【广发策略】政策底路线：宽松还是复苏交易？——周末五分钟全知道（8月第1期）
● 回顾：困境反转的反击时刻，大金融为risk on主力品种验证。我们在7.24发布《risk on！困境反转的反击时刻》提示政治局会议有助于形成政策底，结合23年中报盈利底，A股修复市中迎来risk on，其中大金融（如地产、券商）是risk on困境反转的首推主力品种。《risk on！港股的反击时刻》提出：基于大洋两岸宏观底色预期的变化，外资回补有望，港股弹性更大。
● 0724政策底确认——市场预期山穷水尽之时，迎来峰回路转。中美股市ERP之差，因其反应中美宏观底色之差，其低值也反映了稳经济的必要，记录了历史上的政策底（2008年11月、2014年6月、2018年10月、2022年10月），今年7月底再次触发波动区间下限：政策底之后，整体市场方向就不再迷茫——中美股市ERP开始收敛。无独有偶，0724政治局会议之后，中国股市迎来risk on，美国股市迎来高位震荡。
● 0724政策底至今，权益风格/大类资产走向体现对于宏观经济/货币政策预期、海外利率前景的踟蹰。这与22.11 reopen不同，后者体现政策底与经济底（预期）同步确认迎补偿性消费需求——大宗/中债利率上。
● ——M1、地产销售、PPI定位政策底类型。2014年、2018年政策底特征与当前类似：即刻复苏并非理所当然。（1）PPI对于经济底以及相应确认的市场底高度吻合。（2）PPI周期性“大反转”（周期复苏）：M1同比、房地产销售同比领先6-7个月（08-09年、12年、15年、19年）。（3）PPI阶段性“小反弹”：政策放松后M1、PPI同步反弹（19年Q1、23年1月）。（4）M1同比仍在下探，不构成当前经济周期性强复苏的条件—>这指向了宽松交易VS复苏交易天平的倾斜。
● ——可比阶段的相似演绎。（1）0724政治局会议后风格将迎来再平衡——2014年、2018年启示：政策底后2周的风格将在不久迎来普遍反转，政策底后未来3个月、6个月的回报率将大概率更均衡。（2）选方向，宽松路线VS复苏路线之争。从PPI走势、活跃资本市场定调两个角度来看，我们判断宽松交易方向的可能性更大一些。
● 风险提示：地缘冲突，流动性收紧，增长不及预期。
报告正文
一核心观点速递
（一）回顾：0724政策底确立，困境反转的反击时刻，大金融（含地产股）为risk on主力品种验证。
（二）0724政策底确认——市场预期山穷水尽之时，迎来峰回路转。
（三）既然指数方向不再迷茫，那么如何选择市场交易主线？
（四）23年A股修复市中迎来risk on！困境反转仍处反击时刻。
我们在7.24《risk on！困境反转的反击时刻》提示政治局会议有助于形成“政策底”，结合23年中报盈利底，A股修复市中迎来risk on，其中大金融（如地产、券商）是risk on困境反转的首推主力品种。2014年、2018年“政策底”的共同特征：政策底后2周的风格将在不久迎来普遍反转，政策底后未来3个月、6个月的回报率大概率将更均衡。从当前PPI走势、活跃资本市场定调两个角度来看，我们判断中期宽松交易方向的可能性更大一些。当前行业配置：短期困境反转，中期杠铃策略。（1）困境反转内部将更为均衡，risk on主力品种（地产、券商）、存货增速底部叠加收入已经改善的行业优选出口韧性（家电、家具、通用机械、汽车及零部件）；（2）科技奇点确定性——数字经济AI+：光模块、算力芯片；（3）永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流：油气开采、炼化。
维持港股“天亮了”，配置行业关注risk on机会。（1）外资反补流动性敏感：港股互联网龙头、可选消费（纺织服装/食品饮料）（2）困境反转内外需链条：地产、建材、新能源整车、家电、工程机械。
二本周重要变化
（一）中观行业
1.下游需求
