医药生物行业跟踪周报：抵御市场风险战略性配置血制品，建议关注卫光生物、天坛生物、华兰生物等【东吴医药朱国广团队】
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投资要点
本周年初至今医药指数涨幅分别为-2.63%、-4.07%，相对沪指的超额收益分别为-2.67%、-8.67%。本周医药商业、医疗器械及化学制药等股价跌幅较小，生物制品、医疗服务及中药等股价跌幅大；本周涨幅居前 *ST辅仁（+26.56%）、润达医疗（+23.97%）、九芝堂（+17.60%），跌幅居前西山科技（-23.02%）、益方生物（-22.84%）、罗欣药业（-19.19%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值出现普跌。
五重逻辑看好血制品下半年β行情，业绩确定性高，行业整合加速：供给端：1.献浆人员不再受到疫情封控限制，采浆端可以恢复正常，新获批浆站的建设也能如期进行；2. 国家不再批准设立新的血制品生产企业，目前不足30家，行业集中度很高，并购整合趋势促进行业集中度进一步提高；3.血液制品属于不可或缺的国家战略性储备物资，临床上有着其他药品难以替代的重要作用。目前只有白蛋白允许进口，未来国产白蛋白占比有望进一步提升。需求端：1.最近各地陆续再次迎来新冠重症高峰，临床对静丙和白蛋白的需求量再次激增，叠加库存量比较少，再次面临白蛋白和静丙供不应求的局面；2.医生对以静丙和白蛋白为代表的血制品认可度进一步提高，有望促进未来血液制品的学术推广。
建议关注卫光生物、天坛生物、华兰生物、博雅生物等！
中药1.1类创新药参郁宁神片获批准上市，治疗抑郁症；安斯泰来CLDN18.2单抗申报上市；恒瑞医药旗下硫酸艾玛昔替尼片申报上市：广东思济药业有限公司申报的中药1.1类创新药参郁宁神片获批上市，用于治疗抑郁症；安斯泰来CLDN18.2单抗申报上市，用于一线治疗CLDN18.2阳性、HER2阴性的局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处 (G/GEJ) 腺癌。如果获得批准，zolbetuximab将成为全球首个获批的CLDN18.2靶向治疗药物。恒瑞医药旗下硫酸艾玛昔替尼片申报上市，有望成为首个上市的国产新一代JAK1抑制剂。推测此次申报的适应症为特应性皮炎。
具体配置思路：1)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等；2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；4)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。
风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。
1. 板块观点
1.1. 抵御市场风险战略性配置血制品，建议关注卫光生物、天坛生物、华兰生物等
本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.63%、-4.07%，相对沪指的超额收益分别为-2.67%、-8.67%；本周医药商业、医疗器械及化学制药等股价跌幅较小，生物制品、医疗服务及中药等股价跌幅大；本周涨幅居前 *ST辅仁（+26.56%）、润达医疗（+23.97%）、九芝堂（+17.60%），跌幅居前西山科技（-23.02%）、益方生物（-22.84%）、罗欣药业（-19.19%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值出现普跌。
当前为战略性配置医药板块好时机，主要原因；其一医药板块具备抵御国内外市场风险。医疗服务及处方药市场大都在国内，刚需更为明显；其二Q2季度医药板块增速快，但医药板块2024年处方药增长很可能提速；其三集采对处方药及部分器械影响基本结束，随着新产品获批开始进入业绩放量阶段；其四医药板块估值比较具有吸引力，年初至今其基本没有上涨，仅有中药板块出现显著超额收益。另外血制品板块机会明显：其一特殊商业模式决定长年处于供不应求专科，十四五规划浆站有望逐步落地；其二由于供不应求集采对血制品影响极为有限，2022年广东集采，博雅生物选择弃标；其三由于疫情影响对静丙脱销更为明显，下半年有可能涨价。建议关注天坛生物、卫光生物、华兰生物、博雅生物等。
