●事件：近日二十届二中全会通过《党和国家机构改革方案》（以下简称《方案》），提出组建国家数据局，由国家发展和改革委员会管理。

●组建国家数据局，“数字中国”建设作为顶层战略设计迎来政策强助推。（1）从职责范围上看：本次《方案》明确：原先中央网信办承担的拟订数字中国建设方案、推动信息资源跨行业跨部门互联互通；以及发改委的统筹推进数字经济发展等职责划入国家数据局。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。（2）从规格上看：从国家层面提出建设的数据局是目前最高级别数据管理机构，将最大程度集中数据资源整合共享和开发利用的职责，结合2.27日中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》（下称《规划》），数字经济的战略地位和政策力度再次凸显。

●国家数据局建设背后三大要点剖析：（1）数据要素战略意义提升，数据要素行业发展迎来刺激。国家数据局重要职责之一在于贯通全国数据要素流通，这与22.12.19中共中央、国务院《数据二十条》文件中明确提出要初步搭建数据基础制度体系，让高质量数据要素“活起来、动起来、用起来”的要求相契合，国家数据局的建立将加快《数据二十条》的目标落地。（2）国家统筹下的算力需求扩张与基础设施建设提速。据IDC测算，2021-2026期间中国智能算力规模年复合增速预计达52.3%。而国家层面统筹的数据中心将有效拓展国内算力增长空间，助推“东数西算”等工程推进。（3）国家数据局将进一步提升数据安全保障力度，凸显数字经济之于国家安全和经济驱动的战略意义。从近期政策表述看，实现关键技术自主可控、保障国家安全正是发展数字经济的题中之义。

●继续聚焦数字经济三大投资主线：我们在3.5《23主线“买变化”之三条线索》中强调，23年市场将沿“买变化”的思路，围绕三大主要矛盾变化①政策路线切换、②经济底部回暖、③美债利率反转布局。其中政策反转下重点布局“央国企重估”和“数字中国”。对于数字经济领域，延续3.2《三大预期差把握数字经济投资线索》中三条投资线索的推荐：

①线索一：数字经济的铺路石——通信运营商、光模块、数据中心/超算中心等。如通信运营商作为数字中国建设全面参与方，与中特估值体系逻辑共振迎来估值重塑契机。

②线索二：产业数字化的排头兵——传媒&互联网&数字医疗等。数字技术赋能内容生产环节，实现降本增效。

③线索三：数字经济与国产替代共振核心区——信创&工业软件等。政策定调下国产替代急迫性显著提升。

●风险提示：政策推进不及预期，产业数字化发展不及预期，疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性等，国产替代进度不及预期。