房地产：Wind30大中城市成交数据显示，截至2023年8月5日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下降2.60%，30个大中城市房地产成交面积月环比上升5.77%，月同比下降33.30%，周环比下降4.91%。国家统计局数据，1-6月房地产新开工面积4.99亿平方米，累计同比下降24.30%，相比1-5月增速下降1.70%；6月单月新开工面积1.02亿平方米，同比下降31.35%；1-6月全国房地产开发投资58549.86亿元，同比名义下降7.90%，相比1-5月增速下降0.70%，6月单月新增投资同比名义下降20.59%；1-6月全国商品房销售面积5.9515亿平方米，累计同比下降5.30%，相比1-5月增速下降4.40%，6月单月新增销售面积同比下降28.10%。
汽车：乘联会数据，乘用车初步统计：7月1-31日，乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。今年以来累计零售1,125.9万辆，同比增长1%；全国乘用车厂商批发201.7万辆，同比下降6%，环比下降10%。今年以来累计批发1,308.5万辆，同比增长6%。新能源初步统计：7月1-31日，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。今年以来累计零售373.3万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发75.5万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发429.9万辆，同比增长42%。
港口：6月沿海港口集装箱吞吐量为2370万标准箱，高于5月的2328万，同比增长4.36%。
航空：6月民航旅客周转量为879.10亿人公里，比5月上升43.80亿人公里。
2.中游制造
钢铁：螺纹钢价格指数本周跌1.55%至3820.02元/吨，冷轧价格指数跌0.15%至4644.63元/吨。截至8月4日，螺纹钢期货收盘价为3736元/吨，比上周下降2.99%。钢铁网数据显示，7月中旬，重点统计钢铁企业日均产量216.94万吨，较7月上旬上升3.34%。6月粗钢累计产量9111.04万吨，同比上升0.40%
水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.91%。全国高标42.5水泥均价为382.50元。其中华东地区均价下降至402.86元，中南地区下降至425.00元，华北地区维持不变，为412.00元。
挖掘机：6月企业挖掘机销量15766.00台,低于5月的16809台，同比下降24.10%。
发电量：6月发电量累计同比上升2.82%，较5月累计同比下降2.78%。
3.上游资源
（二）股市特征
股市涨跌幅：上证综指本周涨0.37%，行业涨幅前三为计算机(4.09%)、非银金融(4.07%)、传媒(3.51%)；涨幅后三为医药生物(-2.75%)、纺织服装(-1.29%)、化工(-0.72%)。
动态估值：A股总体PE（TTM）从上周17.75倍上升到本周17.86倍，PB（LF）从上周1.66倍上升到本周1.67倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周27.51倍上升到本周27.66倍，PB（LF）从上周2.27倍上升到本周2.28倍；创业板PE（TTM）从上周48.66倍上升到本周49.15倍，PB（LF）从上周3.66倍上升到本周3.70倍；科创板PE（TTM）从上周的57.34倍上升到本周59.89倍，PB（LF）从上周的4.02倍上升到本周4.03倍；A股总体总市值较上周上升0.6%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升0.5%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周2.09下降到本周2.04；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周4.04上升到本周4.06；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.61上升到本周2.62；股权风险溢价从上周0.99%下降到本周0.97%，股市收益率从上周3.63%下降到本周3.62%。