Q2强烈看好院内处方药投资机会，其理由：其一院内复苏。诊疗数据，全国1Q23门诊量同增17%（4月份同增19%），手术同增+21%，住院同增+20%，同、环比趋势向上。其二集采出清。2025年目标集采品500个，1-8批集采已经纳入333个，数量、金额均已过半。8批集采招标结果流出，39个品种中选。恒瑞医药、恩华药业、人福医药等主流制药企业，3亿以上量级仿制药基本不涉及。其三创新进入收获期。其中建议关注仿制药集采出清、创新药有序获批的创新药标的：恒瑞医药、海思科、信立泰、恩华药业等。
【投资策略】建议配置思路：
1)血制品领域：天坛生物、卫光生物、博雅生物等；
2)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；
3)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；
4)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；
5)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；
6)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；
7)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；
8)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；
9)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；
10)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。
1.2. 细分板块观点
【创新药领域】
自2015年我国药政改革开始，国内创新药的竞争环境更加开放、竞争方式也由以往后端的商业化推广往前端的靶点选择、临床开发等环节转移，创新药的竞争更加激烈和全方位。从2015年至今推出了一系列促进创新药研发上市、进口药加快进入中国市场的政策，随之而来的是整个新药开发模式的大变革。从靶点选择、到临床试验方案的设计、再到研发管线的构建，都影响着未来企业的现金流和价值，这个过程中最关键的环节就是成药性评估和临床转化，尤其在临床转化环节效率与策略的正确与否最终决定着一个药品的上市进度与最终商业价值的大小。
医保国谈经过近几年的探索和机制完善，不再追求“大降价”的结果，规则和要求在波动中调整，变得更加稳定和可预测，意味着医保谈判逐渐有了相对宽松的气氛和环境，能够让创新药企在动态平衡中寻找到机会，实现患者、医保和企业的多赢。医保支持创新旗帜鲜明，创新药“应配尽配”，突破药占比、医保额度指标限制，打通进院“最后一公里”成为多项政策的核心支持点。
Beta行情对创新药及其产业链股价的带动作用是非常强劲和迅猛的，是创新药投资的冲锋号角。板块应充分关注，加息周期美元流动性、国际局势中美关系、疫情波动、国内审评审批以及医保政策等对国内创新药产业链的Beta行情的影响。2023年创新药已经迎来全面估值修复行情，创新药的价值被重新发现，依然处于底部位置的创新药行业具备布局价值，应密切跟踪可反转或确证公司逻辑的催化剂。在个股选择方面：1）关注估值拥有上升空间，弹性大且催化剂密集的公司；2）关注拥有加强公司估值逻辑的催化剂且市场认可度高的领域内龙头。关注：恒瑞医药、和黄医药；建议关注：康诺亚、荣昌生物、康宁杰瑞、百济神州、信达生物、亚虹医药、康方生物、科济药业、亚盛医药、先声药业、开拓药业等。
【医疗器械领域】
