或变更实际控制人成为外商独资公募基金公司的数量多达4家，超过了过去两年的总和。