融资融券余额：截至8月3日周四，融资融券余额15874.79亿，较上周上升0.88%。
大小非减持：本周A股整体大小非净减持18.45亿，本周减持最多的行业是电气设备(-7.37亿)，本周增持最多的行业是建筑装饰(0.78亿)。
限售股解禁：本周限售股解禁1035.81亿元。
北上资金：本周陆股通北上资金净流入124.67亿元，上周净流入345.06亿元。
AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上升至143.79，上周A/H股溢价指数为141.60。
（三）流动性
截至8月5日，央行本周共有5笔逆回购到期，总额为3410亿元；5笔逆回购，总额为530亿元；净回笼（含国库现金）共计2880亿元。
截至2023年8月4日，R007本周下降25.30BP至1.7072%，SHIBOR隔夜利率下降33.20BP至1.1410%；期限利差本周上升6.06BP至0.8958%；信用利差下降1.17BP至0.5790%。
（四）海外
美国：本周二公布7月ISM制造业指数为46.4，高于前值46.0，低于预期值46.9。本周三公布7月ADP就业人数变动为32.4万人，低于前值45.5万人，高于预期值19万人；公布7月28日当周EIA原油库存变动为减少1704.9万桶，低于前值减少60万桶，低于预期值减少105万桶。本周四公布7月29日当周首次申请失业救济人数为22.7万人，高于前值22.1万人，高于预期值22.5万人；公布7月ISM非制造业指数为52.7，低于前值53.9，低于预期值53；公布6月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值为0.1%，低于前值0.2%；公布6月耐用品订单环比终值为4.6%，低于前值4.7%，低于预期值4.7%。
欧元区：本周一公布调和消费者物价指数（HCPI），同比5.3%，低于前值5.5%，与预期值持平；公布欧元区二季度GDP同比初值，同比·0.6%，低于前值1.1%，高于预期值0.5%。本周二公布7月制造业PMI终值为42.7，与前值与预期值持平。本周五公布6月调和CPI同比5.5%，低于前值6.1%，低于预期值5.6%；公布5月失业率6.5%，持平于前值和预期值。本周五公布7月失业率为3.5%，高于前值3.6%，高于预期值3.6%；公布7月非农就业人口变动为增加18.7万人，低于前值20.9万人，低于预期值20万人。
英国：本周四公布央行政策利率为5.25%，高于前值5%，与预期值持平。
日本：本周二公布6月失业率为2.5%，低于前值2.6%，低于预期值2.6%。
海外股市：标普500上周跌2.27%收于4478.03点；伦敦富时跌1.69%收于7564.37点；德国DAX跌3.14%收于15951.86点；日经225跌1.73%收于32192.75点；恒生跌1.89%收于19539.46点。
（五）宏观
7月经济运行数据：中国国家统计局数据，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平有所改善。
固定资产投资：2023年1-6月份，全国固定资产投资同比增长3.8%,新开工项目计划总投资额累积同比下降10.2%，制造业固定资产投资完成额累计同比上涨6.0%，房地产业固定资产投资完成额累计同比下降6.7%，基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比上涨7.2%。
进出口：中国海关总署数据，6月出口同比（按美元计）为-12.40%，低于前值-7.50%；6月进口同比（按美元计）为-6.80%，低于前值-4.50%。
社融：6月社融增量4.22万亿元，同比减少9685亿元，社融总量当月同比-18.65%。
外汇储备：中国6月末外汇储备217733.71亿元，比上月减少88.51亿元。
工业企业利润：1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%。