医疗器械行业百花齐放、黄金投资时代的大趋势不变，核心原因：1）受益新基建、贴息及防疫医疗资源储备等政策，医疗设备装机量加速；2）细分领域国产龙头不断突破技术壁垒，进口替代加速；3）集采影响逐步出清，行业集中度提升，随着疫后院内手术量恢复，创新器械公司迎来快速恢复；4）科创板将加快更多优质器械公司上市。我们建议关注以下几类，1）医疗设备类企业，政策友好，国产替代+海外出口推动长期稳定发展，如核磁、内镜、呼吸机等领域；2）集采逐步出清、进口替代空间大的院内耗材方向，如化学发光、电生理、PCI介入耗材等领域；3）新技术、新术式带来的新的诊疗方向，如介入瓣膜、神经介入、癌症早筛、手术机器人等；4）自费产品，受益于消费升级，重点推荐眼科如角膜塑形镜领域；5）器械CDMO，短期受益上游成本端降价，长期依靠不断加强的精密制造能力，客户/订单量激增，盈利能力不断提升，如医疗设备上游核心零部件领域。
【疫苗领域】
逻辑1：众多重磅产品进入收获期，业绩确定性较高。1）消费端：刚需品，新冠疫情影响逐步消除，中长期受益消费升级，二类苗接种率逐步提升；2）产品端：两大趋势：a、产品向多联多价升级，如三联苗、四联苗，以及四价流脑结合、四价流感疫苗，麻腮风水痘、五联苗等；b、国产新品种兑现：如13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗，以及4/9价HPV疫苗、带状疱疹疫苗、人二倍体狂犬疫苗、重组金黄色葡萄球菌疫苗等。目前已进入国产重磅疫苗陆续上市的阶段，随着重磅疫苗品种放量，疫苗公司高业绩增速确定性较强。逻辑2：疫苗管理法出台，行业集中度提升，利好龙头。全球最严《疫苗管理法》出台后，行业再次发生重大安全事件的概率将大幅降低，在严管控的同时，疫苗管理法也明确鼓励疫苗生产节约化和规模化，行业集中度有望提高。逻辑3：新技术带动疫苗市场空间进一步扩容。新冠疫情加速了mRNA技术在人用疫苗上的应用进度，也加速了在疫苗领域的技术创新，国内mRNA疫苗研发布局逐步丰富，有望开拓新的市场空间。
【药店、医疗服务、医美领域】
药店：新冠肺炎疫情催化下，药店板块业绩表现更加亮眼。展望未来，我们认为药店板块仍将在行业集中度提升、连锁化率提升的趋势下稳健增长。一方面，头部连锁药店公司在资本助推下，稳步推进在全国的复制扩张，同时精细化管理推动内生性增长加快。另一方面，处方外流持续推进，药店业务量仍将不断增长。推荐：益丰药房、大参林、老百姓；建议关注：一心堂、健之佳等。
医疗服务：在疫情考验下，医疗服务板块展现快速恢复能力与长期增长韧性，头部企业投资价值凸显。随着居民消费意识的不断提高，医疗服务赛道具备长期投资价值。尤其面对医保局控费等政策进一步推进，医疗服务作为避险赛道更值得投资。随着疫情影响的逐步消除和居民医疗支出水平提高，医疗服务行业将在短期迎来修复性增长，在中长期也具备坚实的成长逻辑。推荐爱尔眼科、华厦眼科、通策医疗、三星医疗，建议关注普瑞眼科、海吉亚、固生堂等。
医美：伴随消费升级大趋势，医美行业蓬勃发展，医美赛道资产证券化加速且备受青睐。疫后医美消费场景修复，消费医疗有望恢复性增长。展望未来，我们看好医美板块，主要原因包括：1）我国医美渗透率提升空间大，医美接受水平不断改善；2）医美产品呈现多样化，国内品牌份额趋于提升；3）医美行业市场逐步规范化，将利于正规持证品牌获取存量市场份额。推荐：爱美客、华熙生物、昊海生科、华东医药等。
【CXO/IVD/原料药领域】
CXO：行业长期看有壁垒、有空间，中短期看景气度高，是医药领域牛股辈出的板块。我们判断2018-2028年是中国CXO公司发展的黄金十年，各细分领域龙头公司收入体量有十年8-14倍的收入空间，未来全球最大的CXO公司将出现在中国。中国在该产业链具备全球竞争优势，可以“多快好省”地为客户提供需求。建议关注头部全产业链一体化公司及在产业链某阶段具备特色企业，推荐：泰格医药、康龙化成、九洲药业、药明康德、和元生物，建议关注药明生物、诺思格、普蕊斯。
IVD：2-3月诊疗量有望全面恢复。疫情后院端诊疗量被严重压制，尤其是2022年的疫情反复，对IVD业务造成较大影响。随着疫情管控放开，感染在春节触顶，短期医疗压制情况有效恢复，预计2023年2-3月后诊疗量将全面恢复，带动诊断需求的快速恢复。我们认为IVD常规业务将在2023年迎来全面恢复，其中我们最看好1）化学发光，作为最新免疫组学，未来需求空间大，推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物等龙头；推荐科美诊断，关注普门科技等被低估的二线标的；2）平台化IVD企业，关注迪瑞医疗等；3）ICL企业，推荐金域医学、迪安诊断等。
原料药：短期看原料药行业在2023年成本逐季度恢复，利润释放阻力消失。中长期看特色原料药需求稳定、竞争格局优化，原料药制剂一体化是传统化药必然趋势，建议关注客户结构优化、下游增速较快、掌握关键中间体环节的原料药企业，推荐普洛药业、华海药业、同和药业、司太立、天宇股份等，关注浙江医药。
2. 五重逻辑看好血制品下半年β行情，业绩确定性高，行业整合加速
血液制品行业作为不可或缺的国家战略性资源性行业，准入门槛高，监管严格，没有进口产品的竞争，整体仍处在供需紧平衡的关系中。自2001年起，国家未再批准设立新的血液制品生产企业，目前只有近30家公司，行业集中度高，广受关注的行业前八家公司分别是：天坛生物、华兰生物、上海莱士、派林生物、泰邦制药、博雅生物、卫光生物和博晖创新。去年年底受疫情放开催化，静丙和白蛋白需求增加，今年3-4月血制品公司普遍业绩复苏强劲的催化，部分血制品公司股价表现良好。今年上半年以来，天坛生物、博雅生物、卫光生物和上海莱士股价相对沪深300表现强劲。
2.1.供给端：采浆逐步恢复，静丙批签发明显加快
采浆端有望持续复苏，国产白蛋白实现进口替代空间大：献浆人员不再受到疫情封控限制，采浆端逐步恢复正常，新获批浆站的建设也能如期进行。目前只有白蛋白允许进口，进口白蛋白仍占据批签发主体，占据60%的市场份额。血液制品属于不可或缺的国家战略性储备物资。在临床救治、战地救护、抗震救灾、重大传染性疾病的预防和治疗上有着其他药品难以替代的重要作用。考虑到国家安全和地缘政治的风险，未来国产白蛋白占比有望进一步提升。2023年前4个月，白蛋白的批签发同比-13.7%，批签发端没有明显复苏。
2023年前4个月，静丙的批签发同比+27.4%，批签发供给端复苏明显。目前，国内批签发批次占比较高的公司分别是天坛生物、华兰生物、泰邦生物和上海莱士。
强者恒强，行业并购整合加速：6月2日，卫光生物实际控制人由深圳市光明区国有资产监督管理局变更为国药集团（地方国企变央企）。中国生物通过合资公司控制卫光生物42.50%的股份。我们预计，未来行业内的并购和整合还会继续发生，血制品行业的集中度有望进一步提升。
2.2. 需求端：静丙和白蛋白供不应求，医生对血制品认可度进一步提高
白蛋白和静注人免疫球蛋白为代表的治疗性血液制品成为救治新冠肺炎重型患者的重要药物。《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》中明确指出：“可在病程早期将静注COVID-19人免疫球蛋白用于有高危因素、病毒载量较高、病情进展较快的患者。
2023年年初随着全国各地重症高峰的到来，白蛋白和静丙的销售激增，2023Q1白蛋白和静丙的销售额分别同比+55.3%和+108.4%。因为住院病人常常伴有基础疾病，有营养不良或隐性营养不良的患者需要用白蛋白。静丙一方面有抗病毒的作用，另一方面作为非特异性的免疫调节剂，中和体内各种抗炎介质，使炎症反应降低，对重症病人的病程有一定积极影响。随着近期第二波重症高峰的到来，白蛋白和静丙需求再次激增，叠加行业库存量比较少，再次面临白蛋白和静丙供不应求的局面。同时，医生对以静丙和白蛋白为代表的血制品认可度进一步提高，有望促进未来血液制品的学术推广。
2.3. 血制品投资策略：建议关注卫光生物、天坛生物、华兰生物和博雅生物
卫光生物：近日，公司实际控制人由深圳市光明区国有资产监督管理局变更为国药集团（地方国企变央企）。中国生物通过合资公司控制卫光生物42.50%的股份。中生有望进一步赋能公司的浆站资源。管线中人凝血因子Ⅷ今年有望上市，PCC上市申请已获受理，市后放量将加速公司业绩增长。
天坛生物：血制品行业龙头企业，中国生物旗下重要的血制品公司。2022年在营浆站数量70个，采浆量超过2000吨，位于行业第一，在中生的助力下，浆量提升空间广阔。产品种类丰富，数量也位居行业第一。其中，静丙市占率第1，新冠病人需求增加有利于静丙不断放量。根据WIND一致预期，2023-2025年归母净利润预期10.1/12.3/14.7亿元。当前市值对应2023-2025年PE 42/35/29倍。