财政收支：6月公共财政收入当月同比上涨5.57%，公共财政支出当月同比下降2.53%。
三 下周公布数据一览
四 风险提示
2023.07.23【广发策略】短期困境反转，中期杠铃策略——周末五分钟全知道（7月第4期）
2023.07.17 【广发策略】中报与库存，新一轮利润分配倾向下游——周末五分钟全知道（7月第3期）
2023.07.10 【广发策略】美债利率和“新投资范式”——周末五分钟全知道（7月第2期）
2023.07.01【广发策略】人民币汇率和“新投资范式”——周末五分钟全知道（7月第1期）
2023.06.25【广发策略】新范式下的稳增长交易有何不同？——周末五分钟全知道（6月第4期）
2023.06.18【广发策略】战略抓牢确定性，战术择优稳增长——周末五分钟全知道（6月第3期）
2023.06.11【广发策略】拥抱确定性，择优稳增长——周末五分钟全知道（6月第2期）
2023.05.28【广发策略】“中特估”与AI调整后不妨积极一些——周末五分钟全知道（5月第4期）
2023.05.21【广发策略】“政策反转”主线，“困境反转”择优——周末五分钟全知道（5月第3期）
2023.05.14【广发策略】“估值填坑”后程，“反转策略”轮动——周末五分钟全知道（5月第2期）
2023.05.03【广发策略】政治局会议后，“思变三重奏”有何变化——周末五分钟全知道（5月第1期）
2023.04.23【广发策略】估值填坑过半，TMT与中特估如何看？——周末五分钟全知道（4月第4期）
2023.04.17【广发策略】四月决断期，“思变三重奏”有何变化——周末五分钟全知道（4月第3期）
2023.04.09【广发策略】“思•变”Δ三重奏之AI科技牛起点——周末五分钟全知道（4月第2期）
2023.04.02【广发策略】主线抓牢——“思•变”的Δ三重奏——周末五分钟全知道（4月第1期）
2023.03.26【广发策略】估值沟壑视角解读当下TMT交易热度——周末五分钟全知道（3月第4期）
2023.03.19【广发策略】“思•变”三重奏，主线渐明朗——周末五分钟全知道（3月第3期）
2023.03.12【广发策略】SVB事件的影响与“思•变”Δ三重奏——周末五分钟全知道（3月第2期）
2023.03.05【广发策略】23年主线“买变化”之三条线索——周末五分钟全知道（3月第1期）
2023.02.19【广发策略】高景气g与高弹性△g，当前比价如何？ ——周末五分钟全知道（2月第3期）
2023.02.12【广发策略】调整的原因及后市展望与配置——周末五分钟全知道（2月第2期）
2023.02.05【广发策略】分歧时刻AH股的比较和配置思路——周末五分钟全知道（2月第1期）
2023.01.30【广发策略戴康团队】春节消费复苏，如何把握“开门红”？——周末五分钟全知道（1月第4期）
2023.01.16【广发策略戴康团队】春季躁动继续推荐低估值△g——周末五分钟全知道（1月第3期）
2023.01.07 【广发策略戴康团队】“春季躁动”助力“破晓”——周末五分钟全知道（1月第2期）
2023.01.02 【广发策略戴康团队】寻找“低拥挤”和“高景气”的交集——周末五分钟全知道（1月第1期）
2022.12.25 【广发策略戴康团队】当前与4月的市场有何不同？——周末五分钟全知道（12月第4期）
2022.12.18 【广发策略戴康团队】中央经济工作会议·托底与重建——周末五分钟全知道（12月第3期）
2022.12.11【广发策略戴康团队】年底“胜负手”的总结展望——周末五分钟全知道（12月第1期）
2022.11.27【广发策略戴康团队】把握两大政策预期差下的投资机会——周末五分钟全知道（11月第4期）
2022.11.20【广发策略戴康团队】分歧中前行——周末五分钟全知道（11月第3期）
2022.11.13【广发策略戴康团队】把握年底“胜负手”——周末五分钟全知道（11月第2期）
2022.11.07【广发策略戴康团队】“破晓”就在不远处——周末五分钟全知道（11月第1期）
2023.04.14 "4月决断期“，优选低位“困境反转”——“破晓”系列报告（十）
2023.02.26 重磅！戴康：破晓迎春，优选△g—23年春季策略展望