华兰生物：血制品今年收入预计同比+20%。河南去年获批的7个新的浆站预计明年都能正式采浆了。未来3年预计采浆量每年同比增长20%。十四五期间有望在重庆新获批浆站。流感疫苗儿童4价今年生产350-360万，成人2000多万。预计今年全年流感疫苗收入同比会有很大的增长弹性。
博雅生物：公司现有血浆站14家，2022年全年采浆量439吨，采浆量呈逐年增长态势。借助国资委背景的华润集团与各省战略合作关系，通过浆站获批和外延并购双轮驱动，全方位为博雅赋能，实现强强联合。十四五期间，有望实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上的目标，跻身国内血制品企业第一梯队。维持2023-2025年归母净利润预期5.3/6.9/8.3亿元。当前市值对应2023-2025年PE 35/27/22倍。
3. 研发进展与企业动态
3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）
6月8日，广东思济药业有限公司申报的中药1.1类创新药参郁宁神片获批上市，用于治疗抑郁症。
6月8日，国家药监局批准贝达药业申报的1类创新药伏罗尼布片（商品名：伏美纳）上市。该药品与依维莫司联合，用于既往接受过酪氨酸激酶抑制剂治疗失败的晚期肾细胞癌患者。
6月8日，Novaliq宣布FDA已批准VEVYE（CyclASol，0.1%环孢菌素A制剂）上市，用于治疗干眼病。
6月9日，阿斯利康/赛诺菲长效RSV抗体获FDA咨询委员会支持上市，适用于即将进入或在第一个RSV感染季期间出生的新生儿和婴儿预防RSV感染。5月24日，正大天晴帕妥珠单抗注射液的上市申请获受理，用于治疗乳腺癌。
6月9日，信立泰HIF-PHI抑制剂「恩那度司他」获批上市，用于非透析的成人慢性肾脏病（CKD）患者的贫血治疗，这是国内上市的新一代缺氧诱导因子脯氨酰羟化酶抑制剂（HIF-PHI）药物。
6月6日，兆科眼科与Vyluma（Nevakar子公司）合作开发的眼科产品NVK002（0.01%低浓度阿托品）在美申报上市，用于治疗儿童近视。
6月7日，绿叶制药「芦比替定」申报上市，用于治疗含铂化疗中或化疗后疾病进展的转移性小细胞肺癌（SCLC）成人患者。
6月8日，瓴路药业旗下注射用Loncastuximab tesirine申报上市并拟纳入优先审评，适用于治疗二线或多线系统治疗后复发或难治性大B细胞淋巴瘤成年患者。
6月9日，安斯泰来CLDN18.2单抗申报上市，用于一线治疗CLDN18.2阳性、HER2阴性的局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处 (G/GEJ) 腺癌。如果获得批准，zolbetuximab将成为全球首个获批的CLDN18.2靶向治疗药物。
6月9日，阿斯利康first-in-class口服PNH新药III期研究成功，申报上市，可使患者血红蛋白水平实现统计学意义和临床意义的增加，并呈现持续的疾病控制。
6月9日，恒瑞医药旗下硫酸艾玛昔替尼片申报上市，有望成为首个上市的国产新一代JAK1抑制剂。推测此次申报的适应症为特应性皮炎。
6月5日，恒瑞1类新药获批临床，治疗前列腺癌。
6月9日，安斯泰来ASP1570片获批临床，用于局部晚期或转移性实体瘤患者，这是国内首款获批临床的DGKζ抑制剂。
6月10日，艾美疫苗旗下丽凡达生物的人用狂犬病mRNA疫苗临床试验申请获受理。这是国内首款申报临床的狂犬病mRNA疫苗。
3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况
6月7日，正大天晴司美格鲁肽注射液生物类似药申报临床。
3.3. 重要研发管线一览
6月5日，阿斯利康宣布，ANNEXA-I试验因预先达到止血优效性标准而提前终止。ANNEXA-I是一项上市后IV期试验，旨在评估Andexxa（anddexanet alfa）在接受口服FXa抑制剂治疗（包括阿哌沙班和利伐沙班）、出现因危及生命或出血失控而需要逆转抗凝治疗的患者中的疗效和安全性。
6月5日，Akero Therapeutics宣布efruxifermin (EFX) 治疗2型糖尿病和非酒精性脂肪性肝炎 (NASH) 伴纤维化F1-F3期的IIb期SYMMETRY研究（队列D）取得积极结果。
6月5日，Bellerophon Therapeutics公司宣布，其领先资产INOpulse治疗纤维化间质性肺病（fILD）III期REBUILD研究未达到主要终点。
6月5日，百时美施贵宝（BMS）公司宣布O药+化疗辅助治疗中晚期胃癌III期研究失败。
6月5日，渤健宣布，计划修改小分子LRRK2抑制剂BIIB122的临床开发计划，将终止与合作伙伴Denali Therapeutics共同推进的用于LRRK2突变相关帕金森病患者的III期LIGHTHOUSE研究项目。
6月7日，FibroGen全球首创CTGF单抗一项III期研究失败。
4. 行业洞察与监管动态
6月9日，为指导和规范非阿片类术后镇痛新药的临床试验，提供可参考的技术规范，在国家药品监督管理局的部署下，药审中心组织制定了《非阿片类术后镇痛新药临床试验设计技术指导原则》。
6月9日，根据国家局2019年3月28日发布的《关于发布化学仿制药参比制剂遴选与确定程序的公告》（2019年第25号），国家药品监督管理局中心组织遴选了第七十一批参比制剂（见附件），现予以公示征求意见。
5. 行情回顾
本周(2023.6.5-2023.6.9)生物医药下跌2.63%，板块表现低于沪深300的0.65%的跌幅，低于上证指数0.04%的涨幅；截至6月9日，医药指数2023年初至今跌幅为-4.07%，沪深300至今跌幅为0.90%，上证指数2023年初至今涨幅为4.60%。2020年初国内外新冠肺炎疫情发生，对国内经济，尤其是全球经济一体化形成一定冲击，医疗产业的确定性成为国内外资金追捧对象；但由于医药板块位置高、估值贵、医疗基金收益率高，板块有所回调，目前板块估值已至较低位置。长期来看，医药行业仍将不改持续向好的发展态势。
5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为27.40，低于历史均值12.26
截至2023年6月9日，医药指数市盈率为27.40，环比上周下跌0.76，低于历史均值12.26；沪深300指数市盈率为11.90，医药指数的估值溢价率为130.2%，环比上周下跌7.5%，低于历史均值55.3%。
5.2. 医药子板块追踪：本周医药商业涨幅0%，优于其他子板块
本周(2023.6.5-2023.6.9)生物医药指数下跌4.07%，板块表低于沪深300指数0.65%的跌幅，低于上证指数0.04%的跌幅；子板块中，表现最佳的医药商业板块上涨0%，最弱势的生物制品下跌5.07%。2023年初至今，表现最佳的子板块为中药，涨幅为10.98%，优于医药指数4.07%的跌幅，优于沪深300指数0.90%的跌幅，优于上证指数4.60%的涨幅。
5.3 个股表现
6. 风险提示
1、药品或耗材降价幅度继续超预期：国家加大集采范围，药品和耗材的集采带来了药品和耗材的大幅降价，随着国内医药和器材市场的竞争加剧，集采对降价的推动作用将会更加明显，未来药品和耗材集采降价幅度可能会超预期，对企业的利润造成较大影响。
2、新冠疫情反复：新冠疫情如果出现较大反复，将影响医院和药店等场所经营活动的开展，对医药行业造成不利影响。
3、医保政策进一步严厉等：医保局作为中国医药行业最大单一支付方，其支付政策变化可能直接导致相关公司盈利水平发生显著变化。
7. 附录
免责声明
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东吴证券投资评级标准：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。
分析师承诺：本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
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