2023.01.31 重磅！【广发策略】消费修复还有多少“时间&空间”？——“破晓”系列报告（八）
2022.12.28【广发策略戴康】美加息尾声，关注大类资产拐点！——“破晓”系列报告（七）
2022.12.15【广发策略】防疫优化：短期冲击VS中期机会——“破晓”系列报告（六）
2022.12.05 重磅【广发策略戴康团队】破晓—23年A股年度策略展望
2022.11.30【广发策略】防疫政策优化的全球比较——“破晓”系列报告（三）
2022.11.27【广发策略】把握两大政策预期差下的投资机会——周末五分钟全知道（11月第4期）
2022.11.17【广发策略】地产产业链：信心筑底，从分化到扩散—“此消彼长”系列报告（十二）
2022.11.13【广发策略戴康团队】把握年底“胜负手”——周末五分钟全知道（11月第2期）
2022.11.10【广发策略戴康团队】破晓，AH股光明就在前方—A股市场策略快评
2022.11.06【广发策略戴康团队】“破晓”就在不远处——周末五分钟全知道（11月第1期）
2023.08.01【广发策略】恒指重回2万点的后市展望——港股“战略机遇”系列之十七
2023.07.24【广发策略】risk on！港股的反击时刻——港股“战略机遇”系列之十六
2023.07.09【广发策略】何妨吟啸且徐行—2023港股中期策略
2023.05.19【广发策略戴康】中美“资本周期”下的港股策略——港股“战略机遇”系列之十五
2023.04.05【广发策略戴康】海外risk off越过山丘？——港股“战略机遇”系列之十四
2023.03.21【广发策略戴康】“中特估值”的港股优势——港股“战略机遇”系列之十三
2023.03.14【广发策略戴康】SVB事后：信心比黄金更重要—港股“战略机遇”系列之十二
2023.02.23【广发策略戴康】千金难买牛回头——港股“战略机遇”系列之十一
2023.02.22【广发策略戴康】港股牛回头的原因和展望——港股“战略机遇”系列之十
2023.02.09【广发策略戴康】四大视角把握港股牛市“位置感”——港股“战略机遇”系列之九
2023.02.03【广发策略戴康】大涨过后，AH 股怎么比较？ —— 港股 “ 战略机遇 ” 系列之八
2023.01.18【广发策略戴康】人民币升值下，港股如何做配置？——港股“战略机遇”系列之七
2023.01.11 【广发策略戴康】香江水暖多少度？—港股“战略机遇”系列之六
2023.01.07 【广发策略戴康】“扩内需”引领港股牛市二阶段 ——港股“战略机遇”系列之五
2022.12.19 【广发策略戴康】港股估值&景气扫描：给点阳光就灿烂——港股“战略机遇”系列之四
2022.12.07 【广发策略戴康】为何“港股买成长，A股买价值”？——港股“战略机遇”系列之四
2022.12.06 【广发策略戴康】港股牛市“徘徊期”如何配置？——港股“战略机遇”系列之三
2022.11.29【广发策略戴康】AH股“破晓”进行时——AH股市场策略快评
2022.11.18【广发策略戴康】港股“牛市三阶段”—港股“战略机遇”系列之二
2022.11.13 重要【广发策略戴康】港股“天亮了”—港股“战略机遇”系列之一
2023.07.27【广发策略戴康团队】突围！掘金外需机遇——“新投资范式”系列报告七
2023.07.11【广发策略戴康团队】全球主流机构拥抱“杠铃策略”——“新投资范式”系列报告六
2023.07.05
2023.06.30 【广发策略戴康团队】中特估：天时、地利与人和——“新投资范式”系列报告四
2023.06.27 【广发策略戴康团队】高股息：新范式下的长牛策略——“新投资范式”系列报告三
2023.06.18 戴康：新投资范式：成因, 日本启示与应对——”新投资范式“系列报告二
2023.06.03 戴康：新投资范式：拥抱确定性——2023年中期策略展望
2023.07.14【广发策略】生成式AI服务管理出台，二次震荡破局催化——“数字经济·AI奇点时刻”系列（二十）
2023.06.28【广发策略】积极把握第二次震荡期的布局机遇——“数字经济·AI奇点时刻”系列（十九）
2023.06.15【广发策略】从结构性行情分化看AI主线持续性——“数字经济·AI奇点时刻”系列（十八）
2023.05.19【广发策略】AI：当前行情展望及配置思路——“数字经济·AI奇点时刻”系列（十七）
2023.05.17 【广发策略】数据要素专题：关注三大受益方—“数字经济·AI奇点时刻”系列（十六）
2023.04.28 【广发策略】AI行情：时间、空间和节奏——“数字经济·AI奇点时刻”系列（十五）
2023.04.26 【广发策略】一个另类视角：AI一二级市场映射—“数字经济·AI奇点时刻”系列（十四）
2023.04.20 【广发证券】业绩印证：AI行情接力棒—“数字经济·AI奇点时刻”系列（十三）
2023.04.19 【广发证券】DGVT框架看AI中美映射—“数字经济·AI奇点时刻”系列（十二）
2023.04.14 【广发证券】策略对话通信：AI算力基础设施共振—“数字经济·AI奇点时刻”系列（十一）
2023.04.13 【广发证券】策略对话传媒：迎接新一轮场景革命—“数字经济·AI奇点时刻”系列（十）
2023.04.12【广发策略】策略对话计算机：AI大模型时代—“数字经济·AI奇点时刻”系列（九）
2023.04.11 【广发策略】策略对话电子：AI服务器需求牵引—“数字经济·AI奇点时刻”系列（八）
2023.04.07 【广发策略】“AI+”堪比13年的“移动互联网+”—“数字经济·AI奇点时刻”系列（七）
2023.03.28 【广发策略】如何看当前数字经济的“位置感”？—“数字经济·AI奇点时刻”系列（四）
2023.03.17【广发策略】数字经济两大基石稳增长作用几何？—“数字经济·AI奇点时刻”系列（三）
2023.03.08【广发策略】国家数据局组建在即，数字中国迎提速契机——“数字经济·AI奇点时刻”系列（二）
2023.03.02【广发策略】三大预期差把握数字经济投资线索——“数字经济·AI奇点时刻”系列（一）
2023.7.19【广发策略】盘点央企“链主”产业圈—“中国特色估值体系”猜想系列（十一）
2023.06.27 【广发策略】并购重组加码“中特估-央国企重估”—“中国特色估值体系”猜想系列（十）
2023.05.12 戴康：解读“中特估—央国企重估”对资本市场的影响
2023.7.19【广发策略】盘点央企“链主”产业圈—“中国特色估值体系”猜想系列（十一）
2023.06.27 【广发策略】并购重组加码“中特估-央国企重估”—“中国特色估值体系”猜想系列（十）
2023.05.12【广发策略】七条线索，一览央国企重估奥义—“中国特色估值体系”猜想系列（九）
2023.05.10【广发策略】策略视角看银行股超额收益机会——“中国特色估值体系”猜想系列（八）
2023.04.10 【广发策略】剑指“世界一流央企”，如何选股？—“中国特色估值体系”猜想系列（七）
2023.03.20 【广发策略】央国企重估：盐铁和涌现——“中国特色估值体系”猜想系列（六）
2023.02.28 【广发策略】央国企重估的“一箭三雕”——“中国特色估值体系”猜想系列（五）
2023.02.15 【广发策略联合行业】围读“中特估值体系”—“中国特色估值体系”猜想系列（四）
2023.02.02【广发策略】探秘国央企估值重塑——“中国特色估值体系”猜想系列（三）
2023.01.11【广发策略】解锁“中特估值”选股模型——“中国特色估值体系”猜想系列（二）
2022.12.08【广发策略】揭幕“中特估值体系”——“中国特色估值体系”猜想系列（一）
2023.02.18【广发策略】筛行业、选股票：买g还是△g？—“思·辩”系列（二）
2023.01.19【广发策略戴康团队】23年买景气g，还是买环比Δg？——“思·辨”系列（一）
本报告信息
对外发布日期：2023年8月6日
分析师：
戴 康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
吴 迪：SAC 执证号：S0260523020001
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
微信扫码关注该文公众号作者